一把火

　　在欧洲率先推出了“无底线”版本的又一轮量化宽松政策后，美国本周也采取了跟进举动，且更加变本加厉，推出开放式QE3，市场随即一路上扬，黄金、白银、铜等品种纷纷创出本周新高。

　　这不啻为一把火，重燃起来了商品的热情，此前业内分析人士都对QE3不报太高期望。

　　从会议表述来看宽松的资金格局已成定局。为了支持向就业最大化及价格稳定的方向持续迈进，美联储决定维持联邦基金利率的目标范围在0-0.25%不变，并预计联邦基金的超低利率水平可能延续至2015年中期。

　　同时为了支持经济强劲复苏，美联储同意以每月400亿美元的速度购买额外的机构按揭证券。委员会还将继续完成原定于年底结束的扭转操作，以延长联储持有证券的平均到期时间。联储还将维持现有政策不变，将从机构债券和机构按揭证券获得的本金还款用于再投资。在年底前，以上措施每月合计将使联储增加持有850亿美元的长期证券，应该会降低长期证券的利率，支持按揭市场，有助于使金融环境更加宽松。在商品市场上，这一消息无疑将会对具有金融属性的品种带来长期利好。

　　基本面上，中国国家发改委为60个大型基建项目亮起绿灯，这些基建项目总投资额可能会超过1万亿元人民币。这可能是中国重新启动大规模基础设施建设以拉动经济增长的一个信号。

　　具体剖析来看，本月国家发改委网站集中公布多项城市轨道交通建设规划，涉及项目25个，总投资约7000亿元。据统计，轨道交通每投资1亿元，可消费钢材1.12万吨，照此简单推算，7000亿元投资将拉动钢材消费量约7800万吨。

　　之后，发改委又批复了13个公路建设项目，总里程数2018公里。据测算，公路投资中高速公路单公里用钢量最大约为360吨；其他等级公路均在150吨以下，一级公路每公里用钢量预计在150吨左右，二级公路的单公里用钢量在80公里左右，其他公路（包括三级公路）预计每公里用钢量在50吨左右，以此简单推算，本次批复的高速公路建设里程数共计1942公里，总用钢量约69.912万吨，另得到批复的西藏地区的三级公路76公里，用钢量约0.38万吨，共计约70.29万吨。由以上可看到，此次发改委批复的铁路公路项目总用钢量为7870万吨左右，占2011年总用钢量6.8亿吨的11.5%。总量看起来不小，一定程度上在政策方面为钢材走出低迷带来了希望。

　　相对工业品而言，本周农产品表现并不活跃，一方面是由于炒做天气的时间已经过去，另一方面价格已身处高位，多空都持谨慎态度，同时本周公布的美国农业部数据中大豆的数据又明显和近期的好苗率数据不符。所以这份报告中有很多疑惑会导致市场在下一次报告前仍难寻方向。预计大豆市场未来几周仍会继续保持目前这种震荡的走势。投资往往是这样，强弱转化，瞬息万变，没有定数，在多事之秋之际，随时根据市场风向变动调整仓位，不盲动、不一根经，方能保住已有果实。

　　光大期货 曹洁