肖水龙：依旧看好网宿科技
- 来源:投资者报
- 关键字:肖水龙
- 发布时间:2010-11-15 10:04
网宿科技是创东方在金融危机时期投资的代表作。
2008年9月27日，网宿科技进行了一次上市前的融资，以每股7元的价格发行571.4286万股，融资4000万元。深圳市达晨财富创业投资企业（有限合伙）、深圳市创东方安盈投资企业（有限合伙）、北京德诚盛景投资有限公司分别出资1995万元、910万元、1095万元，认购公司4.337%、1.978%、2.380%股份。
紧接着，2009年10月30日，网宿科技成为深圳证券交易所创业板第一批上市中的佼佼者，这是IDC领域中首家在创业板上市的公司，而且背后有着一批背景不菲的创投人。
然而，就在上市4个月之后，其总经理彭清即挂靴而去，引发了业界对网宿科技的第一轮质疑，甚至有人放出了创业板第一家退市公司的狠话。
上市一年业绩变脸
2010年10月30日，创业板成立一周年之际，创业板背后的创投企业却没能吃到满意的果子。
清科研究中心的统计显示，2010年第三季度，由于纽约证券交易所有一笔投资回报过百的上市案例发生，致使该市场三季度投资回报高达18.93倍，深圳中小企业板和上海证券交易所紧随其后，为投资机构带来的平均账面投资均接近10倍。同期，创业板为VC/PE投资基金带来的平均回报水平仅为6.56倍，不仅令人大跌眼镜，更创造了创业板开闸以来的历史最低点。
就在首批28家创业板上市公司迎来限售股解禁的11月1日，网宿科技也没能逃过被抛售的命运。“被抛售”从某种程度上来看是创投的正常行为，毕竟作为创投他们只需要在自己擅长的阶段赚钱即可，之后二级市场上自然有会赚钱的高人，这波利润创投也没有那么多精力再去涉及。
对于投资网宿科技的创投来说，他们的投资收益并不高。包括深圳创新资本投资、深圳达晨财信创业投资、中瑞财团控股、深圳康沃资本创业投资、北京德诚盛景投资、深圳达晨财智创业投资、深圳市创东方投资、浙江联盛创业投资，网宿科技共有9家创投介入，前5家于2007年7月入股分别投资1600万元、1000万元、400万元、300万元、300万元，收益约为5倍；随后的3家2008年11月入股，收益仅为2.74倍；浙江联盛创业投资则于2009年4月投资，收益为2.68倍。
但是从另一个角度上看，网宿科技业绩变脸也难辞其咎。该公司2009年年报显示，实现主营业务利润3262.33万元，同比下降4.79%。这些数据与网宿科技招股书中上市前3年的业绩格格不入，2007年、2008年其营业收入分别增长了73%、100%，净利润分别增长了 63.04%、43.74%。而2010年上半年，该公司净利润为1498万元，同比下滑30%。净资产收益率仅为2.11%，并出现了负增长。
未来增长依旧可期
对于网宿科技业绩变脸，创东方董事长肖水龙更愿意从一个“随缘”的角度来看待这家公司。
在他看来，每一个项目的发展都会有他自身的规律，即会出现好的一面，也会出现不好的可能，一切均不能强求，作为创投也只能在这个过程中尽量扮演好自己的角色。这番理解，也许是记者在投资人中听到的最为“优雅”的说辞。
“每个项目在发展的过程中都会有起有伏，比如现在处于低潮，但并不等于说出现了很大的问题，对于网宿科技的未来我们还是很有信心。”肖水龙进一步解释道，网宿科技最根本的问题就是行业竞争，在对网站的打压之下，不少视频网站被迫关闭，从而使得网宿科技的业务受到很大影响。
2009年下半年开始，由于全国范围内的互联网清理整顿，公司开始主动放弃一些客户，而原有客户业务的宽带流量也相应减少，再加上研发上的投入所增加的成本，使得公司业绩严重下滑。
不仅如此，网宿科技还碰到了较大的竞争对手蓝讯科技，根据蓝讯在美首次公开募股申请书F-1文件，截止到2010年6月30日，蓝讯的客户数量为418个，其中新签的中国移动是蓝讯最大客户。相比较而言，网宿科技目前客户数量为2000家，腾讯是网宿科技的最大客户。
然而，和其他服务商一样，网宿科技也面临着核心客户流失的挑战。由于技术已经比较成熟，出于控制成本的考虑，诸如腾讯、新浪等公司正在逐渐发展自己的队伍，都在考虑将CDN业务收回成为自身业务的一部分。
