爆破这样的高危行业，其安全生产较公司业绩更引人关注。曾因造成16死48伤的宁夏“10·16”特大事故而成为舆论焦点的宏大爆破忐忑地踏上了A股IPO之路。
公司2007年就已完成改制，2009年明确上市后国有股划转方案，但直到2012年才上市，其时点选择值得玩味。其报告期为2009年至2011年，直接避开了2008年“10·16”事故的敏感节点。而且这样宏大爆破相关主营业务因安全事故而遭受冲击的实情也不易为外界察觉。
2011年公司真实盈利能力（营业利润）负增长，通过营业外收入等因素的调节，净利润增长才转正，延期上市多少让公司有些首尾不能相顾。
爆破飞石1公里 16死48伤
公司经典宣传案例绝大多数集中在常规爆破领域，而其主营业务早已变更为露天矿山采剥和民爆器材销售。2011年其主营业务毛利中，露天矿山采剥为2.00亿元，民爆器材销售为1.58亿元，而其他爆破服务仅为0.13亿元。
而一旦提及其盈利能力最强的露天矿山采剥业务，“10·16”特大事故肯定是一道绕不过去的坎。对爆破这样的高危行业，安全生产比盈利能力更重要。
2008年10月16日，宏大爆破承担的宁夏大峰矿羊齿采区技改露天剥离工程发生特大事故，造成16人死亡，48人受伤，其中重伤12人。据神华宁煤集团介绍：该工程由宏大爆破承担，爆炸时产生的冲击波冲破了原设定的200米封闭警戒线，实际最远抛石近1公里，造成多名施工人员及过往车辆内多人死亡。距离事发地点2公里开外的民居门窗亦受冲击波损坏。
警戒线200米，炸飞的石头抛到了1公里外，这样的恶性事故最后居然被宁夏安监局等相关部门认定为一起非责任事故，以100万元罚款草草了事。保荐人广发证券及发行人律师广东广信律师事务所据此认定，公司不构成重大违法违规行为。
相比之下同业公司南岭民爆就没有那么幸运。2009年5月17日其子公司因非法转包拆桥工程，发生湖南株洲红旗路高架桥坍塌事故，造成9死16伤。南岭民爆一批高管被逮捕，还被处以近1000万元罚款。
延期上市玄机多
宏大爆破2007年即已完成改制变更，具备上市条件，2009年其国有股东广业公司及其关联人亦承诺IPO后，将合计持有的国有法人股按公开发行数量的10%转由社保基金持有。但宏大爆破直到2012年才IPO。
公司招股书报告期为2009年至2011年，而上述特大事故则发生于2008年底，这样的时间安排巧妙地规避了拟上市公司前三年无重大违法违规行为的审核红线。
《投资者报》还发现延期上市，有助于公司抹去重大事故对业绩产生的不利影响。
2008年“10·16”事故发生后，宏大爆破全国各地的数十个工地全部停产整顿，主营露天矿山采剥业务受到重大影响。
我们查阅《宏大爆破合并宏大增化、收购力拓厂及明华公司前一个会计年度的营业收入及构成情况》发现，公司露天矿山采剥及其他爆破服务业务营业收入在2007年（合并宏大增化前一会计年度）为5.47亿元、2008年为4.21亿元。
这场事故让宏大爆破在2008年闪了一下腰，相关业务收入下降，而公司选择2012年IPO，则可以把这一影响从三年报告期中抹去。通过延期上市，公司抚平了收入，修缮了业绩。但这样安排后遗症也不少，竞争对手葛洲坝易普力公司、久联发展快速提升业绩，而宏大爆破2011年净利润增长则是通过人为调节“做”出来的。
2011年公司营业收入16.18亿元，较上年增长21.8%，营业利润1.40亿元，较上年微幅下降，财务及管理费用猛增侵蚀了盈利，公司通过调节营业外收入及所得税费用，巧妙维持了净利润正增长。■
《投资者报》研究员 施路
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