在距离纽交所7公里左右的一个可以俯瞰麦迪逊大道的安静的小屋子里，十几个人聚精会神地盯着眼前的电脑屏幕，这些电脑运行的交易程序的交易量占到了美国股市日交易量的1/10。
对于这些高频交易员所在的集团Virtu Financial而言，使用这些超高速程序来交易美股只是个开始。这家公司如今希望让高频交易成为更多资产类别交易的常态，这些资产类别包括债券、外汇和衍生品。
如果Virtu和他的竞争对手们能够在其他资产类别的交易中做到他们在股市所做的，他们可能终结全球大银行对债券和外汇交易的长期垄断。
电子交易在过去25年里稳步增长，但高频交易的兴起始于世纪之交的科技与沟通网络的进步。高频交易的成长道路中伴随着的是不断让人大跌眼镜的重大故障，其中最著名的就是2010年的闪电崩盘，一些人相信正是这种故障伤害了投资者的信心，让小投资者们远离美国股市。
随着这些高频交易者不断在全球市场扩张、将不同资产类别联系得更加紧密，这给传统投资者、机构以及监管层带来了新的挑战。
美国金融监管稳定委员会曾警告称：“尽管交易程序已在美国股市使用了相当一段时间，但其向其他市场的扩张以及高频程序交易的兴起……可能导致意想不到的故障在金融系统内传染。”
自金融危机起，监管机构就努力提高如衍生品等不透明的市场的透明度。因此，更多市场变得电子化，这也向高频交易打开了大门。
对于投资者，潜在的好处很清楚：交易将变得更便宜和更透明。
Nasdaq OMX的执行副主席Eric Noll向金融时报表示：“随着高频交易者在其他资产类别的交易中出现，他们将推动这些市场更加像股市那样运作。”
但潜在的坏处在于市场可能受到电脑故障和错误的困扰。而最让人担心的是：由于高频交易员将主要市场联系起来，导致全球市场闪电崩盘。
如何定义高频交易，行业和监管层各有各的说法。但大部分人都同意高频交易是通过精密的交易程序的自动运转来利用价格的短暂不一致获利。
高频交易员们试图进入其他资产类别已经有很多年了，但随着他们在股市的利润下滑，其进入新市场的需求变得愈发迫切。随着高频交易的兴起使其占据了美国股市交易量半壁江山，企业们将数百万资金投在科技上希望能够获得哪怕一微秒的优势，这推高了他们的成本。同时，交易环境正在恶化。一些人认为市场是时候整顿了。
领先的高频交易机构Getco最近披露其去年前9个月的净利润下滑82%，这是其创立14年历史上首次出现这种情况。造成这种状况的主要原因是其美国业务多年来的大幅下滑。
更让人震惊的是，这家企业披露其整体盈利在2008年达到顶峰，此后就逐年下滑。
这组数据确认了行业内许多人一直在怀疑的问题：高频交易赚快钱的时代已经过去了。
在经历了昂贵的“军备竞赛”来拼科技和基础设施后，高频交易员却发现其在美国的主宰地位正在滑落。而伴随其美国地位下滑的是其在期货和固定收益领域兴起。最显著的是外汇市场，据Aite Group数据，高频交易在全球外汇市场交易的份额已从三年前的1/4激增至40%。
交易商ITG的主管Jamie Selway说道：“不同资产类别的电子化已经发生。这一趋势将席卷整个市场，彻底改变所有市场参与者的面貌。”
Getco表示其相信随着沃克尔规则等法律的实施，高频交易将在固定收益领域获得更多进展。它还相信高频交易将进军此前在场外交易的互换市场。
回到Virtu的话题，这家公司应对高频交易故障最主要的防御措施之一就是在交易大厅的中心坐着的一个系统经理，他盯着9个屏幕来监控公司所有的连接和交易通道的状态。
如果发生了问题，他最大的解决办法非常复古：借助电话。■
（本文来源：华尔街见闻http：//wallstreetcn.com）
By 小皮（xiaopi）
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