会计信息质量与资源配置效率的关系研究

来源:时代金融
关键字:会计,会计信息,信息质量,企业
发布时间:2014-03-25 12:45

　　【摘要】资源配置的基础是会计信息，其基本功能是能够对市场中存在的信息不对称进行缓解。会计信息质量的高低直接决定着资本市场的有效程度和社会资源的配置效率，进而直接影响到企业投资行为的有效性，也即最终影响企业的投资效率。大多数文献主要从微观主体和宏观层面的角度来论述会计信息质量与资源配置效率的关系。本文主要从宏观层面的资本市场角度来论述会计信息质量与资源配置效率的相关内容。

　　【关键词】会计信息信息质量资源配置效率

　　一、会计信息质量与资源配置效率的含义

　　（一）会计信息质量的含义

　　1.会计信息。会计信息是指会计数据经过加工处理后产生的，其包含了企业日常经营状况的信息，为会计管理和企业管理所需要的经济信息，可以用来评价企业的获利能力和未来的发展前景。Ball和Brown（1968）运用事件研究方法，研究了会计盈余与股票价格两者之间的关系，论述了会计信息会影响市场价格。随着实证方法的运用，产生了如Ohlson模型等价值模型，这些价值模型的研究进一步肯定了会计信息在市场定价中所起的作用。一个具有效率的市场达到资源配置有效的基本前提是价格要反映其真实的价值，也就是说价格要能够起到资源配置的信号作用。Tobin（1982）认为会计信息效率与资源配置效率两者之间存在关系，会计信息是通过“会计信息——价格效率——资源配置有效”这种方式来影响资源配置效率的。

　　2.会计信息质量。ISO8402-94《质量管理和质量保证——术语》中把会计质量定义为，能满足信息使用者的需求，其满足明确和隐含需要能力的所有特征总和。会计信息质量的特征包括信息的相关性、可靠性、真实性、及时性、中立性、可比性、有用性。会计信息质量特征是作为选择或评价可取舍的会计准则、程序和方法的一个标准，其决定了怎样的会计信息才可以算是有利于决策。大多国外研究者主要集中于研究会计信息质量对金融市场的微观主体影响，再由金融市场对其的反映来论述资源配置效率的有效性。其研究的方式是“会计准则——会计信息质量——金融市场反映——资源配置的有效性”。我们国内研究的大体思路与国外的相类似，会计准则趋向于国际化，这能使得所披露的信息更加透明，进而降低了投资风险，而且公司治理的机制得到了更深入的完善，减少了公司的资本成本，从而达到资源配置的有效性。

　　（二）资源配置效率的含义

　　效率是指对资源的有效利用程度，涉及投入与产出、成本与收益的对比。资源配置效率是指资本自发流向高收益领域速度快慢的有效性程度。在完美的资本市场上，收益率较高是引导资本流动的唯一因素。正因为资本的这种天生逐利的性质，最终引导了经济资源的最优配置。对于资源配置效率随着学者们研究角度的变化而变化。从微观主体来看，资源配置效率也即资源使用的效率。在经济学上通常用帕累托最优来表示一方福利的增加，但不减少市场其他任何一方福利的资源配置效率所达到的一种最佳状态，这种状态所反映的是静态的资源配置效率。在实证模型中，通常用投入产出之比，其反映的是动态资源配置效率。当今学术界对会计信息质量与资源配置关系的方式主要形成了两种观点。由Gao（2008）的这其中一种观点认为，金融市场的价格效率机制对资源配置起到了非常重要的引导作用，然后实现资源配置有效的前提是价格要能够对价值起到真是的反映。因此提高会计信息质量能够使价格体系实现帕累托最优效应的资源配置。其研究的方式是“会计信息——价格效率——资源配置有效”，提高会计信息质量就可以对资源配置有效性进行优化。第二种观点认为，市场主体准备的投资及经营决策能够提高资源配置效率，而信息信号的传递机制可以使得市场主体利用公开信息制定正确的经济决策，从而达到资源的有效配置。其研究方式是“会计信息——主体决策有效——资源配置有效”。会计信息质量提高对金融市场资源配置效率起关键的作用。

　　二、会计信息质量与资源配置效率的关系分析

　　一般企业是根据会计信息来进行相关资源的配置，会计信息是企业能够准确迅速地做出投资决策并且进行微观管理的基础。因此，会计信息质量的高低就显得至关重要。MYERS（1984）的一个论述结论指出，当企业外部的投资者和其内部的经营管理者之间存在着企业投资项目预期现金流收益方面或是企业现有资产价值方面的信息不对称时，为实施投资项目所发行的融资证券有可能在资本市场上被投资者高估或低估，从而导致企业过度投资或投资不足。接下来探讨关于会计信息质量的高低是如何影响投资效率，进而影响资源配置效率的。

　　（一）会计信息质量——信息不对称——投资不足——资源配置效率

　　信息不对称是指在市场的经济活动中，交易双方所拥有的信息不相同；掌握信息比较多的一方，往往处于信息优势，反之，则处于信息劣势。信息不对称通常可分为两种类型，一种是事前信息的不对称也就是逆向选择的问题，另一种是事后信息的不对称也就是道德风险问题。根据不对称信息原理，如果市场的信息使用者不能有效甄别会计信息质量的高低，则有可能由于企业采取逆向选择，将会计信息由高质量降为大家所预期的水平，可能致使企业定价出现错误，最终导致资源配置效率低下。另外当企业的债务超过项目的净现值时，事后的信息不对称又会使得股东道德败坏，放弃投资项目的动机，引发投资不足问题。在有效市场的假设下，会计信息质量通过影响资本市场上投资者的投资行为，引导投资者进行价值判断和理性决策，最终影响资源的配置。高质量的会计信息可以引导资源进行有效配置。然而信息不对称会影响到金融市场的正常运作，进而影响证券市场价格。虽然证券的市场价格一般都为大众所知，但是内部工作人员仍然会比其他人了解到更多信息。因此这些内部人员就拥有较多的信息处于优势地位，当投资者开始意识到存在这种不公平竞争的现象时，他们便会选择离开这个市场。这导致了企业拥有高质量的投资项目也还是没能够筹集到资金，然而拥有资金的一方又只能闲置着，导致资源配置没有效率。

