中国（上海）自由贸易试验区成立对苏州经济金融的影响分析

　　【摘要】中国（上海）自由贸易试验区的设立是改革开放以来我国又一重大改革举措，对于与上海密切接壤的苏州来说，既有地缘优势带来的机遇，也有自贸区强大的聚集功能带来的挑战。如何抓住机遇、迎接挑战，分享改革开放以来又一重大“红利”，是摆在苏州面前的一个重大课题。本文分析了自贸区设立对苏州经济金融的影响，包括带来的机遇以及可能相关挑战，并在此基础上从政府、监管部门、金融机构以及企业的角度提出了针对性的策略。

　　【关键词】上海自贸区 经济金融 影响 策略

　　2013年9月27日，国务院全文公布《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》（以下简称“《总体方案》”）。其中金融领域最受关注，方案提出“在风险可控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试”。根据《总体方案》的部署，中国人民银行于2013年12月2日发布了《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》（以下简称“《意见》”），《意见》从创新有利于风险管理的账户体系、探索投融资汇兑便利、扩大人民币跨境使用、稳步推进利率市场化、深化外汇管理改革等方面提出了30条意见。对于与上海密切接壤的苏州来说，既有地缘优势带来的机遇，也有自贸区强大的聚集功能带来的挑战。如何抓住机遇、迎接挑战，分享改革开放以来又一重大“红利”，是摆在苏州面前的一个重大课题。

　　一、上海自贸区及金融改革的相关概述

　　根据《总体方案》，试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积28.78平方公里。试验区的主要任务是要探索我国对外开放的新路径和新模式，推动加快转变政府职能和行政体制改革，促进转变经济增长方式和优化经济结构，实现以改革促发展、促改革、促创新，形成可复制、可推广的经验，服务全国的发展。

　　在金融改革方面，《意见》提出，自贸区将坚持改革创新、先行先试，着力推进人民币跨境使用、人民币资本项目可兑换、利率市场化和外汇管理等领域改革试点。其具体的内容和目标包括以下几个方面：

　　（一）上海自贸区将成为离岸人民币市场，助推人民币国际化

　　《意见》提出，试验区内将创新有利于风险管理的账户体系，居民自由贸易账户与境外账户、境内区外的非居民账户、非居民自由贸易账户以及其他居民自有贸易账户之间的资金可自由划转。居民自由贸易账户与境内区外的银行结算账户之间产生的资金流动视同跨境业务管理。以及在自贸区内扩大人民币跨境使用，完善区内居民自由贸易账户和非居民自由贸易账户本外币资金利率的市场化定价监测机制等。这些措施表明上海自贸区内的人民币，它的利率及汇率等价格形成机制、使用范围都将和境内人民币有重大区别。目前境外人民币的归集地在香港、新加坡等地，而上海拥有全国最全的交易所、银行间市场和要素市场，自贸区的有利条件将使上海有可能成为人民币回流最大的目的地和集散地，成为离岸人民币的交易、定价和使用、储备中心。

　　《意见》还提出，条件成熟时，居民自由贸易账户及非居民自由贸易账户内的本外币资金可自由兑换，这表明在上海自贸区的试验田里将进一步探索完善人民币的全球循环路径，并且最终在风险可控的条件下打通资本账户，进行双向投资、相互渗透，实现金融资源的全球优化配置，提升人民币的国际地位。

　　（二）上海自贸易区将为企业提供贸易、资金高效运作的平台

　　《意见》在探索投融资汇兑便利、深化外汇管理改革等方面出台了相关措施，主要包括对外投资便利化、对外融资便利化、放开资本市场、支持试验区发展总部经济和新型贸易，简化相关手续等内容。

