东方雨虹（002271）于9月9日发布定向增发公告，拟以不低于22.39元/股的价格，非公开发行不超过5700万股，募集不超过127338万元，募集资金主要投向产能建设。根据公告资料，项目完全达产后，可实现近37亿元收入，相当于2012年收入的120%左右，相当于再造一个东方雨虹。
东方雨虹成立于1998年，创业初期专注于北京地区的大型防水工程，以工程直销模式为主，后来逐渐将业务拓展到全国领域，并从2005年开始大力开展渠道建设。公司于2008年IPO，2010年完成增发，近期公司拟再次非公开增发，借助资本优势公司持续迅速成长。公司已基本完成了全国范围的产能及销售网络布局，2012年收入规模达到近30亿元，成为防水行业绝对龙头企业。2005-2012年间，公司收入年均增速达到50%，净利润增速达到42%。
东方雨虹具备“大行业小公司”特性，行业空间广阔是东方雨虹快速成长的市场基础。东方雨虹2012年收入仅30亿元，市场份额仅3%；若以防水卷材单独计算，2012年公司防水卷材收入17亿，市占率为2.5%左右。地产及基建投资是防水材料的终端需求，防水材料已经发展为投资端基础建材品种，市场容量超过1000亿元。虽然固定资产投资增速可能会出现下滑，但防水行业需求仍会延续较高增速，支撑防水材料行业持续较高增速的因素有新产品对传统产品的替代、下游应用领域的不断拓展、终端客户防水意识的提升，以及巨大存量建筑市场的维修需求。行业内东方雨虹无同体量的竞争对手，公司的竞争优势不断加强，未来3年仍处于加速成长期。
东方雨虹2013年中期实现净利润9732万元，同比增长70%，此前公司在7月13日将中期业绩预增区间从30%-50%，向上修正至60%-80%，公司盈利能力持续提升。公司预计净利润变动区间为18748.72万元至21092万元，三季度公司利润进一步在加速。
扩产能，未来三年业绩高增长有保证。根据增发方案，合计新增8000万平米防水卷材产能，新增17万吨防水涂料产能，新增1万吨非织造布(防水卷材用的胎基布)，就产能规模而言，相当于再造一个东方雨虹。公司在咸阳地区建立新的生产基地是对西北地区的开拓。西北地区经过近几年的高速发展，防水材料市场需求不断提升，有望成为公司未来新的增长点。
公司股价也在业绩高增长保障下一路上行，今年以来公司股价上涨超过50%，而公司定增价格将不低于22.39元。目前公司股价23.49元，比定增价格高5%。按照市场普遍预期公司2014年每股收益在1元以上，而业绩增速也在30%以上，只要公司成长性在，公司估值将能持续提升并保持高位，建议投资者重点关注。
马坤
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