近一段时间以来，险资举牌再成市场焦点，无论是安邦保险举牌中国建筑，还是阳光保险举牌吉林敖东，保险公司携巨额资金将大蓝筹股一哄而起，这才是有钱任性，原本投资者不太喜欢的蓝筹股，由于流动性较好，反而成为保险资金举牌的焦点，在充沛的资金推动下，举牌个股短期涨幅巨大，超额收益明显，比如目前2700亿市值的中国建筑国庆以来涨幅超过50%，广发证券的第一大股东吉林敖东4个交易日涨幅超过30%。
截至三季末保险资产规模14.6万亿，权益资产配置比例仅为14.25%，远低于上限的30%，未来若权益资产配置比例上升至20%，将有望带来近8400亿元的增量资金。随着万能险产品成本高企，推高了保险公司负债端的成本，而随着利率持续下行，市场中流动性充裕，高收益资产开始稀缺，出现了优质资产荒，保险公司通过举牌可以抬高股价提高资产端配置的收益，同时举牌的险资也可以通过权益法核算，获得稳定的投资收益，因此保险资金举牌的热情很高。
保险资金是长期资金，具体模式有两类：一是逆周期配置高分红价值股；二是权益法投资优质个股。在第一种模式下，保险资金在投资中充分发挥长期性优势，在股价低点买入高分红优质个股并长期持有，保险资金除了享受股价上涨带来的资本增值，还可以享受较高的分红收益率。而第二种模式常见的投资行为特征便是，目前备受市场中人关注的举牌，这种模式针对优质的行业龙头和个股，多数保险机构结合自身战略进行较为集中的买入和持股。当保险资金持股超过5%，可派驻董事并按照权益法记账，这样既能避免股价波动对保险资金带来的不利影响，对稳定资本市场、坚定价值投资理念也具有示范意义。
通过对保险公司持股的数据统计，发现险资举牌公司除了集中在金融、地产，以及稳定增长的公用事业和食品饮料类行业外，从股权角度还具有股权分散、高分红和中等市值的特征；从财务指标来看，现金流充沛、高ROE和低估值的公司更受险资青睐。自去年以来，市场中有七大保险系举牌最为活跃，分别是恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系。从保险公司举牌的行业来看，主要集中在地产、建筑、商贸、公用事业、银行、非银金融、食品饮料等行业。
当然险资举牌成为大股东，金融资本掌控上市公司后，也有潜在的经营风险，远一点的比如平安集团控制上海家化后，原有管理团队的核心人物葛文耀出走，上海家化的业绩一落千丈，股价也不足高峰期的四成；近一点的南玻A在宝能系入主后，资本方和原管理层也矛盾重重，目前经营管理团队集体出走，也给未来公司的前景蒙上阴影，当然近期南玻A短期股价走势较强，但管理层集体出走的中长期影响应该是偏负面。
从时间点来看，在保险公司举牌公告日前后10个交易日时，被举牌公司超额收益最明显，建议投资者在公司举牌公告附近可以适当参与被举牌公司的交易性机会。
石运金
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