　　这一系列措施表明，自贸区内将促进跨国企业全球资金集约化运营，降低资金成本，规避汇兑风险，提高资金使用效率。自贸区为区内客户全球贸易和跨国资金管理活动提供更便捷的新平台。自贸区一系列投资贸易便利化措施的出台和配套的金融开放创新，使之成为连通境内外市场、覆盖本外币业务的天然纽带，构建一个区内与境外资金自由流通的金融市场，为企业跨境融资、跨境资金流动、全球投资布局以及大宗商品交易等贸易活动提供更丰富选择和渠道，促进贸易方式创新和金融创新，使企业能快捷地安排贸易活动，更自由地实现资金流动，更为方便地选择交易币种，更充分地利用境内外两种资源、两种市场。

　　（三）上海自贸区将呈现金融集聚和金融创新特征

　　《意见》提出，试验区内中外资企业、非银行金融机构以及其他经济组织可按规定从境外融入本外资金，试验区内机构可按规定在区内或境外开展风险对冲管理，试验区内机构可开展集团内双向人民币资金池业务以及进一步简化外币资金池管理。这些措施将促进上海自贸区实现更大程度的金融集聚和更高水平的金融创新。

　　从目前来看，境外资金普遍比境内资金便宜很多，国内的很多企业会寻求在自贸区内设立财务公司，来接受境外的美元、日元、离岸人民币等资金的贷款。而一些有海外业务的大企业也更愿意将一些总部功能尤其是财务中心、结算中心等放到自贸区，这将进一步促进上海自贸区实现金融集聚，再加上自贸区内资金与境外自由流动，并直接参与国外市场的投资、融资以及风险对冲，也将促使自贸区内实现更高水平的金融创新。

　　二、上海自贸区成立对苏州经济金融的可能影响分析

　　上海自贸区的设立将对全国的经济特别是长三角地区的经济产生巨大的带动作用。对于苏州来说，上海自贸区的启动不仅意味着可以凭借地缘优势分享更多的机遇，同时也意味着短期内不可避免的虹吸效应、冲击效应以及更高的转型要求。

　　（一）面临的机遇

　　1.上海自贸区可能成为苏州众多企业境外投资最便捷的“首选地”。上海自贸区在扩大服务业方面的意义巨大，选择金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务以及社会服务领域扩大开放，暂停或取消投资者资质要求、股权比例限制、经营范围限制等准入限制措施，营造有利于各类投资者平等准入的市场环境。苏州外向型经济发达，与全球多个国家和地区有贸易往来，上海自贸区的服务业开放将为苏州企业带来较大的投资机会：一是苏州本地部分实力较强的企业可能会直接或间接（如与外资合作）到上海自贸区设立各类投融资主体；二是苏州本地许多实力较强的建筑企业将直接参与上海自贸区房地产投资及工程项目承包；三是原来设立在香港、新加坡等国际金融中心的苏州企业投融资平台性质的分支机构有相当部分可能会“回归”到上海自贸区。

　　2.拓宽企业融资渠道，逐步实现跨境融资自由化。从金融制度创新内容看，上海自贸区的设立有利于企业利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化。上海自贸区成立后，苏州企业除可从上海原有的金融机构、银行间市场、资本市场等渠道引入资金外，还可以更加便利地在自贸区实现跨境融资。从自贸区直接间接从国际金融市场筹资低成本资金的主要渠道可能有：一是有利于苏州企业从自贸区内的中外资银行机构融入信贷资金；二是有利于苏州企业直接或间接从自贸区内的银行间市场交易平台融入资金；三是有利于苏州企业从自贸区内的资本市场融入资金。比如，实力较强的苏州企业可以通过在上海自贸区设立的“窗口”发行人民币债券并将发债所筹集到的低成本资金调回省内使用；四是苏州当地的法人金融机构可以争取到上海自贸区设立分支机构，充分利用自贸区的政策红利；五是对于部分融资平台企业来说，在当前控制地方债务融资规模的大背景下，也给这些具备条件的融资平台企业带来了一定的机遇。

