随着时间的推移，A股市场将进入到四季度。从前三季度的市场表现来看，价值型投资黯然失色，而市场表现最为抢眼且阶段性强势股票主要与主题投资密切相关。作为股票市场的一种投资策略，主题投资在A股市场上有其阶段性的必然，这需要投资者在未来风险起伏的市场中适应。同时，其作为阶段性的表现品种，并非是追涨或杀跌策略均适用中长期，其在活跃过后，其往往伴随着较大的回落风险。中长期而言，股票的质地决定其价格是任何市场的最终定律。
从股票投资学的角度来看，股票投资策略可以概括为趋势型策略、事件驱动型策略、相对价值型策略、套利型策略等。事件驱动型策略就是主题投资最为明显的体现方式，此次A股市场中围绕上海自贸区这一重要事件，“两桥一嘴”及上海本地股可谓风光无限。
面对主题投资相关的股票品种表现，投资者需要保持清醒的投资理念，其主题投资类股票往往是来的快也去的疾。目前市场中许多价值投资者或理性投资者开始动摇，有人认为跟风炒概念的大赚特赚，那些注重公司基本面和估值的投资者，一无所获。“研究基本面，你就输在起跑线上了。”这句话两个月前开始流行，如今更有变本加厉之感。实际上我们需要充分认识主题投资在我国现阶段市场的必然性，同时树立起既重视其短期机会，同时又要防范其估值回落风险，选择适合自己的策略更为重要。
笔者认为，主题投资是我国目前A股市场的一种必然。
首先，量能及多层次市场变化导致运作整体市场难度加强。今年以来深沪A股市场总体量能不佳，而随着解禁股的不断解禁，实际上量能很难发起整体性市场表现机会。从市场数据来看，上海市场今年大部分时间单日维持1000亿以下的量能，有时更低，而目前流通市值已高达13.7万亿，今年9月份之前，上海单日量能始终低于深圳，而上海自贸区题材出来后才略高于深圳，这说明市场整体性机会难为，而今年以来创业板个股的表现自然是市场总体量能难为的一种另类策略选择。同时目前A股市场指数套利工具的增加，也使得市场大型公司表现持续性差的一个诱因。
其次，基本面不确定性因素较大。作为机构投资者往往关注基本面变化预期而定策略，从目前基本面变化来看，实际上大型公司所处的行业演变有其不确定性，比如银行、房地产、钢铁等。从宏观经济角度来看，目前M2/GDP已突破200%多，而地方债务规模扩大、地产泡沫面临变化等都加大了市场不确定性演变。近期温州等部分城市楼市泡沫破裂所带来的债务扩大及对当地银行业的冲击，就可见一斑。
最后，机构多样化的必然。从目前A股市场来看，机构多样化已体现出来，既有公募基金、券商等，也有保险资金、QFII、社保基金、私募基金、信托、银行理财等，而近些年随着股指期货、国债期货、融资融券等新型交易工具的出现，跨市场炒作的期货资金也较为明显。
在机构多样化的背景下，一些资金总要寻找阶段市场的投资点，因此主题型投资也就自然出现于市场之中，而主题投资的资金具有集中某个题材进行短期运作的特征，其事件过后往往是炒作后的股票大幅度回落，其对市场整体并无趋势性的影响。
肖玉航
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