新安股份:成本上升 仅存微利

  • 来源:投资者报
  • 关键字:新安股份
  • 发布时间:2010-11-15 09:20
  “原材料价格的上涨比草甘膦价格的回升要快。”新安股份(600596.SH)副总经理兼董秘姜永平在接受《投资者报》采访时表示,短期内原材料价格的上涨确实对草甘膦产品的利润产生了负面影响。

  “不过,公司还有其他业务。”在姜永平看来,原材料价格上涨、草甘膦价格低迷是整个行业所面对的困难,单个企业没法改变。因此,新安股份把重点放在企业的长远发展,如农药产品的丰富、产品结构的调整和有机硅的综合利用等。

  草甘膦行业洗牌

  “国际市场原材料价格推动及节能限电等措施都是原材料价格上涨的诱因。” 姜永平表示,节能限电使得原材料生产企业的产能下降,也使得本企业的生产受到一定的限制。

  随着原材料价格的上涨,草甘膦的价格也出现了一定的回升。但是,草甘膦因为面临产能过剩,回升的价格抵不过原材料上涨的价格。姜永平表示,这对企业的压力比较大。

  草甘膦价格的低迷,也成为拖累公司业绩整体下滑的主要因素。

  国元证券研究员褚杰表示,受全球草甘膦行业整体产能过剩的影响,行业景气度持续低迷,不过这种情况已基本见底。到目前为止,国内草甘膦行业的开工率仅为35%。从价格情况来看,目前公司草甘膦出厂价维持在2.4万元/吨(含税)左右,基本处于历史低位,未来行业将面临着痛苦的去库存化过程,短期回升较为困难。

  2008年草甘膦价格的猛涨,新安股份曾经赚得盆满钵满。但这也使得有更多的企业进行草甘膦的生产,进入草甘膦行业,随之而来的就是严重的产能过剩。

  中原证券分析师李琳琳说:“随着草甘膦价格下跌、利润变少,很多企业都亏损经营,支撑不住就会倒闭。因此,这次草甘膦行业的产能过剩将会淘汰一部分小企业,导致整个行业的重新洗牌。

  新安股份则是国内最大的草甘膦厂家,产品主要是出口。褚杰表示,从全球看,新安股份的草甘膦生产仅次于美国的孟山都公司,在国内处于龙头地位。

  “整个行业都是亏本经营,而新安股份却仍有微利。”李琳琳向《投资者报》记者表示,行业洗牌过程中,肯定是新安股份这样的大企业获得更大的竞争性,洗牌完成后,草甘膦的价格也有望得到提升。

  李琳琳表示,随着农产品价格的上涨,可能会增加农产品的种植,对农药草甘膦的需求将增加。同时,原材料价格的上涨也会逐渐传导到草甘膦的价格,不过这还需要时间。

  “2009年开始,国家鼓励转基因大米、玉米等农产品的种植,增加草甘膦农药的需求,对整个行业都是利好,对新安股份也是利好。” 褚杰预测,明年草甘膦行业将会进入恢复期。不过要从目前只有7%左右的毛利率回到15%左右的水平还需要一两年的时间。

  下游产业多元化

  在农药产品中,新安股份主要依赖于草甘膦,显然对业绩波动影响太大。不过,公司在农药产品的生产多元化方面已经有所行动。

  今年8月31日,董事会通过关于收购宁夏天喜(三喜)科技有限公司股权的议案。同意公司以出资不超过8000万元受让天喜科技实际控制人徐建平所持该公司75%的股权。姜永平认为,这对拓展公司未来发展新领域有着积极意义。

  褚杰表示,新安股份已经收购了宁夏的天喜公司,该公司有十多张农药登记证(以后进入农药生产行业的门槛会逐渐提高),这使得新安股份有机会去发展其他的农药产品。农药产品的丰富将会使得业绩更加平滑,也会有更多的赢利点。

  姜永平也告诉《投资者报》记者,随着农药产品的丰富,公司草甘膦业务也不用只依赖于草甘膦的价格。长远看,草甘膦业务在公司占比肯定有所下降。公司将借此机会调整产业结构,增加下游产业多元化,从而实现利润多元化。

  新安股份也表示,公司将推进产业转型升级,重点做好农化系列剂型的开发工作和有机硅产业链向下游产品的延伸。在销售方面,则从“以销定产”转为“以优定产”,以盈利最大化为目标。

  资源综合利用降成本

  新安股份的草甘膦和有机硅的毛利率一直高于同业,除了多年生产经营的优势之外,有机硅与草甘膦资源综合利用项目节约了成本。

  据了解,新安股份在草甘膦生产过程中,将产生出的氯甲烷回收净化,作为有机硅单体的主要原料,而在有机硅单体生产中,副产盐酸,进行处理,又用于草甘磷的合成。这是单一的有机硅厂或者是草甘膦厂家所不具备的。

  两项主业的综合利用,能够起到平滑利润的作用。2008年草甘膦价格猛涨的时候,新安股份充分享受草甘膦价格猛涨所带来的收益。而在目前草甘膦价格低迷的时候,有机硅则弥补了新安股份的利润下降。

  数据显示,2010年上半年,以草甘膦为主要产品的农药产品的营业利润率为7.14%,比上年同期较少12.11个百分点。而营业收入也比上年同期减少12.80%。主要原因系国际草甘膦市场需求下滑,国内同行的恶劣竞争使草甘膦价格持续低迷,使公司盈利受到影响。

  不过,上半年公司另一块主要业务为有机硅制品,报告期内,其销售收入同比增加26.70%,营业利率同比提升3.18 个百分点,部分抵消草甘膦业务下滑的影响。褚杰表示,目前国内有机硅中间体DMC 的价格在2万元/吨左右,略有回升但仍处低位,未来价格出现下滑的概率较小,因此目前公司有机硅产品30.64%的营业利润率能继续保持。

  公司的有机硅混炼胶项目也有新进展。2010 年7 月,新安天玉(新安股份子公司)年产2 万吨混炼胶项目已经建成并正式投产,同时也完成了对深圳天玉的资产接收工作,并定于年底前完成对该收购资产的搬迁安装工作。新安天玉将形成年产2.7 万吨混炼胶生产能力,确立了公司混炼胶生产规模及技术水平在该行业中领先地位,从而提高公司有机硅产业的综合竞争能力。

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