反弹不变 一波三折

　　一周之间，前有欧元区的刺激，后有美元的QE3两大关注点，同样是周五，对资本市场的效果截然不同。而A股，可以说是有点失望，反弹似乎到了十字路口，我们究竟该怎样正确认识当前市场呢？

　　不得不说，眼下的宏观值得我们深思，没办法。虽说A股市场对QE3失望，但此次QE3的根本目的是货币战争，即亚太区美元的回流。欧债危机被希腊搅得一塌糊涂，欧元区的美元资产外流美国已成事实，而亚太区，如果没有大的动荡，很难阻止人民币与日元的互换，尤其是中国加大对万亿基建项目等投资力度，企图以新的激励措施阻止资产的外流，若然，对美国的打击将会相当大。

　　为此，我们需要明白，本次的QE3并不会因此而引发根本性的输入型通胀，也就不会带来资源、房地产等资产价格的大幅上涨。同时，支持这一理由的还有，直到今天，呼声一直很高的降准或者降息并没有到来，既然要刺激经济，没有释放一定的流动性，又哪来资金支持大型基建投资？可以说，地方政府的八万亿和上周批复的万亿基建，在政府没有实质性投入前，在需要压制通胀和房价的情况下，迫使有闲置资金的民间资本介入其中。此外，当民间资本投入实体受阻或者找不到好的项目投资时，进入股市成为阻止资金外逃的一大方向，但，如果推高股市，必然也会引发通胀，这也是政府所不愿意看到的。那么资金流入股市推高之后，政府必然会加大IPO、定向增发等，用增加供给来释放需求。这样，很自然的我们就会理解政府力阻资金外流后引导资金流入实体和股市，但这个节奏或者度会被控制得较好。那么，再度高涨的通胀或许不会来临，大幅度的资金推高股市的情形估计也很难在短期内见到。

　　在这样的背景下，我们自然不难理解市场的一些行为了。譬如，本周五个交易日，基本延续在2120点附近的波动，这是冲高后的脉动，惯性释放后的整理，资金没有持续性的做多，而是逢高减持，体现了一部分先知先觉资金的意图，但在低位，做多的承接力又很强，热点从与政策紧密相关的机械、水泥、铁路、军工等交替轮换，几个来回间，将成本相对较高的筹码留在相对高位，而杀出相对低位的筹码趁机吸纳，一旦新的利好出现，市场往往会呈现冲高回落，或者如本周五一样，盘中两度拉高后突然打压。

　　技术上来讲，就是一种主力拉升途中的换手不充分，只是在做多共识尚未形成，或者做多高度极为有限时，谁也不敢放肆的大胆做多。这也就决定了短线市场还将延续盘整，直到某一方力量被打破。看沪指日线图。

　　本周五个交易日的波动，仍旧没有摆脱中期压力线H线的束缚，准确的讲，沪指目前仍处下降通道，只是对于上轨有突破要求，当做多不充分时，退而蓄势是多方的一种主动性行为。按照上期本栏的分析观点，沪指允许回调的区间为缺口下沿2085点附近，即2085-2100点为旗形整理下波动区间。按照旗形特征，允许盘整的时间或者构造旗形的时间为2周，那么下周还有可能是调整的一周。后市止跌反弹的技术特征注意以下几点：其一，盘整中成交萎缩，而不是放量下跌，尤其是回探至2085点附近时，不能放量快速下跌，否则，可能是确立回调，再度回补上周五的上跳空缺口，即重新考验2029点；其二，价格在2085-2100点附近波动是，价格波动不大，某天企稳放量，以收出中阳线为准，那么结束调整的可能性较大，后市则可能展开对旗形上边线的攻击，伺机突破形态。

　　综上，本栏的观点是，反弹格局暂未改变，短线回调或者强势震荡不改阶段性反弹，只是一波三折，旗形整理酝酿形态突破，但本轮反弹的高度也不必要寄予厚望；输入型通胀不如前几次，对于资源性品种的反弹幅度以及政策性扶持热点的反弹高度需要谨慎对待，视为超跌反弹较好。稳健性的交易机会，本栏认为重点关注资源性的超跌，譬如煤炭、有色和黄金。

　　王先春(深圳推手)

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