透视业绩牛：6板块最值得投资

　　是该检查一下手里股票的时候了。

　　上半年,各板块轮番上涨,遍地开花。在均已取得一定涨幅且部分板块当前投资风险已较大的情况下,选择好板块,提前布局下半年,实为明智之举。

　　通过对前期涨幅、市盈率等指标的分析,《投资者报》数据研究部发现,采掘及金融仍是目前安全边际较高的板块,其中银行、石油开采等细分板块风险较小。如果考虑2009年上市公司业绩增长的趋势,多个板块下半年估值将下降,金融、医药生物、新能源等20个板块将变得更为安全,其中金融、化工、建筑建材、交运设备、钢铁以及家用电器这6个板块相对最值得投资。

　　金融采掘仍安全

　　在5月4日出版的第51期《投资者报》中,我们曾提前预示金融及采掘（包括石油及煤炭）两大板块风险较小,具备投资价值。此后不久,这两大板块即引领蓝筹股行情,助力大盘迭创新高,如今,这两个板块仍保持着较高的安全边际。

　　通常来说,前期涨幅不大的板块后期大幅回调的可能性较小。

　　截至6月19日收盘,自去年10月29日以来, A股整体涨幅高达67.33%。在23个申万一级行业中,按总市值加权平均计（下同）,涨幅小于整体水平的行业板块仅有农林牧渔、食品饮料、公用事业、交通运输、化工、采掘以及金融等7个,占比仅为三成。

　　同时,市盈率较低的板块估值风险相对较低。截至6月19日,市场整体市盈率接近29倍,为2009年以来的最高。剔除市盈率为负数的板块后,仅采掘、金融以及信息服务三个申万一级行业板块的市盈率在29倍以下,低于市场整体水平,且均低于其历史平均水平。

　　综合上述两个方面,金融及采掘板块前期涨幅小且市盈率低,仍是目前最为安全的板块,而且,这两个板块的业绩在市场中处于较好的位置。金融板块一季度业绩已出现好转,归属母公司净利润较去年四季度增长196.90%。

　　5细分板块风险较小

　　虽然金融、采掘业仍保持着风险较小的状态,但并不是所有细分行业都安全。

　　我们将这两个大板块进一步做出细分。结果显示,金融板块中,银行板块安全边际较高。6月19日,银行板块市盈率仅为16倍,2008年10月29日~2009年6月19日的涨幅也仅有57.80%。同时,该细分板块2009年一季度归属母公司净利润虽然同比下降8.47%,但环比增长157.04%。

　　金融业的其他细分板块中,证券及保险板块估值都相对较高,前者市盈率为40倍,后者达103倍。

　　采掘板块的情况与此类似。在其细分板块中,石油开采板块市盈率不足23倍,前期涨幅为40.61%,均低于市场整体水平;煤炭开采板块市盈率较低,仅为19倍,但前期涨幅已近100%。

　　除金融、采掘两大行业外,其他一级行业中也有较为安全的细分板块。其中归属信息服务业的通信运营板块市盈率不足8倍,前期仅上涨48.51%;交通运输业中的高速公路以及铁路运输板块市盈率分别为19倍、22倍,前期涨幅分别为31.86%及1.74%,风险较小。

　　20板块将变得更安全

　　但也许下半年的情况会有所改变。随着公司业绩的变动,到2009年底,各板块的估值将发生一定的变化。

　　根据Wind资讯提供的券商对各行业2009年业绩的预测,我们对各板块2009年年末的估值作了测算。结果显示,2009年底,金融等7个板块的市盈率将降至30倍以下。

　　但并非市盈率低的板块就一定安全。实际情况是,当2009年年末市盈率较目前变低,且低于其历史平均市盈率时,风险将变小,且较其自身而言更为安全。这样的板块共有17个,分别为金融、化工、建筑建材、交运设备、钢铁、家用电器、机械设备、食品饮料、医药生物、房地产、商业贸易、纺织服装、交通运输、轻工制造、信息设备、农林牧渔以及餐饮旅游。

　　我们对于今年市场较为关注的新能源、航天军工、创投、3G以及世博板块作了同样的测算与分析。世博板块、新能源板块以及航天军工板块年末市盈率将较目前市盈率有所下降,且低于其历史平均水平。其中世博板块可能将较目前下降近96%至21倍,仅为其历史平均市盈率的43%。

　　综合年末市盈率在30倍以下,且低于目前及历史平均水平这几个指标,金融、化工、建筑建材、交运设备、钢铁以及家用电器这6个板块相对最为安全。

　　此外,由于房产市场的回暖,房地产板块估值可能会降至40倍以下,不到历史平均水平的50%。而食品饮料的估值也将大幅下降。

　　需要注意的是,由于上市公司业绩具有不确定性,券商的预测并不一定精确。上述研究结果仅供参考。