2011年6月上市的瑞康医药（002589）于今年7月推出了非公开发行A股股票预案。公司拟募集资金6.2亿元，投向医疗器械配送等三个项目。由于IPO公司募资达到4.35亿元，上市仅一年时间，瑞康医药从资本市场抽血超过10亿，实属罕见！
但另一方面，公司IPO募投项目却踌躇不前，公司在招股说明书中承诺的一年时间完工，现在却没有任何要完工的迹象，其中一个项目进展程度甚至仅为0.63％。这不禁让人怀疑，公司的定增项目会否如同IPO募投项目一样成为瑞康医药“放卫星”的产物。
募投项目全部延期
2011年，瑞康医药登陆中小板，公司以20元/股的发行价格发行2380万股，募集资金净额4.35亿元。募集资金中的2.11亿元投向山东瑞康医药股份有限公司（济南）药品现代物流配送项目（以下简称“济南项目”）；6278万元投向山东瑞康医药股份有限公司（烟台）药品现代物流配送项目（以下简称“烟台项目”）。上市后，公司于2011年7月和10月董事会分别审议通过将超募资金1.61亿元用于归还银行贷款和用闲置募集资金1.1亿元补充流动资金。
招股说明书显示，济南项目的建设将有助于公司开拓山东中、西、北部市场；烟台项目的建设则有利于稳固公司山东东部市场。其中，济南项目建设期为12个月，第13个月仓库开始投入使用，项目达产将新增仓储面积2.3万平米，将年新增营业收入35亿元，利润总额1.42亿元，净利润1.06亿元；烟台项目建设期为12个月，第13个月仓库开始投入使用，项目达产将新增仓储面积0.63万平米，年新增营业收入10亿元，利润总额4683.03万元，净利润3512.28万元。
不难看出，上述项目的建成将对公司带来巨大的经济效益，增厚公司的业绩。但正是如此重大的工程现在进展得如何呢？从时间来看，公司上市时间已有一年，若按计划进行则应该完工。然而公司2012年半年报显示，截至上半年末，济南项目和烟台项目的投资进度分别为39.31％和0.63％，远远低于预期，由于没有完工，更谈不上产生效益。公司预计两个项目达到预定可使用状态的日期分别为2012年10月31日和2013年10月31日。值得一提的是，公司在2011年年报里对烟台项目预定可使用状态的日期定为“2013年4月30日”。不难发现，该项目完工时间在不知不觉中又推迟了半年。
记者就这此事采访了瑞康医药董秘周云，她表示，“募投项目进度略低于预期的原因，已在公司历次的定期报告中予以披露说明。”但记者在公司半年报中并未发现相关解释，无论是年报还是半年报，公司对于募投项目未达计划进度的说明均只有一句话：“项目尚未竣工，未产生效益。”
定增项目或重蹈覆辙
在募投项目进展缓慢的背景下，公司却毅然拟开启定增。根据公司7月发布的非公开发行股票预案显示，公司拟以28.79元/股的价格发行2200万股，募集资金上限为6.2亿元。募集资金拟分别投向医疗器械配送项目、医用织物洗涤配送项目、医用织物生产项目，以及补充流动资金。短短一年时间里，公司从资本市场圈钱超过10亿，这在次新股里较为罕见，对此，周云称，“非公开发行股票是公司发展需要。”
记者发现，公司三个定增项目的建设周期均为1年，且达产后产生的经济效益也相当可观。其中，医疗器械配送项目将年新增营业收入10亿元、净利润1.06亿元；医用织物洗涤配送投资项目年新增营业收入4928万元、净利润1609.79万元；医用织物生产项目年新增营业收入6400万元、净利润1520.01万元。
不知道是巧合还是公司刻意所为，无论是IPO还是定增项目的建设周期都是1年，而且经济效益都十分可观。然而，在IPO项目已经频频延期的背景下，公司定增项目将重蹈覆辙的可能性非常之大。德邦证券就在研究报告里指出公司存在“项目未能按期完工的风险；项目未达预期收益水平的风险”。
本刊将对瑞康医药定增存在的问题持续关注并做连续报道。
本刊记者 赵琳
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