投资要点：
1、隔膜是进口替代空间最大的锂电池材料之一。
2、湿法隔膜需求维持高增长。
隔膜：进口替代空间最大的锂电池材料之一。正极、负极、电解液、隔膜四大锂电池原材料中，隔膜是唯一一个还没有完成国产化的，ATL、力神、光宇、比克等内资电池厂仍在广泛使用进口隔膜，进口的比例预计在20%左右，进口替代的空间仍比较大。2015年，全球的前五大隔膜厂商都是外资企业，我国排名第一的星源材质只排全球第六名，未来优秀的内资供应商既可以享受行业的增长，还能够吞食外资企业的市场份额，提升市场占有率。
湿法隔膜性能更优，代表着产业的发展方向。隔膜的两种主流制备工艺是干法单拉和湿法。干法单拉隔膜微短路几率高，且由于横向拉伸强度差因此无法做的很薄，而湿法隔膜没有微短路的问题，最薄能做到5？？微米厚，唯一的缺陷是热稳定性差、高温下容易收缩，而这一缺点可通过在基膜上进行陶瓷、PVDF或芳纶涂覆被完全克服。因此湿法隔膜在性能上已占有全面的优势。
17、18年湿法隔膜需求分别达7.0、11.0亿平方米，复合增速68%。目前，干法隔膜已完成进口替代，但湿法隔膜仍大量依靠进口、每年的进口额达干法隔膜的8倍左右。
且在磷酸铁锂动力电池领域，干法隔膜的使用率仍比较高。因此在国内，2015年湿法隔膜占隔膜总产量的比例仅为37.7%，远低于全球的65.6%。未来，通过对进口湿法隔膜和国内干法隔膜的双重替代，国内湿法隔膜的渗透率将逐步提升。
重点推荐：星源材质、沧州明珠。
银河证券
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
