复星医药：业绩超预期单抗成亮点

　　复星医药（600196）：2016H1复星医药实现营业收入69.37亿元（+17.15%），归属上市公司净利润15.00亿元（+15.10%），EPS0.65元。其中扣非后归母净利润11.19亿元（+26.80%），经营活动净现金流达到9.36亿元（+38.17%），利润增速超出市场预期。

　　优化销售结构，营销体系建设及供应链整合效果显现，提升估值水平集团的六大疾病领域，心血管、代谢及消化系统、中枢神经系统、血液系统、抗感染、抗肿瘤等形成了比较完善的产品布局。2015年度19个销售过亿产品今年上半年营收增速达到26.45%，重要品种整体实现超越药品行业1.5倍以上的增速，心血管系统的优帝尔（前列地尔干乳）和代谢系统的优立通（非布司他片）同比增幅均超过100%；医药工业整体增速达到了20.04%，超越行业1倍左右的增速。

　　加大新药研发力度，单抗药物研发即将进入收获期，提升估值水平集团研发人员超过900人，上半年研发投入4.89亿元，占比营收7%，属于行业内非常高的水平，已经形成上海、重庆、美国旧金山和台湾等四大研发平台。在研新药、仿制药及生物类似药及疫苗等项目172项。其中重组抗HER2人源化单抗、重组抗TNFα全人单抗、重组抗VEGF人源化单抗进入临床研究阶段，重组人鼠嵌合抗CD20单抗（利妥昔单抗类似物）已进入临床III期临床，1.1类创新药PA-824已向SFDA提交临床申请。预计2018年公司单抗生物药将进入收获阶段。

　　操作策略：二级市场上公司股价近期持续小幅上涨，但量能上缩量，需警惕回调，公司目前估值偏低，回调便是介入机会。