谁在“掏空”股市

　　近日股市爆出不少新闻。一则有上市公司高管急吼吼减持、一则有新上市公司开盘即跌破发行价。另外，有业内人士分析，在沪深股市的多边博弈中，少数部门从股市中拿走的钱远高于上市公司给股东的回报。

　　股市不是“唐僧肉”。但是把股市当作唐僧肉来吃的，现在恐怕不在少数。而且现在的吃相越来越难看。这么个吃法，会吃出什么后遗症呢？

　　在解析之前，先来看看上面提到的三件事。第一件是上市公司高管是怎样在急吼吼减持的。据报道，某深市公司的43名股权激励对象，在最近的11个交易日内，分77次合计沽售本公司股票31.7万股，套现964.54万元。

　　据介绍，在这次套现活动中，有很大一部分是公司的核心技术人员。且公司董事会秘书也在套现高管之列，并且是套现力度最大的成员之一。其套现金额超过了244万元。

　　为什么这家公司的高管要如此集中地兑现股权激励的红包呢？据分析，如果按每股30.44元的减持均价来计算，这43名股权激励对象在短短半年时间内即可获得150%的投资收益率。这样的回报率，真要羡煞多少小散户啊。

　　第二件是一家新上市公司在首日开盘就以接近10%的跌幅跌破了发行价。据报道，这是一家在沪市主板上市的公司。该公司以48.8倍的市盈率、每股90元的价格，发行了1.05亿股，并一举创下了沪市发行价的最高纪录。

　　但该股刚上市两天就比发行价跌去了13.5%。且两日换手率不超过一半，表明仍有半数打新中签者还在持有着这只股票。而据分析，如果持有这只股票未售，中一个签就要浮亏1.2万元，这也算创出了一个打新亏损的记录。

　　问题是，为什么首日就出现大跌呢？对此，有分析人士推测，机构抛出的或许是原始股东协议质押的股票。一些原始股东将目前还不能流通的股份协议折价质押给机构大户，然后借他们在网上申购的股票抛出，等到自己的股份流通后，再付出一定成本将股份交还给机构。这样一来，大家都能获利。

　　只是这种大主力与原始股东联手的情况如果是真的话，数量众多的社会公众股东怎么办呢？而另据业内人士分析，仅这只股票的发行上市，就将使这家公司的持股高管一夜实现财富激增。公司董事长所持股份市值甚至要超过百亿元。

　　第三件是沪深股市有明显的资金漏斗问题，上市公司税后分红流入的资金远小于流出的资金，二级市场长期处于零和游戏的博弈之中，社会公众投资人的资金投入难以得到合理回报和有效保障。

　　据一位业内人士的研究报告称，去年沪深股市的税后分红资金流入约2257亿元，手续费流出约1050亿元，印花税流出约570亿元。假设融资总额中仅有10%即1000亿元套现离场，就导致股市入不敷出。

　　而在实施分红的980家公司中，仅有5%不到的公司股息率高于一年期存款利率。这种状况必然使得博取差价收益的风险成倍增长。这就是为什么股市换手率那么高的原因之一。

　　说到这里，投资人应该明白谁是唐僧肉，谁是吃唐僧肉的了。

　　当上市公司的高管居然在非常短的时间内，为了自己能够获得暴利，不顾公司股价波动可能对社会公众股东的冲击，不顾维护公司的市场形象，拼命来兑现所谓的股权激励红利。这个激励机制到底在激励什么呢？

　　当股票的发行上市成为少数人有机可乘的通道，成为获取暴利、制造财富神话的有效途径，而一些机构又上下其手从中捞取超额回报。在这种情况下，这个市场存在的政策红利和制度红利又为谁所得？

　　而问题的另一面是，作为“唐僧肉”的社会公众投资人，如果长期处在信息不对称、利益不对称状态，也是会有代价的。这就是财富会缩水、财产性收入之梦会破裂、幸福感会削弱、负面情绪会增强。

　　同时从社会财富的结构情况看，这样一种让少数人吃“唐僧肉”的状况如果再不改变，还会产生中产阶层萎缩的后果，导致M型社会的问题出来。而这样的社会财富结构则是很糟糕的结构。