早在上周一（5月7日）的时候，国内一知名财经评论员发了一条这样的微博：“本周，黄金很有可能跌破1600美元，重返1500美元的时代。”后来，一向以保值增值为“己任”的黄金果真就连续走出了大阴线，直接回到了“千五”时代。
特别是上周二，国际现货黄金以1638.1美元开盘，最低下探到了1595.3美元，报收1605.1美元，相较于前日下跌33.1美元，跌幅达到2.02%，日K线呈现一根破位下行的长阴线。就连一向平静的亚洲盘，在上周五早盘开盘后，也再次一路下滑至1580美元处震荡，直至下午欧洲开盘，德国外交部长讲话及中国公布财政收入后，金价再次跳水，直接刷新了2012年以来的新低。
上周末的几场选举，特别是希腊和法国大选，成了欧债危机的又一个重要分水岭。欧元对美元迄今已“八连阴”，希腊、西班牙等重债国的国债收益率急升，股市连续跳水，并在全球市场刮起了一阵又一阵的“避险风”。也许，被市场喊了无数次的“狼来了”这次成真了，希腊不幸成为第一个离开欧元区的成员国。这种变故，再度诱发市场对希腊违约冲击欧洲金融系统风险的担忧。
受此影响，除美元外，黄金、全球资本市场、大宗商品、原油等风险资产全面大幅下挫。市场的避险情绪令美元炙手可热，黄金黯淡无光。
其实，关于此轮黄金牛市是否就此收场的争论并非始于上周。“股神”巴菲特似乎就从来不喜欢黄金，他早在2009年黄金位于1000美元下方时就公开唱空，但金价随后一路上涨至1900美元。就在这次大跌后，“大鳄”高盛却跳出来唱多，其上周四称，尽管当周金价大跌，但黄金仍未失去其作为终极货币的光泽，并维持未来六个月金价1840美元的预期不变。当然，大投行的预测总是很容易成为靶子，我在文首提到的那位财经评论人士，就用非常情绪化的语言指出：“高盛这帮家伙，在资本市场从来就是唱多做空，唱空做多，很多投资人屡屡上当。”高盛这类投行的预测，到底是正向指标还是绝对的反向指标，也许很难用一把尺子去衡量，如果投资者要对金价的走势做出判断，千万不要忘记全球最大的黄金ETF持仓量。
我们知道，黄金ETF的持仓量在近几年和金价的走势高度吻合，每次ETF持仓量的高点和低点，也对应着金价的高点和低点。而特别需要注意的是，截至上周四，全球最大的黄金ETF的黄金持仓量为1277.11吨，竟然逆势增加了2.2吨。如果一个普通的投资者在金价急速下跌时感到恐慌的话，那么，我需要提醒你，全球最大的黄金ETF正在悄悄增仓。
再从技术图形上看，金价周K线已经走出了一个非常完美的下降通道，金价的底部还需要时间来构筑，谈及反弹还为时尚早；从日K线图上分析，如果以近期1520美元至1780美元的趋势为参照，那么金价在38.2分位（1680美元）以及61.8分位（1620美元）处都展现了非常良好的阻力和支撑，现在价位所处的80分位（1580美元），也肯定会带来一波小的反弹行情。但需要注意的是，反弹总是昙花一现，我们会再次看到前期金价的低点，也就是1522美元。
黄金价格的破位下行，是风险还是机遇？我可以负责任地告诉投资者：肯定是机遇。至于牛市是否就此终结，我们也不需要如此悲观。要知道，第三轮量化宽松(QE3)还在美联储手中，一旦打出这张牌，金价的底部或许就在不远处。对现货商与投资者而言，我很肯定地认为，机会，已经不远了。(作者为环球汇金亚洲有限公司首席分析师)
冯春/文
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