潍柴动力：有望保持震荡上行

　　销售好转，毛利率及费用支出同时上行。受国四标准预期，替换需求带动，3月份起重卡销售回暖，2季度各月行业销量出现30%以上同比升幅。上半年潍柴动力(000338)重卡用发动机销量提升22.7%，14吨以上重卡市场配套率38.5%，同比升4.5个点。控股公司重卡及变速器销量分别增长0.5%和23.1%，带动上半年收入上行。重卡及部件销售回升，单位折旧等固定成本下降致上半年毛利率提高1.1个点到20.3%。综合费用方面，三包费、人员成本及市场开拓费用同比升高。

　　销售回升带动现金流好转，应收款显著上升，上半年经营现金流大幅好转，每股现金0.37元，上年同期每股现金流出0.55元，受行业回暖影响，2季度销售收现大幅回升带动现金流明显好转。重卡销售以信用结算居多，销量回升带动应收款显著上行，期末应收款相比年初升高71.4%，净增101.6亿元。存货略有增加，期末较期初增加7.7%。

　　操作策略：二级市场上，该股今年以来总体处于下行趋势中，与该股2010以来的走势一致。当前，公司自今年最低股价反弹了约20%。重卡行业3月份起开始回暖，受此影响2季度公司业绩同比环比出现大幅好转，预计全年业绩有望稳定增长。同时考虑到该股已经经过长时间下跌，有估值修复的需求，后续有望震荡上行。