三季度以来，沪深两市延续震荡态势，市场风险偏好显著降低。当前A股市场的低迷使得基金经理越来越多地希望通过个股挖掘来获得超额收益。
作为典型的选股型基金经理，博时卓越品牌基金经理周志超日前表示，在市场中坚守逆向投资理念，以“三低一高”为基本的选股原则：即低估值、低市值、低股价和高预期差。在以存量博弈为特征的市场里首选确定性高、质地好的标的。
市场结构性博弈特征明显
对于目前的市场格局，周志超表示，2016年的下半场已进行完三分之一，市场的结构性博弈特征非常明显。一方面，虽然A股经历了多轮的下跌洗礼，数据也显示大部分公司估值依然处在高位，缺乏投资价值，上涨主要源于短线资金的博弈行为；另一方面，自下而上的选股仍然是有效的，只是市场会比以往更加追逐确定性，而不仅仅是新的概念。
周志超指出，当市场在非理性的情况下，不要轻易的去热闹的地方；而当市场冷却，要敏锐地抓住那些确定性和高预期差带来的投资机会。买确定性就是买业绩好、质地好、估值合理的标地的；买高预期差，则是在市场有分歧的时候，在可能出现拐点型公司的时候，在有可能发现脱胎换骨或独立于市场行业的标的的时候，“快、狠、准”地出手，坚定地践行逆向投资。
对于逆向投资理念，周志超进一步解释称，是以“三低一高”为基本的选股原则：即低估值、低市值、低股价和高预期差。在以存量博弈为特征的市场里首选确定性高、质地好的标的。“比如我所管理的博时卓越品牌基金不会局限于押注于某些特定行业，在行业属性上的投资还是比较分散的。致力于实现净值的持续性、长期的优异表现，而不是单单某一个阶段的爆发。”周志超表示。
周志超表示，许多基金经理都曾坦承过在股票选择时可能更为灵活，这涉及到买入的股票也包括那些质的可能一般，但是股价可能在某些阶段比较显著的品种，但当市场逻辑发生了重大变化，整个市场开始追逐便宜和安全的低风险资产后，确定性即成为基金经理投资的关键。“对这一点我也深为认同”，周志超说，如果脱离了基本面很可能就变成在市场中裸泳，尽管在有风的时候可能获得不错的表现，一旦风停了，这种缺乏基本面支撑的品种可能会给组合带来损害，因此当前的投资应该更加注重个股选择，精选那些行业前景较好、预期差较大、估值有较大安全边际的个股，并重仓持有。
并购和转型酝酿投资机会
对于当前市场格局下，投资品种如何选择。周志超认为，企业并购和转型的大浪潮可能会持续涌现机会，未来投资可以关注和挖掘那些具有基本面支撑同时又有外延扩张预期的绩优股。
此外，在深港通和国企改革等领域的投资，应该更加淡定的看待投资，A股公司普遍比港股更贵，外资特意跑到A股来买入更贵的品种可能性并不高，在国企改革上，不能以一种概念来进行投资，而更多的考虑一个具体公司的基本面和成长能力。企业并购和转型的大浪潮将会有更多机会涌现，尤其是后面会有越来越多的跨国并购不会那么快结束，因此，基金也致力于挖掘并投资于那些并购和转型预期强烈、估值和市值相对合理的公司。
本刊记者 张婷
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