三安光电：LED芯片势将称霸全球

　　本周的市场窄幅震荡，量能明显不足，多日小幅提升后在周三开始出现萎缩，使得指数未能有效突破，观望情绪趋浓，预计未来一段时间市场的震荡调整趋势将会持续。各指数看是“分化”的运行格局，体现在上证指数、深证成指与中小板指数、创业板指数的分化上。短期面临的震荡，不会影响中期向好的格局。短期操作可关注两会热点题材板块，如国企改革、环保、医药等。

　　本周国信证券主推了三安光电（600703），主要是公司在LED上下游产业链的重点布局，垂直整合带来的卓有成效的成本管控能力正逐步增强三安光电的核心优势。

　　作为LED芯片国内绝对龙头，三安光电预计2017年扩产33%，营收规模将超越晶电，成为国际新龙头公司。三安光电具备全部可见光和不可见光LED芯片产品，公司技术能力及产品品质国内第一，已与台湾晶电比肩，并逐步缩小与欧美产品差距。产品上实现了从365nm-940nm全覆盖，产品包括照明、倒装、紫外、显示屏、手机背光、灯丝灯、垂直芯片、植物灯、Flipchip、红外产品等主流所有芯片种类，并都处于国内领先，彰显公司深厚的技术底蕴和强大的研发实力。国内主流芯片出货光效140-160lm/w，而三安光电的芯片产品光效已和国际龙头企业晶电集团相媲美，光效已达180-200lm/w，目前储备的最高光效产品正在逐步接近欧美产品250lm/w-300lm/w光效。同时，三安光电2016年国内市占率约30%，2017年扩产33%，年底可达200万片/月，预计营收规模将超越晶电，成为LED芯片国际龙头。

　　此外，三安光电LED上下游产业链重点布局，垂直整合带来核心优势，具有卓越的成本管理能力和产业链议价能力。三安光电持续通过投资、收购、合资等方式，在上游获得蓝宝石、氢气、氮气等芯片原材料自我供给能力；下游成立LED照明、汽车应用等合资公司，打通下游销售环节。通过上下游核心产业链布局，垂直整合带来卓越成本管控能力和下游议价能力，2016年毛利率预计达40%，远高于行业平均水平。

　　同时布局GaAs/GaN产线，打造化合物半导体新王朝。2015年三安光电公告建30万片/年6寸的GaAs产线和6万片/年6寸的GaN产线，布局化合物半导体。GaAs和GaN分别是第二代、第三代半导体材料中的璀璨之星，目前公司已获得军用客户采购协议及国内大客户批量出货。2016年底通过和GCS合作获得技术授权，2017年将进一步拓展国内外客户。

　　最后，三安光电填补了砷化镓/氮化镓产线空白，成就了自主可控的中国“芯”。随着5G、物联网、电动汽车、智能汽车等应用市场兴起，2021年预计全球砷化镓/氮化镓器件市场规模可超700亿人民币。同时我国芯片严重依赖进口，以我国智能手机为例，砷化镓/氮化镓芯片90%以上需要进口，公司产线将填补国内砷化镓/氮化镓空白，有望全面替代进口芯片，自主可控中国“芯”。公司显著受益于国家产业政策支持，获得国家资金支持及国内外优秀人才汇集。

　　肖俊清

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……