洛阳钼业：海外并购频繁出手

　　洛阳钼业（603993）：国企转民企，体制机制更为灵活，经营效率大幅提升。2013年底鸿商控股增资成为第一大股东，公司由国企转为民企。转为民企后，体制机制变得更为灵活，经营效率大幅提升。三年内相继完成了对海外Northparkes矿山的收购、A股可转债券的发行、非核心低效资产的剥离等重大事项；同时加强对成本控制，生产成本大幅降低。

　　国内钨、钼矿业龙头，生产成本低廉。公司拥有钼权益储量126万吨，年产钼精矿1.7万吨，生产规模国内第二、全球第五；钨权益储量49.6万吨，年产钨精矿0.98万吨，生产规模国内第二；同时公司生产成本低廉，钼铁（含Mo60%）成本约6.2万元/吨左右、铜成本约2.3万元/吨左右，均处于行业较低水平，钨精矿（含WO365%）成本约1.2万元/吨左，毛利率高达70%以上。

　　收购海外优质矿山、打造全球矿业龙头。公司收购的Tenke矿山、英美资源铌磷业务均为世界级优质矿山，其中的Tenke矿山拥有铜、钴资源储量1685万吨与183万吨，平均品位高达2.6%与0.4%，产能27万吨与1.7万吨，且生产成本低。英美资源铌磷业务包含铌资源储量37.06万吨，年产铌矿6300吨，磷资源储量3602万吨，年产110万吨磷酸盐。完成收购后公司将形成以钼、钨、铜、钴、铌、磷等为主要业务的全球矿业龙头企业（钼国内第二、钨国内第二、钴全球第二、铌全球第二）。

　　操作策略：公司成本控制能力强，盈利能力突出，近期金属价格暴涨，公司的业绩弹性很大，可积极关注。