让国债逆回购“打理”现金资产

　　理财规划通过财务的合理安排和运作实现个人和家庭财富的保值增值，并最终使生活更加舒适、快乐。现金规划和管理作为综合性理财规划的一部分，其重要性是不言而喻的。

　　通常来说个人现金管理主要采用两种方式，比较多的是作为存款直接放在银行，包括活期、通知存款、短期定存等。存款的优点是风险几乎为零，流动性较高，基本可以随时取用；缺点是收益很低，定存提前解约及通知存款未提前通知而支取还会损失部分利息。

　　另一种现金管理方式是申购货币市场基金，货币基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。货币基金的申购和赎回不需要费用，总体收益比存款要高，但缺点是基金赎回后要3-5个交易日资金才能到帐。

　　2010上半年由于股市的相对低迷，为了留住客户的资金，陆续有很多的券商对个人投资者开放了原本只能由机构参与的国债回购市场。目前上海证券交易所的主要交易品种为1天和7天的国债回购/逆回购交易。

　　国债回购交易是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。国债的持有方（融资者、资金需求方）以持有的国债现货作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息。

　　它是资金的借出方（融券者、资金供应方）暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的国债抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的国债，收回融出资金并获得一定利息。

　　其市场其实是一个资金拆借市场，当其利率低于国债现货的到期收益率时，投资者就可以买入国债现货，再通过回购市场融入资金进行套利并赚取无风险收益。市场的利率是由市场对资金的供求关系形成的。当资本市场非常火爆时，特别是新股扎堆上市期间，机构和部分个人投资者需要大量资金买入股票或打新股，他们通常会在回购市场抵押国债融入资金，由于资金需求方增多，造成回购市场利率的上涨。

　　国债逆回购交易无信用风险和违约风险，投资者的交易对手是交易所，资金安全有保证；融资方用足额的无违约风险的国债作抵押来融入资金，对于资金借出方几乎不存在风险。

　　国债逆回购交易流动性高，如果做1天逆回购的交易，第二个交易日就能收到本金和收益，资金和收益的回归没有像基金赎回所需要的在途时间，流动性非常高，时间可控性较强。

　　国债逆回购交易时间与股市交易时间一致，实际操作也非常简单，就像股票买卖一样，利率在交易时段根据资金的供求关系上下波动。1天国债回购交易代码是204001，7天国债回购交易代码是204007，个人投资者与券商营业部签订回购交易协议后（有些券商不需要额外签订该协议），如需借出资金，则应在交易委托平台选择卖出204001或204007，当天即扣除该笔资金，1天或7天后返回本金和利息，交易软件上显示的收益率为年化收益率。

　　回购交易起板投资金额为10万人民币，因为每笔交易的申报数额大于等于100手，1手=10张=1000元，交易金额为10万的倍数。1天国债逆回购交易券商收取的标准手续费为交易金额的0.001%，7天国债逆回购的标准手续费为交易金额的0.005%，有些券商对于资产量达到一定规模的优质客户还会进行手续费的折让或减免。

　　以1月10日的回购市场开盘时的利率2.365%为例，一个客户投入人民币100万参与1天国债逆回购交易，如果券商免除其手续费，到1月11日他能得到的收益为：100万*2.365%/360=65.7元。

　　虽然国债回购市场已经向个人投资者开放，但由于该交易的手续费比股票交易低很多，有的甚至免费，一般券商营业部不会主动向客户推荐，所以知晓度普遍较低。但是国债的逆回购交易因其低风险、高流动性、相对较高的收益率可以完全替代通知存款，1天逆回购交易替代大部分活期存款也被认为是可行的，这为手上持有大量现金的人士提供了现金管理的重要工具，尤其打新股配合国债逆回购更是成为流动性管理的极佳组合。

　　一般情况下，新股申购一周一次，如果周一进行新股申购，资金冻结两天后，第三天未中签的资金解冻，如果资金不打算转出来做别的投资，而是打算下周继续申购新股，这时候就可以花个一二十秒的时间进行国债逆回购的操作，而且一般到周末因市场资金需求较大，回购市场利率也相应较高，从一天利率的走势来看，上午利率则一般比下午利率高，所以建议逆回购操作在上午进行比较好。