投资要点：
1、1-2月地产数据超预期，房地产投资处于“合意”水平。
2、下游投资波动收窄，电梯行业发展进入新阶段。
1-2月地产数据超预期，房地产投资处于“合意”水平。1-2月，我国商品销售面积14，054万平方米，同比增长25.1%；房地产开发投资9，854亿元，同比增长8.9%；房屋新开工面积17，238万平方米，增长10.4%。从2017年开年来看，房地产投资、新开工面积总体还是在“合意”水平。（1）在中国城镇化发展到当前水平，销售高增长确实难以持续，但投资仍处于可接纳的低增速水平；（2）以新开工面积衡量的“供需”在平衡位置附近，为房地产市场平稳发展提供基础。
下游投资波动收窄，电梯行业发展进入新阶段。房地产作为电梯的主要下游应用领域，对电梯行业发展有着直接的影响。过去十年得益于房地产投资，电梯行业快速速发展。不过随着国内经济增速放缓，房地产开发进入稳定增长期，电梯行业也进入一个新的阶段。一方面，地产平稳发展下游投资的波动减弱，有利于电梯需求有序释放，另一方面在国内电梯产能整体过剩的情况下，市场竞争加速优质龙头企业凭借自身优势做大做强。
2016年我国的电梯保有量预计达到490万台，若以每台5000元/年的维保价格计算，维保市场规模超过200亿元。国内电梯行业售后服务收入占比还很低，但占比在快速增长，未来将成为行业新的增长点。电梯行业整体盈利能力稳健、资金充沛的特点为企业外延式发展提供了资金条件；电梯企业具备的智能制造基因为业务转型提供了产业基础和突破方向。建议关注：上海机电、康力电梯。
广发证券
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