高杠杆股票典型案例回顾

　　案例一：

　　海通证券（600837）借壳都市股份

　　杠杆倍数：9.5倍下跌幅度：83%

　　海通证券借壳都市股份时，都市股份总股本仅3.58亿股，2007年6月29日借壳后海通证券总股本33.9亿股，杠杆倍数9.5倍。都市股份股价由停牌前的5.8元，最高上涨到68.53元，最高涨幅达1081%，海通证券最高市值达2323亿元，远超当时券商龙头中信证券的估值。海通证券在2014年到2015年的券商牛市行情中也没有超越当时的历史高点。

　　案例二：

　　绿地控股（600606）借壳金丰投资

　　杠杆倍数：23.5倍下跌幅度：超过80%

　　目前仍未全部解禁

　　绿地控股借壳金丰投资，金丰投资原总股本5.18亿股，而绿地控股借壳后总股本121.68亿股，杠杆倍数达23.5倍。金丰投资股价由停牌前的4.99元，最高上涨到42.78元，最高涨幅757%，绿地控股最高市值超过5200亿元，远超当时地产龙头万科A1500亿元的市值，万科A即使后来陷入股权争夺战，最高市值也仅炒到3190亿元。所以很明显5200亿元的绿地控股是严重高估的，在股本逐步流通后，随着流通筹码的增加，绿地控股走向了漫漫的价值回归之路，目前跌幅超过80%，但现在绿地控股也仅流通了32.2亿股，等121.38亿股全流通后，绿地控股的股价仍面临冲击。从下面走势图的成交量可以明显看到解禁后成交量显著放大，当然股价一般在解禁前由于预期的作用，会提前出现显著回落。

　　案例三：

　　分众传媒（002027）借壳七喜控股

　　杠杆倍数：13.7倍下跌幅度：65%

　　目前仍未全部解禁

　　分众传媒借壳七喜控股时，七喜控股总股本3亿股，借壳后分众传媒总股本41亿股，杠杆倍数13.7倍。七喜控股由借壳停牌前的13.68元，最高上涨到62.34元，最高涨幅355%。分众传媒最高市值2555亿元，按照2015年净利润33.9亿元计算，PE高达75倍，作为大盘股估值是严重偏高的。目前分众传媒在高送转和配套融资后，总股本87.4亿股，流通股本35.4亿股，仍有大量股份没有解禁。

　　正面案例

　　海天味业（603288）杠杆倍数：10倍

　　海天味业在2014年2月上市时，流通股本0.75亿股，总股本7.5亿股，杠杆倍数10倍。海天味业目前股价较上市初股价翻倍有余。经历一次10送10，一次10送8后，海天味业总股本27亿股，目前已经全部流通，公司在流通盘扩大10倍后，而海天味业股价并没有受到冲击，目前海天味业估值30倍PE出头，估值合理略偏高。

　　石运金

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