中国经济已进入大上升周期小震荡阶段
- 来源:投资者报
- 关键字:中国经济
- 发布时间:2010-08-09 13:14
资本市场经过去年大幅的上涨，回过头看经济是在复苏，没有那么坏。从各个渠道了解的对今年经济走势的情况，我们大致可以判断，经济其实已经走入一个大上升周期中的小调整。
现在，政府正处在使大规模刺激"正常化"的时点。去年的中央经济工作会议提出，2010年主线之一是从2009年的非常时期平稳过渡到一个正常时期。从这些观点可以看出，目前今年的情况都是正常的，即使二季度回落，也是在10%左右的增长，是一个很正常的数据。
但是，这个回落直接引发了市场的担心。而且，中国的资本市场与实体经济增长更是出现悖论。从全球经济增长的情况来看，上半年我们可能全世界正数第二名，但我们的资本市场表现却是倒数第二名（第一名是危机的中心--希腊）。这就表示投资者和资本市场非常担心经济会出现二次探底。
那么，还会不会出现2008年四季度和2009年一季度的情况？我们说，二次探底的情况基本可以消除。
从2009年一季度的6.1%到今年一季度的11.9%，政府刺激力度将不再像去年那么大。目前，政策正处于经济动力转换期，主要靠市场、企业自己转换，慢慢向经济增长本来的方面靠拢。
预计今年三季度GDP增长在9%以上，四季度则是8%。这样的回探将持续到明年二季度。然后会是新一轮投资力量启动，既包括房地产市场的逐步回暖，也包括企业投资的回暖带动。
对于整个经济增长态势，各个方面预期分歧不是很大。5月份PPI见顶，年中CPI见顶，年底回落。
我自己的判断是，到目前为止的调整，经济的回落，实际上还是去年底我们的决策者做决策时的预期回落。没有出现明显的陡峭下降。
因为，导致2009年一季度和2008年四季度的出口对经济负4个百分点的贡献，今年不太可能出现。只要出口比较平稳，没出现大的下滑，我们没有必要做大规模的刺激。
物价回落压力大，增长速度有所回落，其实是腾出空间调结构扩消费，增加居民收入。因为如果GDP总是在11%以上，11.9%以上的高速增长，稍微刺激一下，其他方面马上过热。
可能今年下半年到明年上半年，就是一个动力转换期，我们要关注的是政策的增长和支持结构增长的方向。
前一段时间有很多对中国经济非常悲观的看法，比如说中国经济廉价劳动力时代结束，制造业没有竞争力，出口也完了，中国经济怎么办？应该说，这是一个渐进的过程，因为我国现在整体上正处于一个工业城市化推进的过程中，经济增长中有一些趋势性的因素出现变化，但是没有本质性的改革，没有逆转。
目前政策做大的变化可能性不是很大，我们要把更多的精力放在对市场本身、对上市公司本身的研究上。这是一段平稳的增长期，考验政策大的变动，考验宏观把握能力。要走出去，走到企业中去，把握一些转型中产生成效的公司。
(作者系国务院发展研究中心金融研究所副所长、文章节选自作者在中银基金投资策略报告会上的演讲)
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
