理财“第三极”轮廓初现
- 来源:金融理财
- 关键字:理财,第三极,轮廓
- 发布时间:2011-02-21 13:03
“小集合”在成立之初便背负了“中兴”券商理财业务的使命，《金融理财》预判，2011年，较之于其他理财机构，一直具有投研、客户等方面优势的券商将继续致力于弥补自己的产品“短板”，这将对国内原有的理财市场格局产生新一轮冲击，其中，对中高端客户的争夺战将更为惨烈。在券商之间，也将呈现分化趋势，走出各自不同的路线。
负重登场
所谓券商“小集合”，是与一般的券商理财产品（俗称“大集合”）相对的俗称。指的是客户数量在200人以内，单个客户参与金额不低于100万元，设立规模在1亿元之上10亿元之内的券商集合理财产品。
2010年1月7日，东方证券首只小集合理财产品——“东方红·先锋1号”集合资产管理计划顺利完成募集，募集资金额达到2.09亿元，成为首只完成募集的券商小集合理财产品。截至去年末，共有15家券商发行27只小集合理财产品，合计募集资金突破60亿元。其中，首发募集资金规模最大的产品是中金公司旗下的“中金一号”，这只债券型理财计划首发募集资金5.26亿元；首发募集资金规模最小的产品是光大证券旗下的“光大集结号收益型二期”，首发募集资金1.01元。
同时，”小集合“也带来了整个券商理财业务的超常规发展。朝阳永续统计数据显示，2010年共计有100只各类型集合理财计划宣告成立，这一数量超过了历年集合理财产品的总和。其中非限定性集合理财产品为87只，占比87%。
2010年股市呈现出先抑后扬大幅震荡的走势，全年上证指数累计下跌14.3%，期间最大振幅超过40%。券商集合理财集体跑赢市场。朝阳永续统计数据显示，175只各类券商集合理财产品2010年全年平均收益率超过3%。这些产品中，2010年新产品的表现不俗，平均收益率3.6%，成立一年以上的券商集合理财“老产品”平均收益率2.7%。
业绩抢眼
券商2010年新发行的集合理财产品平均业绩表现较好，主要归功于“小集合”的突出表现。朝阳永续最新公布的统计数据显示，去年已经运作的偏股型券商理财产品达到160多只，平均收益率达2.82%，与公募基金的平均投资业绩相近。券商理财产品去年飞速发展，共有96只新品发行，数量是老产品的两倍多。从业绩上看，很多新发产品因为躲过了去年一季度、二季度的下跌行情，也多取得了不错的收益。特别是去年大行其道的“小集合”产品收益不俗。
数据显示，在券商理财产品2010年全年收益率排行榜中，前十位集合理财产品的平均收益率高达20%。其中7只产品是2010年新成立的，且有6只为“小集合”产品，其中浙商证券旗下“金惠1号”以33.97%的收益率居首，紧随其后的东方证券旗下“东方红先锋1号”和申银万国证券旗下“宝鼎1期”收益率分别为22.31%和21.39%。在券商理财产品中，也仅有这三只产品收益率超过20%。
就管理人的业绩看，去年东方证券旗下的东方资产管理公司业绩非常可观。除了“东方红先锋1号”进入三甲外，小“东方红先锋3号”也进入了年度业绩前十，此外“东方红先锋2号”、“东方红基金宝”的收益率亦均超过10%，前三者均为小集合产品。东海证券的表现也较突出，“东风2号”、“东方5号”均进入前十名。而浙商证券旗下的浙商汇金1号也取得了近15%的收益。广发证券的两只理财产品广发3号和广发4号均跑赢行业平均收益率。
而华泰证券小集合和大集合业绩迥异：华泰紫金鼎造福桑梓、华泰紫金2号列2010年集合理财产品的业绩倒数第2和倒数9名，其中华泰金鼎造福桑梓跌幅超过16%。同期华泰旗下小集合华泰紫金智福、华泰紫金策略优选两只“小集合”产品成立时间都不足一年，但去年分别有14.72%与9.82%的回报。
很显然，小集合”不仅跑赢了大盘，也全面战胜同类产品的基金专户“一对多”。据朝阳永续统计，基金公司去年全年共计发行超过140只“一对多”产品，但仅有一成取得正收益，收益率超过10%的寥寥无几，与部分券商“小集合”收益率相去甚远。
或成“第三极”
“小集合”产品因为审批流程快被视为资产管理业务的一块富矿，其购买者大多为该券商资管业务的核心客户，为了维护客户的忠诚度，各家券商的资管部门都使出了看家本领，纷纷派出了最优秀的投资经理来管理“小集合”账户，管理人更加注重风险控制，追求绝对收益，因此取得了不俗的成绩。
同时，投资者对“小集合”理财也报以极大的热情，认购非常踊跃，中信证券发行的首只“小集合”产品在募集首日便宣告售罄。加之去年业绩的优异表现，小集合理财产品逐渐成券商资产管理业务发展的新方向。
与此同时，证监会日前向各大机构下发《关于调整证券机构行政许可的工作方案》征求意见，取消证券公司设立集合计划行政许可，改为事前告知性备案管理。可以肯定的是，今年券商集合理财产品的增长数量和规模将远远大于2010年。
值得注意的是，券商“小集合”依然需要不断地巩固地位，打造属于自己的品牌，而长期品牌的树立任重道远。目前，券商在品牌战略上出现了分化，以申银万国证券为代表的部分券商舍弃了“跑马圈地”式的粗放发展，走上了精品化的品牌路线。
由于高端客户一般对品牌的认知度更高，这也就为券商提出了更高的要求，综合实力和投研能力是“小集合”成功的坚实后盾。因此，“小集合”产品是券商服务中高端客户战略的“先锋”，也是其重点打造的产品线之一。
我们认为，与一般商品品牌不同，理财的品牌，尤其是高端理财品牌的打造需要更强的专业性、更规范的运作和更高的责任感，券商必须谨慎管理好每一只产品，才能赢得投资者的长期支持。因此，“跑马圈地”式的粗放模式在理财品牌的树立中并不具有优势，相反以申银万国证券为代表的“精品化”模式则更值得期待。
最后，从国内理财市场来看，银行理财虽然拥有众多的渠道，但由于它没有自己的优势产品，更多的时候像“散打”；而基金虽有数量惊人、颇具竞争力的产品，但它并不具备渠道优势，在投研方面也无法与券商相匹敌；那么，作为兼具渠道和投研双重优势的券商，随着其集合理财产品在数量和规模上不断提升，其品牌地位的逐步树立，我们有理由相信，券商理财或将成为继银行理财、基金之后的“第三极”！
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