贝因美：行业迎新景气

　　贝因美（002570）：2016年我国婴幼儿奶粉行业整体偏弱，一方面与2015年新生儿数量减少有直接关系，另一方面与我国施行奶粉配方注册制也息息相关。就公司而言，前些年快速增长，产生了很多问题没有及时解决，创始人离职、行业转弱等使得公司问题在这两年集中爆发，对业绩产生大幅影响。截止到2016年3季度，公司营收18.29亿元，同比下降30.79%，净利润-4.09亿元，同比降89.45%，预计四季度公司业绩会出现一定好转，但全年业绩保持亏损。

　　行业需求将迎来好转。从婴幼儿奶粉需求角度来讲，一方面，近几年我国将迎来一个小的婴儿潮（1985——1990年婴儿潮人口已经进入适龄生育期）；另一方面，2015年10月我国全面放开二胎政策，政策落地与生育二胎准备工作都需要一定时间，预计2017年开始对新生儿数量产生较大影响。同时，预计2016年较2015年多增新生儿100-150万，而婴幼儿奶粉消耗量最大阶段会出现在6-18个月期间，2016年新生儿的奶粉需求也会体现在2017年我国奶粉市场中。综合来看，我国婴幼儿奶粉需求量大幅增长应该会出现在2017年，2016年将会是行业需求的一个低点。就贝因美而言，奶粉是其最大主营业务，占比达到95%左右，随着行业需求改善，2016年很可能就是公司一个业绩拐点，2017年开始公司业绩将开始迎来新的增长。

　　操作策略：二级市场上公司股价近期走出向上趋势，但仍未摆脱底部区域，目前KDJ和MACD显示已经超买，建议关注。