债基规模增长迅猛 超八成实现正收益

　　A股在经过近一年的盘整后，近期重新站上了3200点。随着A股行情的逐渐回暖，公募基金的发行也有所提速，尤其是债券型基金。其三季度末规模较二季度末增长了3334.66亿元，单季度增长达41%。不仅如此，其还连续三个月成立规模超过混合型基金，且单在11月份以来成立的规模就接近千亿元。就业绩表现来看，除了可转债基金成为“亏损王”，其他类型的债基今年以来的收益明显好于同期沪深300指数。

　　对于债市后市，多位专业人士判断乐观。大成基金基金经理赵世宏表示，债券仍是现阶段较优的配置资产，未来大幅下跌的概率较低，较大可能是在目前状态下平滑一段时间，上涨的空间仍可能存在。

　　三季度债基规模增长达41%

　　按季度来看，三季度整体债券市场重回牛市，信用事件较少，资金流入带动债券类基金规模大幅增长。据中国基金业协会数据显示，债券基金规模在三季度迎来大幅增长，三季度末规模达11471.10亿元，相比二季度末的8136.44亿元，单季度增长达41％。债基分类型看，申赎机制灵活的开放式债基三季度大幅增长，而定期开放基金则受到封闭期的影响，规模新增有所放缓。

　　按月份来看，据Wind资讯数据显示，截至11月18日，11月前三周新成立的基金共有53只，规模达到1004.76亿元。不过这53只基金里没有股票型基金，混合型基金为23只，规模仅83.47亿元；而债券型基金有30只，规模达到921.29亿元。

　　值得注意的是，今年前10个月份，仅有2个月的新基金发行规模突破1000亿元，分别为5月份的1048.13亿元、8月份的1068.89亿元。更有意思的是，今年以来，前8个月份都是混合型基金成立规模高于债券型基金，但进入9月份，债券型基金开始赶超混合型基金。具体来看，债券型基金9月、10月、11月前三周的成立规模分别达到544.09亿元、321.49亿元和921.29亿元，而同期的混合型基金分别为269.26亿元、235.29亿元和83.47亿元。

　　显然，从风险偏好来看，近三个月成立的新基金并没有明显偏向二级市场，反而是对固收类产品比较青睐。

　　债券基金整体业绩突出

　　虽然债券市场在经历了逾两年的大牛市之后，今年以来震荡明显加剧，投资难度加大，信用风险事件频发，但是债券型基金成为为数不多能够吸纳大量资金且有能力获取绝对收益的大类资产类别。数据显示，截至11月24日，债券基金（不同份额分别计算，不含分级基金，也不含2016年成立的基金，下同）今年以来仍取得不俗表现，整体回报率为2.04%，超86%的债券基金取得了正回报，显示出了较高的投资价值，而同期沪深300指数下跌6.49%。

　　分类型来看，据Wind资讯数据显示，334只中长期纯债型基金平均收益率为3.12%，有325只今年以来收益为正。其中，鹏华实业债纯债的跌幅最多，收益率为-5.10%；上投摩根岁岁盈B紧随其后，收益率为-2.80%。虽然今年以来信用风险事件频发，但是嘉实丰益信用C仍取到11.50%的收益率，稳居中长期纯债业绩榜榜首，也是唯一一只收益率超过10%的纯债基金，领先于涨幅榜亚军——博时双月薪3.24个百分点。

　　再看一级债基，156只产品平均收益率为2.53%。其中，有3只一级债基今年以来收益为负，跌幅最多的基金是国联安信心增益，收益率为-14.13%；信达澳银稳定增利跌幅其次，为-2.63%。

　　二级债基，243只产品今年以来收益率为-0.12%，远远落后于纯债基金和一级债基。其中，有72只收益为负。跌幅最多的为富安达增强收益，A/C类收益率分别为-12.26%/-12.58%；跌幅榜居亚军的是博时天颐，A/C类收益率分别为-5.79/-6.06%；海富通稳进增利次之，收益率为-5.20%。而表现最好的还是一只信用债券——新华信用增益C，收益率为8.89%。

　　所谓二级债基，和其他债基的主要区别在于投资标的，即除了固定收益类金融工具外，这类基金还可以参与二级市场股票买卖，甚至适度参与一级市场的新股投资。这也就意味着，二级债基的灵活性也是其最大的优势，不过由于有一定的股票仓位，因此二级债基的风险相对纯债基金、一级债基等肯定更大，对于可转债基，由于其主要投资对象是可转换债券，因此受到股市的影响也更直接。今年以来，A股市场较为震荡，可转债基的平均收益沦为“亏损王”。数据显示，12只可转债今年以来平均亏损幅度达到9.41%。除了兴全可转债，其余11只可转债基金今年以来都发生亏损。其中，跌幅最多的是华安可转债，A/B类今年以来的收益率分别为-21.13%/-21.40%；跌幅最少的是汇添富可转债，A/C类收益率分别为-3.75%/-4.10%。

　　对此，业内人士建议挑选可转债基金时，重点考虑两方面，一是股债转换是否准确；二是看股票仓位的配置，基金经理的择股能力是否表现突出。

　　债市后市判断趋乐观

　　对于债市后市，多位专业人士判断乐观。海通证券首席宏观分析师姜超认为，人民币不断贬值意味着货币政策难以放松，国内基本面仍有隐忧，中长期经济下行压力仍较大，对债市形成长期支撑。国内债市短期仍面临外部调整风险，在调整中可以择机布局明年。

　　大成基金经理赵世宏也认为，债券仍是现阶段较优的配置资产。尽管票息较前两年有所下降，但债市逻辑并未发生改变。未来大幅下跌的概率较低，较大可能是在目前状态下平滑一段时间，上涨的空间仍可能存在。

　　同样，融通基金固定收益部副总监王超表示，未来经济仍将长期处于L型走势，经济的基本面利好债市；资金面也是影响债券市场的重要因素，目前来看企业贷款需求非常弱，基本靠个人贷款来维持，随着各地限购政策逐步落地，个人贷款增速也将下降，央行仍将维持稳健宽松的货币政策，这些将对债券市场形成支撑。

　　岑小瑜