机构观点：通胀行情中将热点轮动
- 来源:投资者报
- 关键字:机构观点
- 发布时间:2010-11-15 09:42
随着各种产品价格的快速飙升，通胀的话题越来越热。高通胀的直接结果是柴米油盐涨价，人们手中的钱不值钱。但对于股市来说，这是好事。
10月份以来，由有色金属、煤炭等资源股前行推动的行情，已经持续了一个多月。广东达融投资管理有限公司董事长兼总经理吴国平告诉《投资者报》记者，由于高通胀至少持续到明年上半年，A股市场还会上涨。
关键是市场个股多如牛毛，投资者的选择就成了问题。
《投资者报》记者采访了券商、私募等机构投资者，为大家勾画了一条投资路径。
最先启动的有色金属、煤炭等资源板块，近期由于前期涨幅过高陷入波动，但从中长期来看，还是有很多故事可讲，投资者可以逢低买入。
受益通胀的农业板块，由于国家政策的限制，投资周期比较短；商业零售，由于处在流通环节的终端，能够充分享受到价格上涨带来的收益，成为通胀最大的受益板块。
至于银行、地产等板块，市场还存在困惑。尽管地产调控的利空政策正在出尽，地产股存在一波脉冲上涨，但整体受压制；银行股，虽然估值比较低，但因地产和传统产业业绩下滑等牵累，也很难走出大的行情。
高通胀将持续
多家机构发布的预测报告称，10月份CPI的预测均值为4%。食品、成品油、服装等多重因素将推动10月通胀率再度攀高。民生证券分析师张琢在接受《投资者报》记者采访时表示，通胀比预期来得要猛烈。
“综合国内外情况，这种高通胀趋势不可逆，将至少持续到明年上半年。”北京弘酬投资管理公司投资总监孙燕军告诉《投资者报》记者，这种看得着的趋势，自然会使央行收紧货币政策，加息或者其他措施便会实行，而加息会带来吸引更多海外热钱的涌入。
当然，也有机构投资者担心，国内再次进入货币政策收紧期，央行措施将会加大市场的不确定性。
11月10日晚间，央行宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
但即使担忧变成了现实，受访的私募仍没有表示担心。“在市场情绪大好的背景下，即使央行货币政策收紧，也不会对市场造成重大影响。”吴国平说。
农产品有波段机会
农产品价格在CPI中站很高的权重，基本上主导了每轮通胀走势。关注通胀，自然少不了农产品这类投资机会。
根据原材料成本的传导关系，一条投资链条自然就出来了。渤海证券分析师房振明认为，这个产业链包括农作物产业链、牲畜产业链和水产品产业链等三条小产业链。
农作物产业链上，农产品价格的上涨，将使得各农资行业均能受益。建议重点关注种子、钾肥和农机等三个子行业，例如，登海种业、盐湖钾肥。农产品加工环节中，那些具有定价权或集生产、加工和销售一体化的企业，收益也蛮不错。
如果再把产业链延伸扩展，流通环节的终端商业零售也是受益颇多。中信证券最新研究报告的标题，竟是《迎通胀，买超市》。给出的解释是通胀背景下，超市公司的同店销售增速和毛利率将显著提升。
中信证券建议重点关注人人乐、步步高、武汉中百、新华都、华联综超等股指低的股票。
对于商业零售板块，吴国平说：“很早就启动了，虽然缓慢上升，但后劲十足。”
牲畜产业链上，自然是那些上游饲料、中游养殖、下游屠宰等行业。但是房振明也提到，如果这些肉类是因为成本原因而价格提高，上中游的子行业也都能获益。推荐双汇发展、顺鑫农业等。
对于水产品产业链来说，当成本提高推动水产品价格上涨时，捕捞环节就会得到发展，相关公司有国联水产、中水渔业等。
不过，在私募的眼中，大多数农产品的投资周期不长，仅是一波炒作的机会。
深圳龙腾资产董事长吴险峰告诉《投资者报》记者，每次的通胀，都少不了对农产品的炒作，但是国家对于农产品的价格会有政策限制，如果涨得太离谱肯定会有政策出台，这就决定了此类板块的短命。
资源股逢低介入
10月份以来的大涨行情，从根本上来说，就是全球通胀引发的结果。有色金属、煤炭等资源股，成为涨幅排名靠前的板块。
不过，在经历长达一个月的涨幅后，进入11月，资源股等板块开始有了调整。11月5日和11月8日，有色金属板块、黄金板块出现了连续的下跌。