　　3.扩大进出口规模，有利于苏州经济转型升级。上海自贸区是一个平台，将起到衔接中国和世界的作用。苏州企业可以利用临近上海的区位优势，利用上海建设自贸区的契机和政策，一方面扩大出口、稳定外需，自贸区内开放度提升，外汇管制相对宽松，跨境资金流动相对自由，将大大促进贸易自由化和多元化，尤其是离岸人民币市场和在岸人民币市场的有机结合，能为苏州企业带来更大的便利，有效提升出口竞争力。另一方面，苏州企业可以利用自贸区的“窗口”优势，引进国际最新的技术，尤其是进口产业结构转型升级中所需的现金装备与前沿技术，可以促进产业转型升级，推动苏州与上海的区域分工和联动发展。

　　4.学习借鉴上海经验，为全面开放做好充分准备。根据《意见》来看，投融资汇兑便利化、利率市场化、人民币资本项目等政策的放开，外资银行业务的拓宽，将对自贸区本土金融机构带来挑战，金融机构的经营模式、管理模式、盈利模式都将进行调整，自贸区金融机构的实践，对苏州金融业尤其是地方性金融机构将起到很好的示范作用，提供可借鉴的经验。另外，自贸区在贸易、投资和金融自由化之外，还有一些辅助性的配套措施，诸如建立综合执法体系、“一口受理”行政服务机制、“先入区后报关”海关监管模式、企业“虚拟注册”机制等等，这些配套措施虽然也需要海关、工商等中央部门的同意和支持才能实施，但与贸易、投资、金融自由化的主要措施相比，实施难度较小，苏州可以学习和借鉴这些经验，积极行动，在允许的范围内深化体制改革，为全面开放做好充分准备。

　　（二）面临的挑战

　　中央政府赋予上海自贸区种种突破性政策，比如中资企业可从境外融入本外币资金、跨境直接投资与前置核准脱钩、区内个人可按规定在境外投资等等，均是目前全国绝大多数地方不具有的政策，这些政策不可避免地会在短期内对苏州的资源产生一定的虹吸效应和冲击效应，主要表现在以下几个方面：

　　1.可能会影响苏州的进出口总量和税源。自贸区赋予企业的国际化运营、贸易便利化、金融自由化等优惠政策以及免税、保税、完税等功能，会直接促使苏州地区有海外业务的大企业更愿意把一些总部功能尤其是财务中心、运营中心等放到上海，特别是目前已经在苏州落户的部分大型企业，本身就在上海设有总部或是经营机构，自贸区的设立可能会进一步加剧这些企业把苏州工厂直接变为加工车间，把更多的贸易、进出口、结算等功能移动自贸区内，形成税源外流。另外，苏州本地具有国际业务的民营企业如常熟的波司登、张家港的沙钢集团、吴江的亨通光电以及昆山的AB集团、好孩子等，是否会在上海设立总部或是结算中心，这些也将直接影响苏州的外贸总量和税源。

　　2.可能对苏州转型升级和发展总部经济形成制约。近年来，苏州正在采取一系列措施促进加工贸易转型升级，着力发展总部经济，苏州的优势在于紧邻上海交通便捷以及比上海更低的成本优势，以及向上争取到的跨国公司外汇资金集中运营试点的政策，在自贸区设立之前，这些还具有一定的优势，但是自贸区设立后，其“境内关外”的模式以及区内税收制度的改革等，将对符合条件的企业如高端服务业、制造业等形成强大的吸引力，这将对苏州实现转型升级形成制约和压力。同时，自贸区在人民币资金池、外币资金池、跨境投融资等方面的便利性，将进一步加速人流、物流、信息流的集聚，削弱已经落户苏州的总部经济企业的竞争力或直接外流，对苏州发展总部经济将形成直接的影响。

