恒瑞医药：未来几年新药集中上市

　　肿瘤药行业龙头。恒瑞医药是我国肿瘤药行业的龙头企业，公司在2001年至2010年十年间保持了高速增长，营业收入复合增长率达到21.78%，2003年公司在实行股份制改造后，发展进入了新的平台，毛利率保持上升趋势，近十年间净利润的复合增长率达到27.72%，经过多年的研发积累，未来几年公司创新药将集中上市。目前，公司在肿瘤药领域，无论是药品种类、销售规模，还是技术水平均居国内领先水平。

　　净利润增长加速。未来几年是公司创新药集中上市的高峰期，创新药占比的提升将引领公司逐步向学术营销模式过渡，公司销售费用率也将呈逐步下降的趋势，预期到2020年，公司创新药占比有望达到50%，销售费用率也将相应降至30%的水平。在销售费用率逐年下降的过程中，净利润增速相较销售费用率不变的情况下每年均有近5个百分点的提升。

　　国际化再下一城。公司近年来一直比较积极地推进国际化，8月份，新药品奥沙利铂获准在欧盟销售，这是继伊立替康注射液在美国上市销售后，公司成为国内第一家获准在欧盟销售注射液的制药企业，国际化再下一城.。公司正将积极推动奥沙利铂和伊立替康注射液在欧盟和美国销售，快速形成新的增长点。

　　操作策略：二级市场上，历经大盘长时间大幅调整，能保持均线多头排列，上升趋势保持良好，足见资金的追捧，预计后市仍将会震荡向上，值得中长线投资者长期持有。