公募基金“事业部”模式探索

　　“事业部制”预计很大可能成为未来基金公司制度创新的趋势。

　　基金经理作为基金产品投资运作的掌舵人，是投资者考察和选择基金的重要因素之一，在当前的基金行业中，能够组建个人投研团队，领头事业部的，都是能力出众、从业经验丰富的“明星”经理人。近两三周，公募基金业态中值得关注的消息是“南方基金公司刘霄汉投资工作室成立”，以及“九泰基金公司再添两明星事业部”。

　　通常，基金公司按资产类别，将原有的投研团队分成不同的事业部，由一位投资大拿坐镇，带领团队进行基金的投研、销售和管理，基金管理费采取比例分成，在年末采用业绩、规模双挂钩的方式考核，进行独立核算。投资工作室模式与之类似。这样的制度安排改变了传统的公司与经理之间的纯雇佣关系，以“合作伙伴”取而代之，意在充分激发基金经理的专业投资能力，创造更优秀的业绩表现。“事业部制”预计很大可能成为未来基金公司制度创新的趋势。

　　作为老10家基金公司之一，南方首次尝试“投资工作室”模式。刘霄汉曾任职于中邮基金公司，在2010年5月至2015年3月之间管理的股票基金业绩越来越好。2013年，该基金年度业绩排名为同类的前20%，2014年跃升至同类前10。2015年4月以来，该经理在南方的第一只股票型基金于8月26日成立，截至12月11日，基金单位累计净值为1.890，即在建仓期内，当基础市场行情仍处于底部震荡阶段时，她已经为投资者创造了超过20%的收益。

　　不同于年资深厚的“老十家”，九泰作为“次新”基金公司，拥有PE背景，希望以“事业部制+创新工场”的模式独树一帜。近期九泰宣布成立的盛世基金投资部和涌鑫权益投资部，分别由李永兴和吴挺才领衔，分别负责公募和专户权益类的投资。目前，九泰已经成立6个事业部。李永兴曾就职于交银施罗德，管理2只混合产品，其中一只在2014年业绩位列同类型产品的第3名。吴挺才虽未管理过公募基金，但具有良好的资产管理从业背景。

　　除南方和九泰外，公募基金市场中还存在一些或明或暗具有“事业部”模式的基金公司。据笔者不完全统计，截至目前，华商、招商、国泰、前海开源、中欧、国金通用、创金合信、融通和民生加银均公开试水事业部制。同时，其他公司也在推进类似于事业部模式的创新，例如博时在2015年10月和11月密集发行共计10只以“裕”字命名的纯债基金，拟任的基金经理均为同一人——陈凯杨先生。虽然目前并没有任何关于个人投资工作室的消息，但仍很可能存在以该经理为核心的投研团队。

　　事业部制是否真正可以提高投资管理效率，为投资者创造更多价值？各间基金公司交出的投研业绩参差不齐。作为国内首家尝试事业部制的中欧基金公司，旗下股票型及混合型产品收益表现均有待更多的提升。而前海开源、融通等其他公司也仍然处于探索阶段，同公司各个事业部之间的业绩也存在分化。

　　其实，衡量基金产品和公司业绩的好坏，与是否发展事业部制等激励机制并没有直接关联，优厚的激励条件也并不意味着公司就能够给投资者带来良好的业绩。在竞争激烈的公募基金市场中，若想获得投资者的认可，终究还是需要基金管理人谨慎勤勉，业绩为先，做好全方位的专业化资产管理服务。而事业部若想可期、高效地运作，还需要更多考虑团队利润分配、内部人员平衡等问题。

　　作者/戴彤彤，济安金信基金评价中心研究员

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