没有什么因素值得过分担忧

　　当下的投资人，心态还是比较脆弱的。就在5月9日（周三）市场调整幅度接近2%收盘后，一位掌握庞大资金的机构投资人见到我第一句话就是，“你怎么看现在的市场？”我反问他，“你是操盘的人，离市场更近，你怎么看呢？”他说，“我今天刚刚卖出一部分仓位，我不太看好。”

　　他的主要担心来自于三点：一是上市公司业绩正在呈现下滑趋势，二是欧债问题似乎又要来第二波了，三是南海局面比较紧张。

　　他说，“我看不到市场能够涨上去的理由。”我追问，“按你的理解，市场理应大跌一把，那你为什么不干脆离场呢？”闻此，他紧跟了一句，“郭树清总在出政策托市呀，如果没有郭主席，市场早就向下挖大坑了。”不过，他还是有些纠结，“郭主席还有多少招，会不会快用尽了呢？”

　　原来如此。在他的图景中有两条战线在斗争，基本面这条战线不支持市场上涨，但政策面却是支持市场的。于是，这位久经市场的机构投资人也异常纠结：进吧，信心不足；退吧，于心不甘。

　　这位机构投资人过去供职于公募基金公司，由于有一年业绩冲入三甲而名声大振，如今他依然战斗在市场一线，所不同的是，操作起来有了更大的自由权，不像公募基金那样受制于不能小于60%仓位的约束。或许是没有了这种限制，反而增加了他选择的难度，比如，“需要轻仓乃至于清仓吗？”这个问题常常困扰着他。

　　机构投资人都这般彷徨，个人投资者就更迷茫了。还是在5月9日那一天，赵先生收到华泰联合证券北京西三环营业部的短信提醒：“建议控制仓位，静待时机。”或许，这是广大投资人收到的来自券商分析师们最多见、最莫名其妙的建议吧。啥叫控制仓位，到多大比例算控制？啥叫静待时机，什么情况出现算时机？

　　看来，有必要谈一谈困扰众人的几个关键因素。

　　先说业绩。在我们看来，就算业绩有一定程度下滑，但市场已经提前有了足够的反应。我们不妨跳出眼前，回看一下市场的足迹——去年此时，上证指数大约在2800点左右，如今则在2400点附近，跌幅约为15%。那么业绩怎么样呢？据统计，沪深两市2400多家上市公司2012年一季度平均每股收益为0.135元，较之2011年同期的0.143元下降5.59%。也就是说，市场已经撤退得过快了，还有必要对业绩下滑作出更激烈的反应吗？

　　再说欧债。不管过程多么百转千回，多么复杂多变，我们认为，欧债危机的最终结果趋向于平缓消化的可能性更大一些。就算暂时还有些反复，但受欧债影响比较大的，基本上还是他们自己。对于中国来说，最主要的直接影响就是外贸出口状况。可是在中国GDP的占比中，消费和投资的权重逐年增加，净出口则渐次下降。换言之，外贸出口之于中国的意义，更多的是增加就业人口，而非赚取真金白银的净利润。基于这样的考虑，欧美情况的变化，对我们的心理影响大于实质影响。至于欧美股市调整给我们带来的压力，更应该淡然应对。且不说本来人家与我们的市场就互不相通，无论投资标的或者资金流向都互不相干，单说人家的涨幅与我们也有天壤之别——美国和欧洲市场都已经出现了大幅反弹，而我们基本上还趴在地面上一直没什么起色，凭什么欧美一下挫我们就调整呢？

　　不过，话虽如此，还是有人对欧美经济和市场的负面影响颇为担忧，中国股市似乎也不争气，跟跌不跟涨的“软骨病”症状一直挥之不去。这不，5月11日（周五）统计局公布4月CPI涨幅为3.4%，环比涨幅回落0.2个百分点，本来还不错，但摩根大通意外出现20亿美元交易损失的消息却引发投资者避险情绪上升，导致市场表现疲软。

　　至于南海问题，我们第一个判断是打不起来，因为此事涉及的实际上是中美大国之间的外交智慧；第二个判断是就算打起来，对市场的负面影响也是短暂的，甚至于随着局面的明朗，很快就转变为积极的影响。

　　A股摆脱“软骨病”的根基当然还是要做好自己的事情。好在现在有一位新任证监会主席值得期待。我们提醒过大家，要非常重视郭树清上任之后的一系列言谈举止，系统的郭树清更值得期待。最近几个月，郭主席在各种场合的表态很频繁，看上去有点儿眼花缭乱，实质上都是围绕回归证券市场的本原属性而展开，不用担心郭主席会“半途而废”。

　　今年以来A股能够在斜率趋缓的轨道上逐渐上行，除了各种政经因素之外，还有一个不为人注意的因素，那就是人心思涨。终归已经调整了5年之久了，终归沪深300的市盈率只有11倍左右，终归市场的上涨不仅符合多数投资人的心愿，也符合高层意图——在财政和货币手段的腾挪空间日渐狭窄时，有关方面对于一个更趋活跃、更能承担重任的资本市场的期待，无疑日益殷切起来。■

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