　　（二）会计信息质量——代理成本——过度投资——资源配置效率

　　随着我们现代企业的制度出现并且发展，资本市场在不断的成长，这样就不可避免存在专业的分工与代理人。而越发达的资本市场，其社会分工和专业化越是细致，从而就引致更加细致的委托——代理关系。委托代理理论会引发道德风险。道德风险是指“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动”。企业在制定和执行大部分契约时都是基于会计信息所反映出来的财务状况。股东为了保护自己的利益对会计信息质量要求就比较高，与此同时股东还会跟管理层建立报酬激励机制，并监督管理层工作。但是对管理层的监督会产生成本，这就致使管理层的报酬减少，因此管理层就产生了节约监督成本的动机。这样自愿披露就理所当然的成为降低代理成本的一种手段。高质量的会计信息会使管理者的知名度提升，于此同时对增加管理者的报酬也产生积极的影响，而会计信息的可信度增加也会使监督成本减少。但是由于人的自利性，管理层为了追求个人利益最大化，比如：增加在职消费、建立个人王国等等导致过度投资，管理者就会把一些真实的信息隐瞒，而提供了虚假的财务报告，做出了不利于所有者利益的行为，也致使会计信息质量降低，这样就影响了投资决策者的判断，阻碍了资本流动的有效性，从而影响了资源配置效率。

　　综上所述，会计信息质量越高越能及时的反映企业的真实价值，减少了信息使用者对于内幕信息不恰当的以来，使得广大投资者能够对企业的价值做出正确的判断，进而提升市场的效率，实现资源配置的有效性。高质量的会计信息有利于信息传导机制的稳健。高质量的会计信息特征要求会计信息具有相关性、可理解性、及时性与可靠性。在资本市场中，会计信息的及时性起着相当重要的作用。有时候投资总是那么眨眼就消逝了，会计信息越及时越能对投资者的决策起到关键的影响，能够使投资者更准确地对股票进行定价，这样资本市场的资源配置效率也得到了提高。而且会计信息质量越高越有利于形成正确的价格机制，进而维护了投资者的利益，其结果必然会提高资本市场的资源配置效率。

　　三、相关的政策建议

　　根据上述分析可知会计信息质量与资本配置效率之间成正相关关系。因此如何提高会计信息质量，以此来提高资本市场的效率，使资本市场上的信息不对和道德风险降低，致使权益资本成本降低，最终达到资本配置的有效，本文提出了以下相关建议：

　　第一，完善国家相关的会计法律法规，优化新企业会计准则，应对与公允价值相关的准则制定更为详细的规章细则，完善会计政策。其次，要监督企业完善有关财务的内部控制，建立高效的企业内部控制机制，确保新企业会计准则得到较好的执行，以此来提高会计信息的透明度和准确性，并加强企业会计信息披露的监管。另外，我们在制定企业会计准则是，可以依据各行业的具体情况来制定相对应的行业标准，这样有利于会计信息进行比较，促使会计信息可比性更高。以此来缓解企业的投资不足的非效率行为，从而使资本配置有效。

　　第二，完善公司治理机制。企业自身是会计信息的生产者，要想得到质量高的会计信息，则需要从根源抓起。由于委托——代理问题的存在及其会计信息的不对称，致使产生管理者自利行为披露虚假会计信息，因此完善公司治理机制成为迫切需要。减少由委托代理产生的逆向选择和道德风险问题，以提高会计信息特别是盈余信息的相关性和可靠性。对于高层管理者而言，需要运用完善的激励机制和奖惩机制才能使得管理者和所有者的利益趋于一致，这样才能提高企业的业绩，在实现个人价值的同时使企业得到价值增值。因此，完善公司治理机制可以采取如下一些措施：首先可以优化股权结构，为公司治理结构奠定基础；其次，对董事会结构进行进一步的完善，强化董事尤其是独立董事的职能；再次，改进监事会相关的运行机制，强化监事会的职能；最后，建立合理并且有效的管理层薪酬的激励机制，致使管理层能把股东的相关利益放在第一位。

　　第三，当今除了要营造良好的制度环境氛围外，资本市场投资者的投资行为规范化也是不容忽视的。我们要严惩操纵市场行为及打击内幕交易行为，以使投机行为减少。会计人员作为收集、处理会计信息的专业人员，对会计信息质量的高低有着很大的影响。会计人员会计相关的专业知识不仅会影响到一手会计资料的整理，而且还会在对会计事项估计时产生作用。此外，会计人员的职业道德也是相当重要的一个问题。会计人员要严格遵守会计人员的职业操守。与此同时，还要充分发挥行业协会的自律作用。分析师的跟踪预测是会计信息的重要来源渠道之一，是我国公司披露信息的重要补充，对企业的投资者、企业本身也有着重要的影响，因此分析师的未来发展也该受到相应的重视。

　　第四，会计信息质量与会计师事务所、证券投资机构等中介机构有着密切的相关性。市场通过财务分析师这样的咨询中介，及时准确地传递并解读企业的各种举动和信息，在投资者与企业之间架起了信息沟通的桥梁，促使股价能真实地反映企业的内在价值，从而实现资本配置的有效性。

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