四处借钱的债市交易员

  • 来源:投资者报
  • 关键字:借钱,债市,交易员
  • 发布时间:2011-08-01 08:24
  债市低迷,市场中的交易员们并非外界想象的那样可以“偷懒”,很多时候甚至比以往还要忙碌。因为每一次交易的成功,需要更多的询价。

  慕芳(化名),某全国性股份制银行资金部的一名债券交易员。她表示,现在主要的工作就是一天到晚的借钱、拆借、现券交易,以及质押式回购,什么都做。“现在是出钱的机构少了,市场资金紧,好多时候是临近4点半交易快要结束的时候,我们还在到处寻找资金。”

  当市场不景气的时候,交易员的压力远比外界想象的大。

  找钱很困难

  “给我挤点钱吧,日子快过不下去了!”慕芳现在不知道每天要说多少遍同样的话,就像一般人见面说“你好”一样,已经习惯了。

  作为债券交易员,配置与交易债券是他们日常的工作。但近段时间,她的工作就是一项:债券回购交易,也就是为银行把钱找回来。

  从7月初至今,云南城投债引发的对信用违约风险的担忧逐渐发酵,债券收益率快速上行,资金成本大大抬升,很多机构债券与资金成本倒挂,不得不进行去杠杆化,这又反过来加速债券的下跌。

  恶性循环之下,所有类型的机构都在抛盘,而接盘者寥寥无几。她找钱的难度越来越大,有好多次甚至都借到交易快要结束的时候,资金还没有着落。她坦言:“压力堪比春节那段时间。”

  银行间债券和拆借市场的交易时间,上午从9点到12点,下午从1点半到4点半。据慕回忆,7月以来,好多次是到了下午4点多,都还没有借到要求备付的那个数目。“也不是完全没有出钱的机构,只是他们的利率报价高得吓人。”

  她说,其所在的这家银行最近资金缺口比较大,交易员们当前最主要任务就是“搞钱”。从这一点讲,现在银行的交易员们更像是资金调度员。

  慕芳坦言“压力很大”。借不来钱后果很严重。而严重程度,她只能表示“不便公开”。

  现在市场的状况是,收益率大幅上升,债券急剧下跌,很多机构亏损十分严重,尤其是杠杆较大的机构。按不少交易员的感受,市场确实非常恐慌。恐慌性杀跌,不仅仅表现在股票市场,债市一旦出现则更为严重。

  杀跌城投债

  外汇市场不景气的时候,外汇交易员往往选择休假;债券市场低迷,债券交易员却无法“逃避”。目前,债券在商业银行资产配置中的比重越来越大,质押式回购也就日益成为银行重要的融通资金的手段。

  据银行间市场及上交所、深交所的统计数据显示,质押式回购占到整个债券交易的六成以上。

  慕芳表示,很多城投债的资质并不好,一旦市场发现城投债背后的地方政府也靠不住的时候,城投债的风险溢价自然随之上升。

  以往,城投债的高收益,对很多规模较小的联社、城商行及券商,还是有相当大的吸引力的,甚至不惜借入资金放杠杆养券,“当信用和资金一起面临考验的时候,城投债自然首当其冲。”

  7月份的债市,尽管收益率急升,使得企业债,乃至短期融资券、中期票据等信用产品均大跌,然而依然需求甚少,整体成交寥寥。

  市场低迷,可慕芳依然忙碌。她的办公室里,并排放着四台电脑,内部办公网、外网的,以及专门的资讯机、交易机,尽管空调机很卖力地工作,但她自身的压力和心态却很难感受到环境的凉爽。

  “如果完不成交易借不来钱,有时候还真希望4点半来得迟一些,更迟一些。”她无奈地说。

  《投资者报》记者 华强
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