农业板抗通胀10只首选股票

　　农业板块，是抗通胀特性非常明显的板块，它正在酝酿新一轮的投资机会。

　　不断高企的CPI(居民消费价格指数)数据，让人们担心新一轮通胀的到来。根统计局发布的数据，今年10月CPI涨幅高达4.4%，创出25个月内的新高，这是今年以来月度CPI第五次超过3%的警戒线。

　　在CPI的两大部分构成中，食品价格的大幅上涨远远超越了非食品价格。

　　2月以来，食品类CPI的月度同比涨幅一直在5%以上，农产品价格的不断攀高。

　　相关上市公司因此从中直接受益，净利润出现较大增幅。《投资者报》数据研究部统计，前三季度58家农业类上市公司平均净利润同比增长27%，8家公司前三季度净利润翻倍。

　　中金公司近期根据农产品受益程度和公司业绩，对农业类公司给予高度评价，并筛选出未来一年具有投资价值的抗通胀公司。

　　通胀背后农产品疯涨

　　通胀压力下流动性泛滥，热钱直接推动了国内外农产品价格大幅上涨。

　　从前期的“蒜你狠”、“豆你玩”、“玉米疯”到今年入秋以来棉花价格的疯涨，农产品价格轮番发飙。

　　根据农业部监测数据，今年以来农产品批发价格总指数已经从年初的164震荡上扬至11月9日的176.3，上涨逾10%。

　　Wind数据显示，棉花价格指数已经从年初的14873元/吨上涨至11月10日的30861元/吨，在不到一年的时间里实现了翻倍，该指数前三季度的涨幅就已接近80%；白糖价格也节节攀升，至11月10日，柳州白糖现货价格已经升至7500元/吨，较年初上涨近50%，前三季度涨幅也达到41%。

　　国内粮油价格也不甘示弱，豆油、棕榈油和菜油今年以来均有20%~30%的涨幅。

　　水产品也跟农产品一起凑热闹。根据山东威海水产品批发市场周监测数据，10月份海参批发价196元/公斤，月度上涨20元，同比去年上涨40%；鲍鱼批发价150元/公斤，月度保持平稳，同比去年同期上涨29.3%。

　　涨价推高利润增速

　　今年农产品和水产品价格的上升，使得相关上市公司业绩随之水涨船高。

　　根据申万行业分类（下同），我们统计了58家农业上市公司前三季度的业绩。

　　合计实现营业总收入912.72亿元，相比去年同期增长27%；在11个子行业中，粮油加工行业营业收入同比增速最快，其次为果蔬加工和水产养殖，三个行业同比分别增长61%、54%和39%。

　　归属母公司股东净利润34.74亿元，同比增长14%。在11个子行业中，受到前三季度农产品和水产品价格上涨推动。种业公司净利润增幅最快，增幅达到了443%，其次为粮油加工，增幅为177%。水产养殖增幅位居第三，为59.6%。不过，果蔬加工和畜禽加工行业则由盈利转为亏损。海洋捕捞行业净利润则大幅下滑近60%。

　　有8家前三季度净利润同比实现翻倍，12家公司亏损。净利润增速最大的为粮油加工企业东凌粮油，增幅达575倍；亏损额最大的为新中基，达2.5亿元。其次为高金食品，亏损0.39亿元。景谷林业居于第三，亏损0.24亿元。此外，新赛股份、大江股份、正虹科技等也有不同程度的亏损。

　　四类股票投资价值凸显

　　尽管业绩出现较大增幅，农业板块的市盈率一直居高不下。目前，该板块整体市盈率高达98.6倍，仅次于电子元器件的104.9倍数，排名第二。

　　在此情形下，市场常用的PEG指标失灵。根据我们对农业类股票最近3年和未来3年净利润增长率的统计，目前没有一家农业板块的公司历史PEG和预测PEG低于1，即PEG指标显示，没有一家农业类公司低估。

　　事实上，面对通胀压力上行风险，多家机构依然看好农业板块后期表现。最吸引市场关注的是近期中金公司对农业板块的推荐。

　　中金公司认为，短期来看供应减少导致去年以来食糖、棉花、刺参等农产品价格大幅上涨，同时持续宽松流动性也起到推波助澜的作用。长期来看，国内劳动力成本上涨与销售结构升级趋势很可能推动农产品价格持续上行，从而带动农业板块长期的投资机会。

　　展望未来一年，成本上涨的最大受益者是番茄酱加工企业和水稻种子生产商，因为这两个行业的龙头企业都留存有大量上产季低成本库存。

　　消费结构升级趋势下的受益者主要包括粳稻种植及小包装大米生产商、水产品养殖公司、糖企、畜禽养殖与加工商等；供应缺口则主要存在于大宗原粮中的玉米和大豆，经济作物中的番茄酱、浓缩苹果汁和糖，畜禽和水产品中的刺参与南美白对虾。

　　综上，中金重点推荐四类股票，包括番茄酱和糖（中粮屯河、南宁糖业、新中基）；刺参（好当家、东方海洋），其预计好当家明年盈利至少翻番；玉米种子（大北农、敦煌种业、登海种业）和食用油压榨（关注东凌粮油和金德发展交易性机会）。