低价股该买还是不该买

　　继2004年、2008年之后，A股市场再度陷入悲观脆弱时期。随着国电电力、京东方A相继跌破3元，市场的目光又一次聚焦到“低价股”这个特殊族群，甚至引发对“仙股”的审视与思考。

　　股价重整不可避免

　　近期国电电力等“2元股”的出现，无疑是市场的悲哀。不仅参与其中的投资者已经遭受重大损失，更为重要的是，“2元股”的出现，折射出市场估值回归的必然性。但能否因此理解为市场估值的简单轮回呢？

　　实际上，早在股指期货推出之前，就有不少市场人士纷纷预言A股市场将出现“仙股”。理由很简单：股改之后，市场“堰塞湖”得以疏浚，全流通的市场环境已经决定了整体估值水平的下降，而随着股指期货这一做空体系的建立，做多已经不再是投资者的唯一选择。低价股的重现或许不再只是简单的估值轮回。

　　三大主要因素

　　通过对过去几年多次滑落至低价族群的个股进行梳理，我们不难发现其背后不外乎三大主要因素：

　　首先，行业因素。纵观曾经出现的低价股，大多数公司主营业务集中于传统行业，部分行业甚至逐渐进入了衰退期。如*ST源发、ST二纺属于传统纺织服装行业。

　　其次，公司因素。除了行业性因素之外，公司的经营管理也是一大关键问题。当初的*ST石化属于石化行业，但是在石化行业整体转暖情况下，公司的经营业绩却出现大幅度亏损，净资产一度变成了-7.45元/股，而2003年底公司涉及的诉讼案件就多达11宗，公司经营、财务和法律等问题成为公司的“绊脚石”。

　　最后，市场因素。虽然市场不至于“放倒”任何一家上市公司，但是公司持续快速的股本扩张行为则可能为日后发展埋下隐患。作为沪深两市上市至今总股本增幅第四名，经历反复股本扩张之后的申华控股，总股本由上市时的50万股演变成了如今的17.46亿股，总股本膨胀了3492倍。

　　是否是底部信号

　　就在低价股俱乐部扩容的同时，股东增持、回购甚至上演控股权争夺，一幕幕精彩大戏陆续上演，让投资者仿佛回到了2008年年底那个寒彻入骨的冬天。似曾相识的弱势行情，似曾相识的市场现象，不少投资者开始憧憬着市场已经出现了底部信号。

　　2008年11月7日，ST厦华盘中创出1.05元的最低价，距离1元以下的“仙股”仅咫尺之遥。与此同时，还有*ST夏新也仅以几分钱的价差面临成“仙”。

　　然而，回顾当时的市场状况来看，作为市场估值极弱标志，准“仙股”的出现似乎已经意味着风险释放趋向充分，疲弱的A股在2008年10月底就悄悄结束杀跌甚至酝酿转机。

　　有券商分析师表示，低价股密集出现，这只是市场淘汰机制的一部分，预示着底部即将来临。但目前距离历史底部区域还存在一定的空间。有专家表示“历史不会简单重复，但作为市场的一个心理指标，低价股的规模值得关注。”

　　该买还是不该买

　　有了2008年的历史经验之后，A股市场的参与者们似乎学聪明了。人们总结出，在熊市底部往往低价股丛生、破净股屡见不鲜。然而，大幅调整之后遍地的低价股就更值得买吗？

　　众所周知，2008年10月28日的上证指数1664点和2005年6月6日的上证998点是A股市场上两个著名的大底。根据统计情况来看，998点时沪深两市股价在5元、10元以下个股占比分别69%和96%，破净个股179只，破净率13.5%；1664点时沪深两市股价在5元、10元以下个股占比分别为59%和88%，破净个股170只，破净率10.68%。而目前沪深两市的市场状况远没有达到当时的极端情形。

　　一位券商分析师表示，“大多数普通投资者资金有限，往往容易产生低价股便宜的错觉，但是买的数量多少与股价并没有任何关系。”

　　“从2元到1元有50%的下跌空间，从10元到5元也是50%的下跌空间。股价高低只能相对于公司自身的估值、业绩和成长性，股价低，但股本大且业绩一般的公司成长性也未必会更好。”上述分析师补充道。

　　在其看来，电力、钢铁等低价股密集的周期性行业，业绩回落速度往往要比股价回落要慢一些。而对于市净率相对较低的公司来说，是否存在价值还要结合整体市场环境。从长期看，一些行业和个股的业绩会进一步回落，股价还将面临重新估值。但如果这些行业已经被低估的话，应该具有一定的短线机会。