保本基金改名:151只基金将成“绝唱”

  不论你是否购买过“保本基金”,“保本基金”这个词以后将不存在了。

  近日,为进一步打破“刚兑”,证监会的监管大棒挥向保本基金。最新下发的《关于避险策略基金指导意见》(以下简称:《指导意见》)让保本基金正式告别历史舞台,未来发行的公募基金产品名称上将不再出现“保本”二字。至此,保本基金进入存量时代,并将逐渐退出历史舞台,取而代之的是全新的避险策略基金。

  另外,在存续的151只保本基金中,2016年底合计规模为3200亿元,其中一些保本规模居前的公司合计规模接近300亿元,在连带责任机制下,存在一定风险。目前有相当比例的保本基金面临“净值保卫战”的压力。数据显示,截至2月15日,有35只基金净值低于1元保本线,占比达23.18%。此外,近两年保本基金业绩令人堪忧。

  保本基金改名换姓

  2017年2月10日对保本基金来说将是最为残忍的一天。因为在这一天证监会宣布,保本基金将退出历史舞台了!

  当天下午的新闻发布会上,证监会发言人邓舸表示,证监会发布《指导意见》。据悉,证监会对《指导意见》的内容作了以下修订:取消连带责任担保机制;完善对避险策略基金的风控要求;限定避险策略基金规模上限,防范相关风险;完善基金管理人风控管理要求。此外,为做好新旧规则衔接,《指导意见》明确对避险策略基金依照“新老划断”原则进行过渡安排,存续的保本基金仍按基金合同的约定进行运作,无须变更基金名称,但在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加稳健资产投资组合剩余期限、不得增加风险资产放大倍数等;存续保本基金到期后,应当符合《指导意见》的规定,调整产品保障机制,更名为“避险策略基金”,不符合的应转为其他类型的基金或予以清算。

  也就是说随着陆续到期转型,曾经红极一时的保本基金,将逐渐退出历史舞台,取而代之的是“避险策略基金”。这意味着,以后保本基金不会再增加了,保本基金到期一只,减少一只。

  值得注意的是,过去业内的潜规则“反担保”被《指导意见》明令禁止。《指导意见》规定,在基金到期时,若份额净值低于基金合同约定的投资本金,保障义务人负责向基金份额持有人补足差额。保障义务人在向基金份额持有人补足差额后,无权向基金管理人追偿。保障义务人通常是担保机构,这意味着,避险策略基金对基民而言仍然保本,但是担保机构不能再“高枕无忧”地来做这项担保生意。

  此前,已发行的保本基金都采用连带责任担保的保障机制,担保机构有权无条件向基金管理人进行追偿,基金管理人实际对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务。通俗来说,就是即使第三方担保公司出了问题,投资人也不用担心,“跑了和尚跑不了庙”,基金公司还在。普通投资人看似得到了“保障”,行业整体风险却不容忽视。

  有关人士表示,连带责任担保机制带来的恶果是,在股市不好或震荡剧烈,大家的闲钱去无可去时,投资者就会一窝蜂的申购保本基金。数据统计,2015年及2016年合计成立了82只保本基金,其中仅2015年第四季度就新成立了21只保本基金,募集资金高达620亿元。在这种情况下,保本基金对股市形成了非常严重的抽血效应,在增量资金没有,存量资金博弈的当下,证监会根本就不敢允许资金大规模的从股市搬家,限制保本基金已成必然之势,箭在弦上,不得不发。实际上,早在2016年初保本基金火热之时,就有人呼吁证监会站出来有所作为。

  151保本基金将成绝唱

  据Wind资讯数据显示,目前现存的保本基金共有151只,2016年底合计规模为3200亿元。具体到公司层面,博时基金、国投瑞银基金、国泰基金、华安基金、建信基金、金鹰基金、诺安基金、南方基金、长城基金和招商基金等公司管理保本基金数量较多,一些保本规模居前的公司合计规模接近300亿元,在连带责任机制下,存在一定风险。

  而从保本周期到期时间分布看,2017年到期的有34只,2018年到期的多达71只,其余46只则全部在2019年到期。意味着2018年将迎来保本基金到期高峰。在到期之后,如果不能找到保障义务人,这些基金将面临转型或者清盘。

  在存续的151只保本基金中,有相当比例的产品面临“净值保卫战”的压力。Wind数据显示,截至2月15日,在这151只保本基金中,有38只基金净值低于1元发行面值,占比达25.17%。

  此外,近两年保本基金业绩令人堪忧。数据显示,2016年,保本基金平均收益率仅为0.05%,远低于同期货币基金平均收益率2个多百分点,创近5年新低。在2016年具可统计数据的79只保本基金中,36只收益率告负,占比高达45.57%。亏损最多的国泰金鹿保本五期,亏损幅度为7.26%,国联安保本的亏损幅度为7.25%,长城久利保本、交银荣祥保本的亏损幅度也在5%以上。2017年保本基金颓势延续,截至2月15日,2017年以来净值发生亏损的保本基金共有28只,占比为18.54%。

  保本基金出现大幅亏损,直接原因是2016年底资本市场面临的“股债双杀”导致,股市和债市同时经历了一波下跌行情,造成基金净值普遍下跌,保本基金也未能幸免。而美国加息预期和国内金融监管趋严,加之年末资金面紧张更是火上浇油,令保本基金一挫再挫。

  岑小瑜

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