由此，也不难引发人们对提供CDN服务企业市场前景的担忧。不少业内人士认为，网宿科技业绩下滑的主要原因就是其所处行业竞争的日趋激烈，导致产品价格不断下降，加之成本增加，使公司综合毛利率降低。
所以，如果能解决价格战问题，使得网络环境得到优化，网宿科技的发展依旧可期。
危中之“机”
然而，回眸网宿科技的投资过程，肖水龙和他所带领的创东方团队可谓是煞费苦心。
实际上，网宿科技这个名字对于肖水龙来说并不陌生，在对互联网相关行业进行调查的过程中，已经注意到一个细分行业，也就是为互联网公司提供平台服务的分支。在众多的互联网公司中，不论是新浪、搜狐等主要门户网站，还是社交、视频或是游戏类网站都需要平台服务商提供IDC和CDN服务。
从专业角度上讲，所谓CDN服务，就是通过在现有互联网中增加一层新的网络架构，将网站内容发布到最接近用户的网络边缘，使用户就近取得所需内容，从技术上改善由于网络宽带小、用户访问量大、网点分布不均等原因造成的访问网站速度慢的问题。同时，CDN服务也是以IDC为基础的增值服务。
而网宿科技就是这样一家提供IDC和CDN服务的公司，这也正好对上了门户网站的“胃口”。
2008年，当得知网宿科技为了公司进一步发展，准备进行股权融资时，创东方与网宿科技一拍即合，或许这就是肖水龙所说的“缘分”，经过几轮尽职调查，双方很快就达成了投资意向。
一方面，随着未来网民的增加，网宿科技所提供的这种服务需求也会不断增强，而且中国的CDN服务尚处于起步阶段，未来还有很大的成长空间。另一方面，网宿科技在国内三大运营以及两大专有网络（中国教育和科研计算机网、中国科技网）的骨干节点上，都合理部署了省、直辖市、自治区为覆盖范围的CDN边缘存储节点，充分利用了宽带资源，平衡了大量流量。
这些都符合肖水龙对于公司团队和优势行业中优势企业的标准，尽管2008年9月的市场到处弥漫着金融危机的阴影，但是肖水龙及其团队毅然将资金“掷”向了网宿科技。
时隔两年，网宿科技可谓是“冰火两重天”，在跌破发行价之际似乎也失去了原有的“底气”。然而，当国家对互联网整顿的影响逐渐减弱之后，投资人更期待网宿走向业绩增长的上升通道。
……
2008年9月27日，网宿科技进行了一次上市前的融资，以每股7元的价格发行571.4286万股，融资4000万元。深圳市达晨财富创业投资企业（有限合伙）、深圳市创东方安盈投资企业（有限合伙）、北京德诚盛景投资有限公司分别出资1995万元、910万元、1095万元，认购公司4.337%、1.978%、2.380%股份。
紧接着，2009年10月30日，网宿科技成为深圳证券交易所创业板第一批上市中的佼佼者，这是IDC领域中首家在创业板上市的公司，而且背后有着一批背景不菲的创投人。
然而，就在上市4个月之后，其总经理彭清即挂靴而去，引发了业界对网宿科技的第一轮质疑，甚至有人放出了创业板第一家退市公司的狠话。
上市一年业绩变脸
2010年10月30日，创业板成立一周年之际，创业板背后的创投企业却没能吃到满意的果子。
清科研究中心的统计显示，2010年第三季度，由于纽约证券交易所有一笔投资回报过百的上市案例发生，致使该市场三季度投资回报高达18.93倍，深圳中小企业板和上海证券交易所紧随其后，为投资机构带来的平均账面投资均接近10倍。同期，创业板为VC/PE投资基金带来的平均回报水平仅为6.56倍，不仅令人大跌眼镜，更创造了创业板开闸以来的历史最低点。
就在首批28家创业板上市公司迎来限售股解禁的11月1日，网宿科技也没能逃过被抛售的命运。“被抛售”从某种程度上来看是创投的正常行为，毕竟作为创投他们只需要在自己擅长的阶段赚钱即可，之后二级市场上自然有会赚钱的高人，这波利润创投也没有那么多精力再去涉及。
对于投资网宿科技的创投来说，他们的投资收益并不高。包括深圳创新资本投资、深圳达晨财信创业投资、中瑞财团控股、深圳康沃资本创业投资、北京德诚盛景投资、深圳达晨财智创业投资、深圳市创东方投资、浙江联盛创业投资，网宿科技共有9家创投介入，前5家于2007年7月入股分别投资1600万元、1000万元、400万元、300万元、300万元，收益约为5倍；随后的3家2008年11月入股，收益仅为2.74倍；浙江联盛创业投资则于2009年4月投资，收益为2.68倍。
