创新大会：证监会11条红利为券商松绑

　　“券商创新活动，搞得如火如荼，这次创新大会可以说是现有环境中券商改革最大的突破。”国信证券副总裁陈革接受《投资者报》记者采访时说。

　　5月7日，来自中国证监会、各地证监局、交易所、全国109家券商的一把手以及部门负责人聚集在北京国家会议中心，探讨券商创新发展。

　　记者在会场上发现，持续两天的会议里，400多坐席的大厅座无虚席。场内每位参会者都拿着大量的会议资料，刊印的都是全国各家券商对于券商业务发展思路的探讨。

　　兴业证券董事长兰荣在会上表示：“无论是规模还是规格，都是史无前例的，对于证券行业具有划时代意义。”始于2004年持续三年的券商综合治理，把证券公司从破产的边缘拉了回来，但也捆住了他们的手脚，证券行业在金融版图内日益被边缘化。

　　要改变现状，证券行业必须要改革，要创新，而此次大会的基调，就是为券商松绑。

　　券商的困境

　　漫漫熊市中，证券公司在国内金融版图里逐步被边缘化。

　　截至2011年末，我国银行业、保险业和信托业总资产分别达到113万亿元、6万亿元和4.8万亿元，而证券业总资产仅为1.57万亿元。截至2011年11月底，我国证券行业总资产不足高盛公司的三分之一，净利润之和仅与摩根士丹利一家公司相当。国内108家券商的净利润总额不及交通银行一家的利润规模，更不用说是与四大国有银行做比较。

　　去年以来，券商的利润同比也下滑得厉害，去年很多券商业绩同比下降超过六成。

　　触目惊心的数据，让券商终于认识到了危机。从去年开始，不断有券商大佬通过媒体表达强烈的担忧；各家券商公司内部也开始绞尽脑计，寻找出路。

　　兰荣说，金融行业的立身之本是为客户提供专业的服务，但是券商的产品服务、思维模式根本没有做到这一点，“在熊市中，券商极力向客户推荐基金等产品，基金巨亏，不仅伤了客户，而且还伤了公司自己，砸了自己的招牌。”面对现状，很多券商期待新一轮牛市，带有很大的投机心态，兰荣认为券商应该主动求变，而不是被动改革。

　　受到券商压力的监管机构认识到了危机，郭树清上任证监会主席后，开始着手证券行业改革。据了解，2012年2月到3月，由中国证券业协会牵头组织，证监会副主席庄新一在全国各点就创新发展问题专门进行了调研，调研组一共梳理出了在经纪、资管、投行、国际、投资等十个方面60多个问题。

　　证监会放松管制

　　7号下午分会场讨论，一共有综合创新、经纪业务、投行、资产管理以及海外业务五个分会场，讨论最热闹的要数投行和综合创新两个分会场。

　　焦点直指监管机构管得太多、太严。2004年，证券行业经历综合治理后，监管层陆续实施了保证金第三方存款、净资本管理、牌照与业务创新的严格审批手段，把券商的手脚全部都给捆绑起来。

　　今年4月份，博鳌论坛上，中信证券董事长王东明就表示：“审批现在过严，任何事情都要审批。而所有大的投资银行，包括高盛、欧洲的投资银行，都是原来小的票据公司，随着客户的一点点需要和市场发展逐渐起来的，没有牌照的概念。”经过各方调研，此次创新大会终于给各家券商透露出明确的改革信号：最大限度放松管制。

　　庄新一承诺，今后监管部门要有新的监管思路，监管部门永远不能对券商报来的创新思路说NO，要鼓励、支持券商，方案提出问题，帮助从文案转变实施。“能少管就少管，能不管就不管。”减少事前审批，强化事中检查和事后问责原则，清理取消不利于创新发展的“软措施”、“窗口指导”，行政监管往后退，尽可能给予券商最大的施展空间。

　　国信证券总裁胡继之在综合业务创新第一分会场也如此评价，今后证券行业发展可能体现出“三重三轻”，即重监管轻审批、重运作轻进入、重事后轻事前，“这将给证券公司的日常运营带来重大变革。”这次会议得到各方的肯定，但也有券商管理层持怀疑态度。北京一家券商的中层负责人打了个比喻。2005年，监管层对券商综合治理，好比将大闸蟹用绳子绑起来，要放哪，怎么放，都要捆绑的人说了算。现在大闸蟹给松绑了，虽然自由，但问题是，刚松绑，你朝哪个方向运动？

　　“内心看好，但感觉有点喊口号，怎么落实？大部分券商实际上仍然靠传统业务，短期来说创新带来的实惠并不多，创新的动力并不强。”上述负责人向《投资者报》记者抱怨道。

　　华泰联合董事长盛希泰在8日的微博中，也发出相似的声音：创新业务大会雷声大雨点小，抓皮毛未见实质，自从客户保证金被银行托管以后，券商实质上已沦落为纯粹的中介机构，和律师所会计师楼有啥区别？

　　“券商真正出路甚至是唯一出路是还原其金融机构的本来面目。”盛希泰认为，金融机构用好客户的钱本属天经地义，可到了券商这里就成了“挪用”，当年券商出的问题概因自身体量太小，但所致其问题总和也赶不上银行坏账的零头，这点被无限放大，使券商成了银行的附庸，更因所谓治理整顿的固化思维导致整体行业十年来裹足不前。

　　打造真正资本中介

　　券商要创新，究竟要朝什么方向走？

　　各家券商老总的基本共识是提升证券公司的资本中介功能，打造真正的投资银行。

　　兰荣描述券商发展的未来目标，应该是研发和生产满足不同风险偏好的金融产品，为新兴产业和中小微企业的发展提供创新融资产品，为传统行业的整合提供专业化服务，为投资者提供综合金融解决方案，满足多样化的理财服务需求。

　　王东明也表示，券商应该回归金融中介本质，充分履行证券公司作为市场组织者、流动性提供者和市场交易者的职责，促进建设健康可持续发展的多层次资本市场。

　　目前，券商的部门创新业务已经在推进。譬如融资融券业务，去年国内有资格开展融资融券业务券商进账10亿元，已经大大超过资产管理5亿元的收入。譬如直投业务，去年已经全部放开，成为一些券商新的利润来源点。

　　再比如，深交所力推的证券账户保证金管理、上交所主推的债券质押回购等新业务已经在试点。

　　记者了解到，监管部门还拟定了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿）》，在11个方面出台了措施支持行业发展。

　　这11条政策，主要表现在两方面。一是围绕资本市场建设，涉及直接融资结构债券市场的大力发展、期货等衍生品市场发展以及场外市场建设。二是涉及证券行业的监管放松。

　　在这个基础上，创新业务大会还提交了《证券公司客户资产管理业务管理办法》（修订征求意见稿）、《证券公司集合资产管理业务实施细则》（修订征求意见稿）、《证券公司定向资产管理业务实施细则》（修订征求意见稿）、《证券公司代销金融产品管理规定（草案）》、《证券营业部审批规定（草案）》、《证券营业部信息技术指引》（征求意见稿）等在内的一系列支持证券行业创新发展的办法、规则。

　　这些规则已经开始在业内征求意见，下半年各项会议成果将会陆续兑现。

　　“创新政策推进力度远超预期，创新业务大会仅仅是一个开始。”东方证券分析师王鸣飞在最新的研报中认为，随着下半年会议成果陆续兑现、创新预期持续发酵，创新的业绩贡献也将逐步显现。

　　《投资者报》记者 薛玉敏