国家统计局公布数据显示，2012年7月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.8%，继续延续下探趋势。其中，食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨1.5%。基金普遍认为，在经济低迷背景下，实际需求不足，通胀下降在情理之中。在未来半年，通胀不会是政策重点，保增长才是重中之重。
上投摩根基金表示，7月CPI两年半以来首次跌破2%，显示国内通胀水平仍处于下降通道中，有利于货币政策的放松和宏观经济的调控，后续判断3-4季度CPI均值将维持在3%以下。
东方基金认为，CPI指数的进一步回落，从统计口径看主要受翘尾因素回落影响，但从实体经济来看，一方面是由于真实需求不足，另一方面则是由于投资需求的进一步减弱。今年以来国民经济增速下滑趋势明显，对国内外实体经济的担忧导致私人部门的恐慌情绪，严重打击了其投资信心。而为应对08年金融危机采取的四万亿刺激政策，后续的副效应也逐渐显现出来，政府大规模投资对经济的拉动也显得谨慎。
具体来看，7月1.8%的CPI同比增速略高于市场预期，非食品环比价格略超预期是原因所在。从分类数据看，食品项中猪肉、水产、鲜菜的环比价格都低于历史同期水平；非食品项中烟草、服装和家庭设备用品及服务环比走势较强。
同时公布的PPI数据显示，7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.8%，低于市场一致预期。上投摩根基金认为，整体上看，中上游企业情况依然较差，主要体现在采掘、有色金属和黑色金属，而下游情况相对比较稳定。
汇丰晋信基金表示，CPI仍将维持低位。未来几个月，通胀都将不会成为令市场担忧的因素，同时，维持低位的通胀水平将为更多的政策出台打开足够的空间。
东方基金预计，央行在下半年很可能还会降息1次，本月也许就会再度迎来存款准备金下调的窗口。
南方基金首席策略分析师杨德龙预计，8月CPI将小幅反弹至2.0%左右，但仍在低位徘徊，为央行实施货币政策留足空间。“近期生产资料价格稳定，预计8月PPI环比持平，预示着工业经济有企稳迹象。在经济低迷背景下，实际需求不足，通胀下降在情理之中。在未来半年，通胀不会是政策重点，保增长才是重中之重。”
杨德龙认为，我国经济过去两年经过去库存后的去产能，消费和投资持续疲软，目前从数据仍看不出趋势拐点。中央已明确表示，把稳增长放在首要位置，财政政策还要继续积极推出，但规模很难和四万亿相提并论。货币政策还会继续放松，降息和降存准可能性依然存在。决定股市走势的根本原因还是经济走势，在经济走势回升之前，股市很难出现大幅上升行情，短期内有超跌反弹，但后市还会反复震荡。
“经济基本面的恶化情况超出预期。本轮经济的下滑与调整从持续的时间上看，已经不是简单的周期性库存调整，更多的是结构性的问题。无论是发达国家还是中国，经济增速中枢的下移都是确定的事件。”博时策略混合基金经理王燕表示，“市场整体的估值水平将呈现系统性回落的特征。股市中的“二八”法则将开始发挥效力，企业间的分化将达到前所未有的程度，对具体标的判断的重要性远超对指数的判断。”
上投摩根基金认为，在当前通胀无忧情况下，政府的重点仍在稳增长。因此，未来调结构为主的政策或将带动市场的结构性活跃行情继续维持，短期仍可关注业绩确定性增长板块如品牌消费服务以及新兴产业板块和个股。
本刊记者 赵迪
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