经济因素仍然足以让人乐观，政治的呢？
- 来源:投资者报
- 关键字:经济因素
- 发布时间:2010-11-15 08:54
比较一致的看法主要集中在对股票市场未来一段走势的判断上，不论是乐观者憧憬4000点，相对保守者也会支持突破前期高点，3478点，这和一个月前的情况完全不可同日而语。这就是市场，尽管很多“话语投机者”总喜欢说“我一直如此预言”，但是，没有人真正记住并在意他们说过什么是对他们最好的回击。
由于我和当前市场上流行的观点比较接近，对后市乐观，持股就仍会是主要的策略选择。但是，我也表达过，3000点以上我会考虑卖出股票，请各位注意，我在这里强调是“考虑卖出”。
当然我也注意到了又有很多新进入的资金和投资者，与前期场内的投资者中间一部分打算卖出原来股票、进而换入一些股票的“老”投资者们一起，他们构成了持续追买的多方力量。
这股力量现在看起来无疑是非常大的。我对这股力量所持的最热烈的欢迎态度就是由于他们的到来，使得持有长期投资理念的投资者，收获了他们所持理念的回报。公平地说，他们也同样有机会得到自己的收益。只是，在3000点以上买入股票的人，最需要做的就是要建立一个合理的预期收益水平。这个预期收益应该远远低于长期投资者，其幅度我想至少要下调50%。也就是说，长期投资者在这一轮行情中如果有50%的收益率的话，新买入的股票的预期收益率定在20%左右就可以了。
读者看到这里，也许可以猜出我内心里对指数未来点位的预期了。是的，如果真的过了3500点，是一定要对经济运行状况做一番全面的评估，并重新对随后18个月时间经济形势的走势做出判断后再来确定的。
在那个时点到来之前，推动股市持续上涨的力量仍然集中在进入到股市中的资金和上市公司业绩转好这两个基本因素上。
进入到股市的资金，请本专栏的读者们注意，不是央行的钱，而是民间的钱和外国人的钱。做这样的判断是非常重要的。因为，中国的经济舆论总是制造了一个错觉，仿佛是央行决定着钱的多少和流向。
钱是个“逐利”的东西，哪里有利（这里的利可以被理解为利息，也可以被理解为利益），它就会流向哪里，哪里的利高，流入那里的钱就越多。而央行做的事情往往是反向的，它这样做的目的并不是“生气和眼红”钱获利了，而只是对利做一些反向的对冲，以减少过度逐利带出的盲目的风险。
因此，无论是中国民间的钱（特别是中间有大量的权贵阶层的钱）还是外国人的钱，数量很大，而且没有去处。对于中国民间的钱，它们刚刚从房市里退出来，房市在过去五年中已经透支了未来五年的收益。这些钱最近被用来买大蒜、棉花、金银纪念币，或者干脆是黄金，当然也有股票。在未来相当长一段时间里，我们无法想像利息率的提升足以使这些钱停在银行里。对于外国人的钱，短期内国内利率提升会增加进入的吸引力，长期它们会持续看好人民币升值的潜力。
上市公司的业绩仍然会保持相当一段时间增长，理由至少有三：一，中国的企业刚刚经历危机，业绩也是从低点走出，销售形势不会一下子掉头向下；二，中国政府已经开始大力度地限制重复性的产能投资，未来企业竞争环境会较危机前好转；三，提升国内居民消费总量，城市化进程以及非农人口的增加，都会令企业业绩保持增长的前景。
这两个基本因素是决定性的，只有它们发生了比较实质性的转变才可能改变市场走势。另外，大规模的融资、特别是国际板的推出，如果与利率的持续升高、企业盈利水平提高幅度下降一起出现，才会带来大方向的转变。
除了经济内部因素外，社会治理是另一个决定性因素。一个善良的治理是中国人盼望的局面，但也是一个非常困惑的未来。因为，到目前为止，还没有人能告诉我们那个善良的治理究竟是什么样的？现在能企盼的，就是不要比现在的情况再坏了。
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