但是从另一个角度上看，网宿科技业绩变脸也难辞其咎。该公司2009年年报显示，实现主营业务利润3262.33万元，同比下降4.79%。这些数据与网宿科技招股书中上市前3年的业绩格格不入，2007年、2008年其营业收入分别增长了73%、100%，净利润分别增长了 63.04%、43.74%。而2010年上半年，该公司净利润为1498万元，同比下滑30%。净资产收益率仅为2.11%，并出现了负增长。
未来增长依旧可期
对于网宿科技业绩变脸，创东方董事长肖水龙更愿意从一个“随缘”的角度来看待这家公司。
在他看来，每一个项目的发展都会有他自身的规律，即会出现好的一面，也会出现不好的可能，一切均不能强求，作为创投也只能在这个过程中尽量扮演好自己的角色。这番理解，也许是记者在投资人中听到的最为“优雅”的说辞。
“每个项目在发展的过程中都会有起有伏，比如现在处于低潮，但并不等于说出现了很大的问题，对于网宿科技的未来我们还是很有信心。”肖水龙进一步解释道，网宿科技最根本的问题就是行业竞争，在对网站的打压之下，不少视频网站被迫关闭，从而使得网宿科技的业务受到很大影响。
2009年下半年开始，由于全国范围内的互联网清理整顿，公司开始主动放弃一些客户，而原有客户业务的宽带流量也相应减少，再加上研发上的投入所增加的成本，使得公司业绩严重下滑。
不仅如此，网宿科技还碰到了较大的竞争对手蓝讯科技，根据蓝讯在美首次公开募股申请书F-1文件，截止到2010年6月30日，蓝讯的客户数量为418个，其中新签的中国移动是蓝讯最大客户。相比较而言，网宿科技目前客户数量为2000家，腾讯是网宿科技的最大客户。
然而，和其他服务商一样，网宿科技也面临着核心客户流失的挑战。由于技术已经比较成熟，出于控制成本的考虑，诸如腾讯、新浪等公司正在逐渐发展自己的队伍，都在考虑将CDN业务收回成为自身业务的一部分。
由此，也不难引发人们对提供CDN服务企业市场前景的担忧。不少业内人士认为，网宿科技业绩下滑的主要原因就是其所处行业竞争的日趋激烈，导致产品价格不断下降，加之成本增加，使公司综合毛利率降低。
所以，如果能解决价格战问题，使得网络环境得到优化，网宿科技的发展依旧可期。
危中之“机”
然而，回眸网宿科技的投资过程，肖水龙和他所带领的创东方团队可谓是煞费苦心。
实际上，网宿科技这个名字对于肖水龙来说并不陌生，在对互联网相关行业进行调查的过程中，已经注意到一个细分行业，也就是为互联网公司提供平台服务的分支。在众多的互联网公司中，不论是新浪、搜狐等主要门户网站，还是社交、视频或是游戏类网站都需要平台服务商提供IDC和CDN服务。
从专业角度上讲，所谓CDN服务，就是通过在现有互联网中增加一层新的网络架构，将网站内容发布到最接近用户的网络边缘，使用户就近取得所需内容，从技术上改善由于网络宽带小、用户访问量大、网点分布不均等原因造成的访问网站速度慢的问题。同时，CDN服务也是以IDC为基础的增值服务。
而网宿科技就是这样一家提供IDC和CDN服务的公司，这也正好对上了门户网站的“胃口”。
2008年，当得知网宿科技为了公司进一步发展，准备进行股权融资时，创东方与网宿科技一拍即合，或许这就是肖水龙所说的“缘分”，经过几轮尽职调查，双方很快就达成了投资意向。
一方面，随着未来网民的增加，网宿科技所提供的这种服务需求也会不断增强，而且中国的CDN服务尚处于起步阶段，未来还有很大的成长空间。另一方面，网宿科技在国内三大运营以及两大专有网络（中国教育和科研计算机网、中国科技网）的骨干节点上，都合理部署了省、直辖市、自治区为覆盖范围的CDN边缘存储节点，充分利用了宽带资源，平衡了大量流量。
这些都符合肖水龙对于公司团队和优势行业中优势企业的标准，尽管2008年9月的市场到处弥漫着金融危机的阴影，但是肖水龙及其团队毅然将资金“掷”向了网宿科技。
时隔两年，网宿科技可谓是“冰火两重天”，在跌破发行价之际似乎也失去了原有的“底气”。然而，当国家对互联网整顿的影响逐渐减弱之后，投资人更期待网宿走向业绩增长的上升通道。
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