上周恒生指数上涨1.95%，恒生中国企业指数上涨2.32%。风格指数来看，恒生大型股指数上涨最多，幅度为1.8%。恒生行业分类指数来看，汽车个股所在的消费品制造业下跌0.3%，恒生工业指数上涨1.2%。具体到汽车细分子行业来看，根据我们计算，子行业表现出现分化，其中整车子行业表现最好，上涨0.5%，零部件和经销商子行业分别下跌1.9和2.2个百分点，在连续上涨后，估值已经到合理水平，个股分化也在情理之中。
北京汽车涨幅居首
上周表现最好的汽车个股主要集中在整车当中，北京汽车(01958.HK)表现最好，一周上涨7.7%，吉利汽车(00175.HK)表现其次，上涨6.3%，北汽表现最好主要是由于公司发布盈喜，吉利汽车则是由于恒生指数公司宣布3月6日将其被纳入恒生指数。上周表现相对较差的个股主要集中在经销商和重卡个股中，其中和谐汽车下跌8.4%，中国重汽(03808.HK)下跌7.4%，下跌的原因主要是获利了结。
港股通方面，上周内地资金通过港股通渠道购买个股比例提升较多，持股比例整体增加4.35%，其中北汽提升2.8个百分点，广汽和长城汽车分别提升了1.1和0.7个个百分点。如果把时间拉长，和去年12月31日相比，通过港股通持股的个股比例出现分化，其中北京汽车持股比例上升最多，上升了4个百分点，长城汽车上升3.9个百分点，居其次。正通汽车持股比例下跌最多，下跌了1.5个百分点。累计持股比例来看，广汽、长城和吉利位列前三，分别持股22.01%、13.46%和11.3%。中国重汽、大昌行和潍柴位列后三位，分别持股0.48%、0.11%和0.05%。AH股溢价方面，浙江世宝和广汽集团的港股折价幅度比较大，分别折价78%和54%，潍柴动力的港股有8%的溢价。
把握业绩成长主线
上周市场汽车整体表现低于恒指，汽车整上涨0.5%，零部件和经销商分别同比下降1.9%和2.2%。市场对于汽车股的情绪偏弱，主要是由于年初以来汽车股表现异常强势，涨幅不小估值已经到比较合理的水平，加上中汽协公布的销量数据并不如股价那般强势，市场出现分化在所难免。展望未来，短期来看，市场获利了结的情绪仍有可能延续，我们的思路是坚持把握业绩成长主线不变，如果有震荡仍然是低吸优质个股的机会。未来重点事件包括：3月份年报业绩发布、南下资金的进展及月度销量数据。
个股方面，我们建议重点关注以下几个方面：整车关注产品周期向上的个股吉利汽车、广汽集团、华晨中国；零部件关注敏实集团；重卡关注中国重汽、兴达国际；经销商关注宝信汽车、正通汽车、永达汽车等。
兴业证券 姚炜
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