吴认为资源股明显受到外围市场的波动，资源股未来的行情还需看国际大宗商品的走势，“但就国际宽松的货币政策范围来看，大宗商品价格的继续上升不可避免，短期波动，中期仍有很多故事，投资者可以逢低介入。……在流动性泛滥、货币持续贬值的情况下，资源品成为抗通胀的极佳选择。”
譬如黄金股。11月9日，现货黄金连续第4个交易日上升，创下历史新高1414美元/盎司；国内市场，买金条，投资黄金市场更是热潮汹涌。市场的避险情绪高涨，直接决定了金价的继续上扬，反映在二级市场上，黄金股肯定有所表现。
不过也有不同意见。
海富通总经理赵哲告诉《投资者报》记者，“短线价格大涨基本金属仍然可能刺激板块上涨，板块估值已高，风险已大。”
而孙燕军从国际视角分析也认为资源股面临一定风险。尽管近期美元贬值，还一度跌至历史低位，但是自共和党掌握众议员多数席位后，这种情况可能会发生变化，“共和党，历来是支持美元、强势美元的。这样的话，美元反弹，大宗商品市场波动加剧，资源板块的震荡也会加剧。”
通胀中热点轮动
通胀，是一个大话题，涉及的行业个股众多，上述虽然提到了受益的板块，什么时候介入却是大学问。
吴国平给出建议，既然通胀不可避免，某种意义上说，所有股票的价格都会跟着上涨，所以要把握轮动的机会。
“寻找那些还未涨或者涨幅小的板块，提前埋伏。”吴举例说，例如今年年初大热的海南板块，一年都没有反映，到了年底，是否还会有机会？
而孙燕军提到，市场的目光可以由前期的蓝筹板块，适时转移到中小板和创业板里。
近期创业板的大宗交易络绎不绝，但创业板相关个股的股价却依然强硬。解禁当日，创业板市场飙涨，随后又调整了两个交易日，紧接着连拉三根阳线，直逼前期高点。
创业板的表现，说明了中小市值的股票，仍是市场资金关注的焦点。
孙燕军判断的原因很简单，“一直以来坚信政府会出台财政政策支持经济，在货币上回收流动性。资金少了，机构自然会更加关注中小市值的股票。”
而吴险峰给出的建议是，在大通胀的背景下，最根本的还是要看基本面，资源股是否有稀缺性，供求失衡之类的个股，目前已经过了全面炒作的时间。
……
10月份以来，由有色金属、煤炭等资源股前行推动的行情，已经持续了一个多月。广东达融投资管理有限公司董事长兼总经理吴国平告诉《投资者报》记者，由于高通胀至少持续到明年上半年，A股市场还会上涨。
关键是市场个股多如牛毛，投资者的选择就成了问题。
《投资者报》记者采访了券商、私募等机构投资者，为大家勾画了一条投资路径。
最先启动的有色金属、煤炭等资源板块，近期由于前期涨幅过高陷入波动，但从中长期来看，还是有很多故事可讲，投资者可以逢低买入。
受益通胀的农业板块，由于国家政策的限制，投资周期比较短；商业零售，由于处在流通环节的终端，能够充分享受到价格上涨带来的收益，成为通胀最大的受益板块。
至于银行、地产等板块，市场还存在困惑。尽管地产调控的利空政策正在出尽，地产股存在一波脉冲上涨，但整体受压制；银行股，虽然估值比较低，但因地产和传统产业业绩下滑等牵累，也很难走出大的行情。
高通胀将持续
多家机构发布的预测报告称，10月份CPI的预测均值为4%。食品、成品油、服装等多重因素将推动10月通胀率再度攀高。民生证券分析师张琢在接受《投资者报》记者采访时表示，通胀比预期来得要猛烈。
“综合国内外情况，这种高通胀趋势不可逆，将至少持续到明年上半年。”北京弘酬投资管理公司投资总监孙燕军告诉《投资者报》记者，这种看得着的趋势，自然会使央行收紧货币政策，加息或者其他措施便会实行，而加息会带来吸引更多海外热钱的涌入。
当然，也有机构投资者担心，国内再次进入货币政策收紧期，央行措施将会加大市场的不确定性。
11月10日晚间，央行宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
但即使担忧变成了现实，受访的私募仍没有表示担心。“在市场情绪大好的背景下，即使央行货币政策收紧，也不会对市场造成重大影响。”吴国平说。
农产品有波段机会
