近期市场因为新股发行加速而受到冲击，创业板指数已经七连阴。在新股供应量加大的大背景下，新股上市后涨幅明显缩窄，次新股受到很大的冲击，比如上海银行（601229.SH）目前股价仅比发行价17.77元高24%左右，比现在的每股净资产19.13元仅高15%左右；如果继续保持目前的发行节奏，新股甚至可能会出现破发的现象，高估值的中小市值股票面临巨大的估值重心下移的压力。
上证指数于2016年11月29日出现前期高点3301点，创业板指于2016年11月30日出现前期高点2201点，如今大约1个半月时间，上证指数下跌近7%，创业板指则下跌14%左右，很明显小市值股票受到的冲击更大。从行业板块统计来看，跌幅居前的板块是互联网、软件服务、医疗保健、电脑设备等估值高的业务板块，传统的蓝筹板块如石油、船舶、酿酒、钢铁、航空、银行等则抗跌的多，甚至有些板块在混改的预期下板块出现10%以上的上涨。
在新股频发的大背景下，如何选择投资标的呢？我的观点是还是从供求出发，选择行业新股供给少的（行业公司供给稀缺），未来催化剂多的，基本面出现向好的行业，并且估值处于低位的公司。为什么12月份以来石油、船舶、酿酒、钢铁、航空、银行等行业表现不错呢？首先这些板块的公司具有稀缺性，很少有相关新股上市，石油公司除了在A股的中石油、中石化和港股的中海油外，没有新的供给；酿酒行业的龙头贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等主流公司已经上市；钢铁、航空、银行也是如此，主流的公司基本上市，没有新的供给，即使发新股，原有的公司也是稀缺的。另一个影响因素是催化剂，最近央企的混改就是催化剂不断，先是发改委吹风六大垄断行业的混改，然后中国联通、中国石油、东方航空等公布混改的消息，不断的催化剂出现，相关公司即使在弱势的市场状况下，也成为为数不多的热点。
上述涨幅居前的行业，绝大多数仍处于周期性的底部，或者市场对其极度悲观，估值处于历史性底部，石油、船舶、钢铁等行业均处于周期性底部，银行则给予历史底部的估值，未来无论是基本面还是估值角度，向上提升的弹性十足，再加上催化剂不断，行业内没有新股供给，这些行业2017年仍值得重点关注。
2016年靠货币宽松获得较高估值的中小市值股票将走向漫长的估值回归之路，而央企为代表的传统垄断行业却呈现底部抬升之势，其行业盈利情况逐步从底部走出来，有点10多年前五朵金花的雏形。类似香港市场，大规模的中小市值股票将被边缘化而逐步丧失流动性，少部分核心资产将不断获得流动性支撑而呈现上涨的趋势，这在历史上有个专有名词叫“抱团取暖”。
石运金
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