　　3.可能对现有昆山深化两岸产业合作试验区、中新金融合作区以及海关特殊监管区域的发展空间形成压缩。目前，苏州地区拥有众多特殊监管区域，包括3家综合保税区（苏州高新区综合保税区、园区综合保税区和昆山综合保税区）以及4家出口加工区（常熟出口加工区、吴江出口加工区、吴中出口加工区、太仓港出口加工工业园）以及张家港保税港区，并在2013年年初经国务院批复在昆山设立昆山深化两岸产业合作试验区。上海自贸区不仅涵盖了综合保税区、保税物流园区等综合功能，而且较昆山试验区个人跨境人民币业务和跨境双向借款业务具有更多更全面的政策，这些功能和政策将压缩现有昆山试验区、综合保税区、出口加工区等的发展空间，弱化相关载体的功能。

　　三、对策建议

　　（一）政府部门应主动接轨、分享自贸区建设带来的机遇

　　随着长三角地区一体化进程的加快，苏州与上海两地的联系将更加紧密。一是高度重视，主动对接。苏州要充分认识上海在长三角乃至全国经济发展的龙头地位及自贸区建设对长三角的辐射和带动作用，主动学习上海、接轨上海和融入上海，抓住自贸区建设机遇，深化苏沪合作与交流，实现产业共赢发展，分享难得的改革红利。二是转变职能，深化行政体制改革。如前文提到的建立综合执法体系、“一口受理”行政服务机制、“先入区后报关”海关监管模式、企业“虚拟注册”机制，地方政府在自贸区政策未全面铺开之前，在这些方面积极探索，转变职能，做好服务，更好的优化市场环境。三是抢抓机遇，加快金融改革步伐。要加快昆山深化两岸产业合作试验区、苏州工业园区中新金融合作试验区的金融改革步伐，争取早日复制上海自贸区的成功经验，另外，对于苏州已经争取到跨国公司外汇资金集中运营以及跨境贸易电子商务服务试点的政策，也应加快步伐，抢占先机。

　　（二）金融监管部门要加强监测，防范跨区域资金异常流动的风险

　　贸易自由化特别是境内境外两个市场的融资自由化是一柄双刃剑，实际运行后，包括人民银行、外汇管理部门等在内的金融监管部门要加强对资金跨区域（跨境）流动情况的监测和预警，因势利导，趋利避害，既要对外开放积极引进外资，又要严防跨境资金大进大出可能对苏州经济金融带来的冲击，既要坚持金融服务实体经济，又要防止盲目投资带来的产能过剩风险，在风险可控的前提下推动苏州经济金融转型升级、稳健发展。

　　（三）金融机构应加强联系，主动作为，未雨绸缪

　　《意见》的公布表明，利率市场化、人民币资本项目可兑换、跨境投融资便利化、外汇管理放开等金融改革的突破是大势所趋，上海自贸区金融机构的先行先试，关键在于形成可复制、可推广全国的经验。因此，苏州地区的金融机构要加强联系，未雨绸缪，一是走出去，鼓励苏州地区实力较强的金融机构到上海自贸区设立分支机构；二是引起来，要吸引上海自贸区的境内外金融机构到苏州来设立分支机构；三是争取“离岸金融”业务的有关政策，在防范风险的前提下，有关金融机构要争取离岸金融业务的有关权限，便利企业利用境内境外两种资金来源；四是为应对金融的全面市场化蓄积能量。苏州金融机构尤其是地方性金融机构要加强与上海金融机构的联系和互动，将它们的实践经验与苏州当地的实际相结合，蓄积应对金融市场化的能力。

　　（四）企业应积极转型升级，参与竞争

　　上海自贸区在推动贸易转型升级方面意义重大，苏州企业要开展产业对接，根据市场需求以及产业链和价值链的特点，加大产业创新，积极培育新型业态和功能，形成以技术、品牌、质量和服务为核心的外贸竞争新优势，加快推动产业转型升级，提高产业竞争力。外向型企业要积极到上海自贸区设立“窗口”，规模较大的外向型企业可成立跨国公司总部外汇资金集中运营管理中心，充分利用上海自贸区贸易便利化、金融自由化等种种利好政策，部分有实力的企业还应主动走出去，更好的利用自贸区的境外资金等资源，促进自身的发展。

　　作者 陈榜

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