农产品价格在CPI中站很高的权重，基本上主导了每轮通胀走势。关注通胀，自然少不了农产品这类投资机会。
根据原材料成本的传导关系，一条投资链条自然就出来了。渤海证券分析师房振明认为，这个产业链包括农作物产业链、牲畜产业链和水产品产业链等三条小产业链。
农作物产业链上，农产品价格的上涨，将使得各农资行业均能受益。建议重点关注种子、钾肥和农机等三个子行业，例如，登海种业、盐湖钾肥。农产品加工环节中，那些具有定价权或集生产、加工和销售一体化的企业，收益也蛮不错。
如果再把产业链延伸扩展，流通环节的终端商业零售也是受益颇多。中信证券最新研究报告的标题，竟是《迎通胀，买超市》。给出的解释是通胀背景下，超市公司的同店销售增速和毛利率将显著提升。
中信证券建议重点关注人人乐、步步高、武汉中百、新华都、华联综超等股指低的股票。
对于商业零售板块，吴国平说：“很早就启动了，虽然缓慢上升，但后劲十足。”
牲畜产业链上，自然是那些上游饲料、中游养殖、下游屠宰等行业。但是房振明也提到，如果这些肉类是因为成本原因而价格提高，上中游的子行业也都能获益。推荐双汇发展、顺鑫农业等。
对于水产品产业链来说，当成本提高推动水产品价格上涨时，捕捞环节就会得到发展，相关公司有国联水产、中水渔业等。
不过，在私募的眼中，大多数农产品的投资周期不长，仅是一波炒作的机会。
深圳龙腾资产董事长吴险峰告诉《投资者报》记者，每次的通胀，都少不了对农产品的炒作，但是国家对于农产品的价格会有政策限制，如果涨得太离谱肯定会有政策出台，这就决定了此类板块的短命。
资源股逢低介入
10月份以来的大涨行情，从根本上来说，就是全球通胀引发的结果。有色金属、煤炭等资源股，成为涨幅排名靠前的板块。
不过，在经历长达一个月的涨幅后，进入11月，资源股等板块开始有了调整。11月5日和11月8日，有色金属板块、黄金板块出现了连续的下跌。
吴认为资源股明显受到外围市场的波动，资源股未来的行情还需看国际大宗商品的走势，“但就国际宽松的货币政策范围来看，大宗商品价格的继续上升不可避免，短期波动，中期仍有很多故事，投资者可以逢低介入。……在流动性泛滥、货币持续贬值的情况下，资源品成为抗通胀的极佳选择。”
譬如黄金股。11月9日，现货黄金连续第4个交易日上升，创下历史新高1414美元/盎司；国内市场，买金条，投资黄金市场更是热潮汹涌。市场的避险情绪高涨，直接决定了金价的继续上扬，反映在二级市场上，黄金股肯定有所表现。
不过也有不同意见。
海富通总经理赵哲告诉《投资者报》记者，“短线价格大涨基本金属仍然可能刺激板块上涨，板块估值已高，风险已大。”
而孙燕军从国际视角分析也认为资源股面临一定风险。尽管近期美元贬值，还一度跌至历史低位，但是自共和党掌握众议员多数席位后，这种情况可能会发生变化，“共和党，历来是支持美元、强势美元的。这样的话，美元反弹，大宗商品市场波动加剧，资源板块的震荡也会加剧。”
通胀中热点轮动
通胀，是一个大话题，涉及的行业个股众多，上述虽然提到了受益的板块，什么时候介入却是大学问。
吴国平给出建议，既然通胀不可避免，某种意义上说，所有股票的价格都会跟着上涨，所以要把握轮动的机会。
“寻找那些还未涨或者涨幅小的板块，提前埋伏。”吴举例说，例如今年年初大热的海南板块，一年都没有反映，到了年底，是否还会有机会？
而孙燕军提到，市场的目光可以由前期的蓝筹板块，适时转移到中小板和创业板里。
近期创业板的大宗交易络绎不绝，但创业板相关个股的股价却依然强硬。解禁当日，创业板市场飙涨，随后又调整了两个交易日，紧接着连拉三根阳线，直逼前期高点。
创业板的表现，说明了中小市值的股票，仍是市场资金关注的焦点。
孙燕军判断的原因很简单，“一直以来坚信政府会出台财政政策支持经济，在货币上回收流动性。资金少了，机构自然会更加关注中小市值的股票。”
而吴险峰给出的建议是，在大通胀的背景下，最根本的还是要看基本面，资源股是否有稀缺性，供求失衡之类的个股，目前已经过了全面炒作的时间。
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