基民们拿稳股基 抛弃债基
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-06-29 10:17
对于风险承受能力较高的投资者而言，可在下半年加大投资偏股型基金的比例，尤其是增加指数型基金的投资；短期内应减持封闭型基金；非权益类基金的收益率下半年依然难有起色，但对风险厌恶者来说，仍然可以进行配置。
继续持有权益类基金
在2009年上半年的股指强劲上扬中，权益类基金获得了非常可观的收益。截至6月19日，334只2009年之前成立的偏股型基金今年以来的平均收益率为42%，其中股票型基金收益率为47%，混合型基金收益率37%。
股票型基金中，尤以指数型基金耀眼。截至6月19日，22只可比指数型基金今年以来的平均收益率为60%。收益率最高的前5只是易方达深证100ETF、融通深证100、华安上证180ETF、嘉实沪深300和大成沪深300。
非指数的股票型基金今年以来收益率前5名依次是中邮核心优选、华商盛世成长、新世纪优选成长、华夏复兴、国联安精选。
混合型基金上半年收益率排在前5位的分别是华商领先企业、交银稳健配置混合、易方达价值成长、融通行业景气、国泰金马稳健回报。
下半年基金净值的表现，取决于股票市场的走势，而这又与全球、中国经济的复苏、企业利润的回暖和市场资金的流动性密切相关。
《投资者报》分析认为，下半年偏股型基金总体将保持震荡向上的态势，但是整体收益率很难与上半年比拟，得到这样的结论主要依据中国经济正处在“U”型回升、股票市场走势依然存在向上动能等判断。
从中国经济未来发展的驱动力看，今后可关注重仓持有金融、房地产、资源品和消费品板块的基金。在加快城市化的背景下，投资和消费将是未来股票投资的主题，房地产、汽车、新能源和装备制造业将是中国新一轮经济增长的主导产业。
此外，基于对市场运行区间的向上判断，指数型基金依然是配置偏股型基金的投资者的理想选择。巴菲特在1996年致股东的信这样说：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”
巴菲特说的这个道理在中国市场依然有效。
值得提示的是，当前封闭式基金的折价率屡创新低，特有的安全垫越来越薄。短期看，下半年封闭基金的优势大大降低，若考虑封闭基金折价率将回到正常水平，封闭基金短期将是回避的基金类别。
非权益类产品收益率下降
债券基金、货币基金主要投资在债券市场和货币市场。下半年，债券市场收益率将保持小幅平坦上行，货币市场收益率将随机构投资者新股中签率降低，也会有所降低。因此，从追求更高收益率的角度，下半年可最大限度的降低非权益类基金的持有。
今年上半年债券市场收益率大体体现出两个阶段，第一阶段受获利盘兑现、宏观经济反弹快于预期和银行贷款规模大幅增长影响，国债收益率快速上升，但从3月份开始，随着信贷量有所下降、基金和券商减仓，发电量等宏观数据的波动，债券收益率持续走低。
与之相对应的是，债券基金上半年的收益率较低，尤其是纯债型基金。截至6月19日，债券型基金平均收益率仅有1.78%。
下半年IPO重启，将对货币市场利率造成冲击。从历史情况来看，几乎每只新股IPO发行时，货币市场利率都会显著走高，而且，大盘股发行时的利率波动最大。
当前货币市场利率已经处于历史低点，下半年随着IPO重启将整体上行，但是机构投资者新股中签率和“打新股”收益率的可能下降，会导致上升幅度小于上次IPO重启时的水平。
在宏观经济迅速反弹、通胀逐渐走高、供给大幅增加，以及IPO重启分流市场资金的多种预期下，下半年债券市场收益率整体将以上升为趋势，但是大幅走高的可能性不大，预计将以震荡为主。由于受到IPO重启的冲击，收益率曲线形状将呈现出平坦化的走势。
从非权益类下半年收益率情况可看出，追求更高收益的投资者，可低配非权益类基金，以便更大比例的持有偏股型基金。
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