与风险共舞
- 来源:21世纪商业评论
- 关键字:风险 共舞
- 发布时间:2010-05-18 10:46
尽管被《名利场》评为全球100名最有权势者的第6位，金融危机后“华尔街异军突起的权力支配者”，领导着全球最大上市资产管理公司贝莱德（BlackRock）的劳伦斯. 芬克（Lawrence Fink）仍然并不广为人知。《财富》则形容，如果说美国财政部长保尔森和美联储主席伯南克是金融危机前台的斡旋者和代言人，那么芬克就是幕后沉默的修补者，以及聆听众人告解的神父。
在华尔街，劳伦斯. 芬克拥有两个堪称特立独行的好名声。
第一是对风险极其敏感，贝莱德刚成立时，风险管理部门的员工就占到了员工总数的四分之一，而其他资产管理公司只有3%到5%。据说在贝莱德每周一的例会上，如果某位业务负责人只谈收益却不谈风险，芬克就会重重地倒在沙发椅上，闭目养神，以沉默来表达不满；第二是绝不浮夸，尽管他掌管着超过3.5万亿美元资产，电话号码被众多金融巨子和政府官员设置于紧急呼叫快捷键，但人们几乎无法从他口中听到任何夸大自身影响力的言辞，对于记者的一个小问题，他都会给予一长串包含诸多先决条件和背景限制的审慎回复。
经济危机把一贯行事低调的芬克推上了风口浪尖。2008年9月15日，当经过了十几个小时长途飞行的芬克走下飞机打开黑莓手机后，雷曼兄弟申请破产保护、美林证券被美国银行收购、AIG也深陷困境三条爆炸性新闻几乎将他固定在舷梯上.. 回想当初的芬克感叹道，从那一刻起，“我所熟知的那个世界已经面目全非”。也是从那一刻起，绰号Mr. Fix-it（搞定先生）的芬克成为了寻求咨询和援助的银行家和官员最希望见到的人，性急的人们已经在猜想，思维方式和领导风格跟传统华尔街巨头几乎背道而驰的芬克能否重塑华尔街？
最艰难时刻
金融危机的确改变了世界，我在这场暴风的中心地带经历了最艰难的时刻。
对我来说，雷曼兄弟的倒台还不是最糟的时候，真正最危急的时候大概出现在雷曼宣布破产后的两周半之内，当时大约有500亿美元资金从货币市场基金中撤出，市场流动性急剧收缩。如果货币市场基金崩溃的话，企业的资金链就会断裂，整个全球的资本市场可能就此崩溃。此外，当时还有一些传言说摩根士丹利和美国运通都有破产的可能，它们如果倒台，那么破坏性将比雷曼兄弟来得更加猛烈，那段日子是我在金融危机中感到最艰难的一刻。
越是恐慌的时刻，就越要专注。当时我们做到了及时向每一个投资者和客户进行偿付，当然也需要分清楚重点，哪些是我们需要付钱的，哪些是需要把贷款和欠款收回的。那段时间的每个周末，我们都在通过与美联储和财政部的合作，来稳定货币市场基金，并且使市场的流动性能够再度恢复。好在美联储和财政部采取了措施，避免了更大危机的爆发。
其实在危机发生前，无论是雷曼兄弟也好，贝尔斯登也好，它们的资产负债表和杠杆比例都是透明的，风险并不是隐藏的，而是摆在大家的眼前，但是大家都假设企业有很好的风险管理能力，就能够降低风险，监管部门也没有要求这些企业去杠杆化，全社会对整个资产负债表这么高的杠杆比例无动于衷。
所以总体来说，危机其实并不是银行或者某一个部门所造成的，而是大家对于风险的理解不够，而且风险之间存在的关联使得危机被放大。我们需要做的是建立一个更加稳定的市场体系，才能重建投资者的信心，让巴菲特这样的长期投资者放心入场，这就需要更加透明化，更加深入了解风险，投资机构需要去杠杆化，这样才能建立一个更为安全的经济系统。
即使是在最艰难的时刻，我也相信以美国经济的活力，美国企业家的创业精神，以及保尔森和伯南克这样的领导层会让美国经济稳定下来，繁荣重现。所以在这场风暴的进行过程中，我们就开始了和巴克莱并购的谈判，2009年年底，贝莱德在收购巴克莱银行投资部门BGI后成为全球最大的资产管理公司，在危机中我们也没有错过发展机遇。
华尔街异类
跟华尔街很多人一样，我的从业经历是从交易员开始起步的。我年轻时在第一波士顿赚过很多钱，也发生过数目不小的亏损，这段经历让我明白，华尔街从不缺聪明才智，但缺乏风险分析和控制，任何事情都有可能发生，可能好也可能坏，而资本市场根本就无法分辨什么是好什么是坏，华尔街只关心如何把东西卖出去，以及相关的销售技术。
1988年我和几个合伙人从黑石（Black Stone）离开后创立了贝莱德（Black Rock），我们公司的名字BlackRock就来自于黑石，不过，Rock（岩石）比Stone（石头）更大。追求独立性是我们选择自己创建新公司的重要动力。因此从创立之初，我们就设计了一套相应的治理结构以保证我们的独立性：贝莱德的股权十分分散，我们没有单一的大股东，而拥有大量的独立董事，他们中不乏前投资银行和证券公司的领导者，同时我们绝不从事自营业务。这种独特的业务模式和治理结构让我们成为金融服务业中一家商业模式独一无二的公司，并构成了我们特有的竞争力。
我可以向任何一个客户承诺，我们绝不会成为他的竞争对手，同时，无论我们的客户是摩根士丹利、汇丰还是花旗，我们都能确保公正性和独立性，美林、巴克莱在我们公司拥有相当的股份，但它们对我们的管理没有发言权。从治理结构的角度来讲，我们跟股东们保持良好关系，但真正管理公司的是董事局。
其实在这场危机当中，贝莱德的作为也不是完美的，我们的部分投资者也蒙受了损失。我想我们能够冲破危机，并且到现在为止还做得不错的重要原因就在于我们对风险管理不懈的追求。过去20年间，我们建立了风险管理的体系和技术，使得风险管理成为我们文化的一部分，可以说风险管理已经成为了我们性格的一部分，对于风险管理的深刻理解，使得我们在危机当中比大多数企业做得更好一些。
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