光大保德信深耕固定收益 两只债基业绩领先

　　2012年5月，注定将成为基金行业历史上的重要创新月份，短期理财债券基金的发行，引爆了基金市场对创新的推崇。

　　该类产品的“吃螃蟹者”，是位于上海的光大保德信基金公司。国内基金市场上首只申报的短期理财债券基金——光大保德信添天利季度开放短期理财债券型基金，近日已经获得证监会的“准生证”。该基金的获批也有望引发短期理财基金的扩容潮。

　　作为该基金的管理人，光大保德信目前已有两只成立并运作的债券基金，且均取得了出色的投资业绩。晨星数据显示，光大保德信增利近两年年化回报为6.34%，在102只同类激进债券型基金中排名第一，光大保德信信用添益近一年回报10.34%，跑赢业绩基准指数4.99%。光大保德信在固定收益领域的运作成果，为短期理财债券基金的成功运作奠定了良好基础，也让新基金一问世便备受市场关注。

　　两只债基业绩均大幅领先

　　在目前债券基金的投资体系中，主要分为纯债基、一级债基和二级债基三大类。

　　这三类债券基金特色不一。其中纯债基不参与股票投资，只投资固定收益类金融工具；而一级债基除投资固定收益类金融工具外，还可以在一级市场打新；二级债基还可参与二级市场股票买卖。

　　自成立以来，光大保德信基金便尤为重视在固定收益领域的深耕细作。截至目前，公司共管理着两只债券型基金，一只为一级债券型基金，另一只为二级债券型基金，成立以来两只基金均为持有人赚得了出色的回报。

　　晨星数据显示，截至2012年4月30日，光大保德信增利收益债券基金A近两年年化回报为6.34%，在102只同类激进债券型基金中排名第一；近三年来，该基金以6.28%的年化回报，在84只同类基金中排名第12位。该基金近一年、二年、三年的年化回报，均跑赢了基准指数和同类平均表现。

　　截至5月24日，光大保德信另一只债券基金光大保德信信用添益，其A类份额近一年回报10.34%，跑赢业绩基准指数4.99%，跑赢同类平均回报8.44%。

　　两只基金的掌舵人同为陆欣，现任光大保德信基金固定收益副总监，曾任中国银行全球金融市场部上海交易中心债券分析员，光大保德信基金高级债券研究员、宏观分析师等职，拥有丰富的债券市场投资经历。不难看出，在陆欣管理两只基金期间，回报均大幅跑赢了同期同类基金与上证国债指数。

　　光大保德信添天利短期理财债基的发行，丰富了光大保德信的固定收益产品线，为基金持有人提供了多样化的投资标的。

　　短期理财债基追求创新

　　短期理财债券基金是基金行业的又一创新。以光大保德信添天利为例，该基金创新特点之一是其投资标的“团购银行存款”，有望充分发挥基金资金量庞大、议价能力强的特点，集中投资于银行同业存款，力争获取比中小客户投资银行存款更高的收益。

　　风险极低的投资标的，为该基金找到了精准的市场定位，让其有望为中小客户获取稳健的投资回报。

　　在银河证券基金研究中心分析师宋楠看来，短期理财债基的发行，丰富并完善了我国固定收益类基金的产品线，填补了流动性预期和收益预期介于货币基金和普通债券基金的诉求空白。

　　“现有债券基金大多配置少量权益类资产，或者如可转债等具有权益资产属性的资产，其波动比货币基金和银行理财产品要高。货币基金，为了应对日常申赎而损失了部分资金效率，在出现因季节性等因素引起的大额申赎时，往往会较大程度影响基金的投资运作。而循环运作的短期理财债基产品，则填补了上述缺陷。”宋楠表示。

　　其次，短期理财债基弥补了银行理财产品透明度低的现状，有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息，便于投资人决策。

　　据中国银河证券基金研究中心的债券基金2011年报分析，我国债券基金目前普遍存在高权益资产、高杠杆、高信用债等配置特征，这样的投资风格是当前基金考核制度等因素所导致的结果。

　　开放式债券基金的主要持有人——社会大众，其对债券基金的定位往往是“稳健”和“低风险”，甚至部分人将其视做“保本”的代名词。而实际债基的风险收益特征和投资人的预期是不相匹配的。即使是债券投资人，其需求也是多样化的，既有偏好较高风险可转债的，也有仅愿意承担低风险获取稳定适当回报的。

　　宋楠认为，债券基金在发展过程中，不应仅考虑高收益可能，也可以丰富、细化产品的定位，发展一些如纯粹债券的基金品种，并在此基础上进行创新，短期理财债券型基金的发行，是这一思路的有益尝试。

　　收益出色背后的稳健风格

　　“求精而不贪多”，可谓是光大保德信在固定收益投资上成果显著的心得。

　　虽然相比大基金公司，光大保德信基金在债券产品数量上并不占优势，但投研团队的稳健性和基金经理投资风格的稳健性，都让这些产品绽放了夺目的业绩光彩。

　　另据了解，外方股东的出色经验，也帮助光大保德信基金在固定收益领域建立了自己的独特优势。

　　光大保德信的外方股东美国保德信集团，是美国第三大做固定收益投资金融保险类的投资集团，股东在宝贵经验和在类似金融周期、经济周期当中积累下来的投资心得，都成为公司债券产品运作的宝贵经验。而保德信的国际背景和本土化团队的结合，让公司取得双赢的投资成果。

　　据光大保德信公司人士透露，公司投研团队在整个宏观经济走势、对市场利差水平、市场收益率水平的变动方面积累了深刻的经验。在投资过程中，投资、研究、交易人员会经常互动，定期对市场进行分析，通过盘面、对宏观面的分析把握投资脉络，为债券市场投资提供支撑。

　　公司在固定收益类方面还会有一些侧重，如充分发挥机构投资者的市场准入优势，重点关注金融债投资、央行票据、银行间企业债等普通老百姓参与不了的品种。从而打通了多类债券市场和普通投资者之间的桥梁，也为光大保德信基金的投资者提供了更多便利。■

　　方南/文