万亿固投热潮 掘金获益标的

　　新疆官方宣布2017年固定资产投资增速超过50%；2016年新疆固定资产投资规模近一万亿，对应5000亿的增量；而新疆16年GDP总规模在9600亿左右；固定资产投资如此大幅、大体量的增长，新疆经济增速、企业盈利预计将大幅增长，新疆板块因此大涨。新疆板块集体上涨，并且，市场行情还在演绎，向两个方向扩散，分别是基建板块和“一带一路”板块。

　　基建板块：本年度也是十三五规划的基建大年，由于新疆基建大幅增长，其他省市的基建也将有较大幅度的增长，新疆基建的超预期增长，验证了这一逻辑，整个基建板块获得市场关注；

　　“一带一路”板块：新疆是“一带一路”战略连接中亚地区的关键枢纽，新疆固定资产投资如此的增长，需要国家战略支持，新疆板块的投资机会向“一带一路”板块延伸。首先，今年5月中国将主办首次“一带一路”高峰论坛，并且，俄国、英国等世界大国受邀参加论坛，积极参与“一带一路”战略，利好“一带一路”板块；其次，特朗普上任美国总统，更重视美国本土，有可能对外实行战略收缩，中国“一带一路”将获得更大的战略空间。

　　从市场环境来看，政策类主题仍然显著占优；具体体现在企业盈利仍在改善、市场风格偏于周期而中小板承压，这些主题风格关键因子使得政策类主题更有优势。考虑到后续新疆投资的拉动作用和政策催化仍较多，基建和“一带一路”板块预计仍有一定的持续性；受益的行业包括建筑、建材、机械、交运、钢铁等行业。

　　建筑

　　关注“一带一路”主题

　　“一带一路”相关合作稳步推进，为未来持续深入推进奠定了良好基础。据商务部统计，2016年，我国对“一带一路”沿线的53个国家直接投资145.3亿美元，占同期总额的8.5%；我国企业对相关61个国家的新签合同额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%；完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%。贸易方面也是可圈可点，2016年1-11月，我国与“一带一路”沿线国家贸易额达8489亿美元，占同期我国外贸总额的25.7%。包括中老铁路、土耳其东西高铁、匈塞铁路等重大基础设施合作项目也都在顺利推进中。我们认为，“一带一路”相关合作稳步推进，国内各类企业在沿线国家的项目投资持续扩大，为未来持续深入推进奠定了良好基础。

　　全球贸易保护主义抬头，或迫使之前依赖国际贸易的国家将重心重新回归国内，全球基建热潮或将来临，给“一带一路”战略推进创造了良好的国际环境。美国新任总统特朗普上台以来，着力推进制造业回归美国，贸易保护主义倾向愈加明显。我们认为，美国作为全球第一大经济体，其贸易政策对全球经济影响巨大，其带动贸易保护主义抬头或将迫使之前依赖国际贸易带动经济增长的国家将重心重新回归国内，全球基建热潮或将来临。“一带一路”沿线国家以发展中国家为主，基础设施建设需求巨大，为国内建筑企业“走出去”并持续加大与沿线国家的基建合作奠定了良好的国际环境。

　　未来“一带一路”将以市场化为方向推进，对参与企业业绩形成实质性正面利好，重点推进估值较低、业绩优良的大建筑个股。据商务部发言人透露，未来“一带一路”建设中将坚持市场化运作为主，发挥企业在项目建设中的主体作用。“一带一路”市场化方向推进将会对参与企业的业绩形成实质性正面利好。重点推进估值偏低的大建筑个股：中国建筑（目前PE仅为8倍）、中国交建（弹性大）、北方国际、葛洲坝、中国电建、中国中冶以及中国铁建、中国中铁、中国化学、中材国际、中工国际、中成股份等。

　　建材

　　三条主线配置水泥板块

　　（1）、2016年水泥行业需求回暖，房地产投资同比增长7%，基建投资增长16%；在供给端，一些大企业通过兼并重组进行了区域的整合，同时开展了行业协同保价，北方的水泥企业在冬季也进行了错峰生产。基于以上，2016年水泥产量同比增加2.34%，价格上涨约30%，导致企业盈利大幅改善，从近期业绩预告来看，华新水泥归母净利润同比增长了330%~380%，其他的水泥企业如宁夏建材、天山股份、冀东水泥同比均获得了三位数的增长，本轮水泥板块股价上涨也是对去年以来水泥行业景气改善的兑现；

　　（2）、基于基建发力及房地产补库存，市场对于开春之后的水泥需求预期也是比较乐观的，尤其是新疆地区2017年固定资产投资将达1.5万亿，同比增长50%，预计疆内的基建将在2017年呈现爆发式的增长，这些都为开春之后的水泥需求奠定了良好的预期；

　　（3）、春节前后全国大部分工地停工，为水泥的传统淡季，市场对水泥基本面未来乐观的预期在短期之内也是无法证伪的，因为1、2月份的统计数据3月份才出，而3月开工之后的数据要到4月份才出，因此我们预计本轮水泥板块的上涨行情将持续到三月中下旬以后。

　　水泥属于产能过剩行业，业绩主要看需求端，房地产投资预计未来不会有超预期的变化，因此看好基建投资比较好的新疆地区、西南及京津冀的水泥企业，对应标的为天山股份、华新水泥及冀东水泥；供给端，看好区域整合比较好，行业集中度大幅提升的京津冀地区，对应标的为冀东水泥；看好盈利能力最强，市场占有率最大的行业龙头海螺水泥。

　　钢铁

　　基建高增长配合行业基本面

　　新疆交通基建投资7571元，按规划里程测算，预计拉动钢铁消费1600万吨左右，目前全疆钢铁产能约2380万吨，2016年新疆粗钢产量为868.37万吨，产能利用率不到37%，若钢材消费提升一倍，或将给新疆钢市带来显著影响。具体标的看，由于地理原因外地资源无法流入，*ST八钢将受益最大，八钢产能1000万吨左右，基建投资将较大拉动八钢业绩，但由于八钢估值较高，目前市场关注壳价值较多，建议谨慎关注。此外，影响强弱依次为酒钢宏兴和西宁特钢。

　　2017年由于去产能力度增强，叠加环保、地条钢等催化，持续看好钢铁板块行情。2017年的主线依旧在去产能、国企改革、特钢三条，长期推荐标的鞍钢股份、方大特钢等。

　　东北证券 陈亚龙

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……