投资要点：
1、公司已建立起完整业务链；
2、市场布局立足广东、覆盖长三角和华中、辐射全国；
3、全面资质，一站式服务，多业协同发展奠定领先优势；
4、历史财务指标稳健，独特业务模式助力成长。
东江环保股份有限公司（以下简称“东江环保”）立足于工业废物处理业务，积极拓展市政废物处理业务，配套发展环境工程及服务和贸易及其他等增值性业务，充分发挥完整的产业链优势，已成长为中国废物处理行业的领先企业。
营业收入持续增长
东江环保主营业务为工业废物处理和市政废物处理业务，以及增值性配套服务。2009年、2010年和2011年，工业废物处理业务收入占公司主营业务收入的比例分别为61.36%、70.26%和78.95%。公司在以工业废物处理业务为核心的同时，不断扩展市政废物处理业务，实现了营业收入的持续增长。营业收入由2008年的73143.96万元增加至2010年的115235.84万元，年复合增长率为25.52%。2011年实现营业收入150107.43万元，同比增长30.26%。
在工业废物处理业务中，公司在广东地区占据了较高的市场份额，业务网络覆盖占广东工业废物产生量90%以上的珠三角、粤北和粤西地区的17个主要城市。与此同时，公司还持续加大对资源化利用业务的区域布局和生产基地的建设。报告期内，公司在深圳、韶关、清远和武汉等地规划或建设多家处理基地，随着上述基地的陆续完工并投入运营，以及新型资源化产品生产技术的逐步成熟，公司的工业废物资源化利用业务将进一步扩大。
近年来，公司采取“以点带面”的经营策略逐步延伸市政废物处理业务领域，在市政废物处理业务领域的布局已基本成型，经济效益也将在近年相继显现。
一直以来，公司采取积极的市场拓展策略，大力推动各单元业务的区域布局和市场开发，在广东省建设运营了多个废物处理项目，工业废物收集网络覆盖广州、深圳、惠州和东莞等17个城市。此外，公司着眼于长三角、华中和华北等地区广阔的市场空间，业务区域布局已延伸至香港、江苏昆山、山东青岛等地，初步形成立足广东、覆盖长三角和华中、辐射全国的核心市场布局。
募投项目提升盈利能力
与行业内其他公司相比，公司在完整业务链、全国网络布局、技术研发和品牌影响力等方面具有明显的优势。
公司积极拓展业务链，形成多业并举、关联带动和优势互补的运作格局，在全面提高业务能力的同时，有效增强自身的抗风险能力。目前，公司业务横跨工业和市政两大领域，并已建立起一条针对固体废物进行“减量化、无害化、资源化”处理的完整业务链。通过全能的固废处理服务平台，公司以综合和快捷的一站式服务，最大程度地满足客户的各种需求，提高了综合竞争力。
经过多年的不懈努力，公司在广东和长三角地区取得了相当比例的市场份额。报告期内，与公司维持稳定业务关系的主要客户由5，730家增加至7，469家。截至2011年12月31日，与公司建立业务联系的企业达16，000家。
公司研发处于国内领先水平。公司共有科研技术人员102人，已开展研究项目122项，其中95项技术已经应用于生产；获得国家发明专利10项、实用新型专利8项、专利独占许可2项和专有技术15项。公司拥有包括废物处理、污染治理等在内的多项资格证书。
本次登陆深交所，公司拟发行2500万股A股，募集资金拟投向清远市东江环保技术有限公司年拆解及综合利用废电器8万吨项目、深圳市龙岗区工业危险废物处理基地项目、深圳下坪填埋场填埋气体收集和利用项目二期工程、研发基地建设项目、危险废物运输系统项目和企业信息管理系统项目，计划总投资4.4亿元。募投项目将扩大公司现有经营规模和提升新产品销售份额，使得市场占有率进一步提升，加强公司持续盈利能力和抗风险能力。
本刊记者 文琪
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