大涨之后 基金谨慎乐观

　　记者通过对国内29家大型基金公司看待后市的观点进行统计分析发现，多数基金看多后市。其中，持“反弹还将延续”观点的基金为10家，占比34.48%；持“乐观”观点的基金为4家，占比13.79%。此外，持“中性”、“悲观”和“谨慎”观点的基金数量分别为4家、2家和9家，分别占比13.79%、6.9%和31.03%。

　　光大保德信基金对后市持乐观态度，其认为，以城轨为代表的基建投资对稳增长和调结构都是必要的。从这个角度来看，近期发改委的动作，就不难理解其执行的力度应该是比较强的。从目前到2012年年底，系统性风险已消除是大概率事件，而市场走势大概率的情况是震荡，向上的空间应该大于往下的空间。行业和个股的机会更加重要，周期性行业似乎有阶段性投资机会，倾向关注的行业顺序是：水泥、机械、有色、汽车、煤炭。此外，地产行业值得再次关注；金融行业中保险、券商、银行也可以关注；TMT行业还可以维持，但风险渐增；医药和白酒则要规避。

　　对后市持“反弹”观点的基金中，信诚基金的看法颇具代表性。信诚基金认为，市场的做多热情或源于以下四个主要原因：第一，9月6日欧洲央行购买债券计划，促使市场风险偏好升温；第二，发改委连续两天集中公布批复近万亿基建投资，通过扩大基建投资实现稳增长的政策取向进一步明朗；第三，证监会协同有关部门商议差异化红利税政策；第四，从技术上看，沪指经历了持续下跌后在2010点-2030点区域获得较强支撑。也就是说，市场经过连续杀跌后，不管从估值上，还是从技术上，都有反弹的需求。操作策略方面，建议以防御性为主，比如，回避强周期性股票，而对那些业绩增长比较确定且未来几年成长无忧的板块，如食品饮料、白酒、医药、TMT、园林、环保、服装等公司则长期持有。

　　持“中性”观点的国泰基金认为，上周市场反弹的主要原因是发改委两天集中公布了对60个基建项目的批复。但是，从项目细节来看，60个项目是在最近5个月内陆续获批，上周仅为集中发布。加快基建投资是目前政府稳增长政策的重要组成部分，但后续回升的速度和幅度还需要观察财政资金和银行贷款的支持。而重要经济指标CPI的回升会制约国内货币政策放松的空间。从公布的8月份CPI来看，同比上涨2.0%，略低于市场预期，CPI的回升主要由食品价格上涨带动，未来几个月CPI将温和回升。

　　对后市持“悲观”观点的基金不多，仅有南方基金与国联安基金2家。在南方基金看来，本次经济增速下滑是全球经济周期和国内经济结构调整双重叠加的结果，我国经济可能要经历漫长的底部调整，才能逐步走出上升周期，本次经济增速下滑是全球经济周期和国内经济结构调整双重叠加的结果，我国经济可能要经历漫长的底部调整，才能逐步走出上升周期。在操作策略方面，下半年重点配置以金融、地产、品牌消费、先进制造等为代表的沪深300篮筹股，规避创业板和绩差股。

　　对后市持“谨慎”观点的9家基金中，交银施罗德基金认为，市场反弹需要三个条件：第一，观察央行可能采取的降准和降息操作来释放流动性；第二，目前经济数据例如PMI连创新低，企业盈利堪忧，企稳可能还需要市场产生对经济数据见底的预期；第三，海外风险溢价的回升，近期相对偏正面，但预计较难持续。而从近一个半月以来的国内政策跟踪看，持续低于预期，也或许与政府换届、总结2008年过度刺激的经验有关。预计在新一届政府班子明确前较难看到非常清晰的政策信号，短期内空间可能也不太大。在行业选择方面，将重点关注具备确定性成长和受益于国家政策支持的行业细分行业，采取精细选股、谨慎布局的策略，积极准备参与市场可能出现的趋势性变化。

　　本刊见习记者 王志球

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