“煤”飞“色”舞。
在全球性通胀的预期下,这样的市场行情或许还将持续很长一段时间。
虽然有些煤炭板块和有色板块的个股已经透支了未来的成长空间,但是在整个资源类板块中,依然存在很多不仅能抗通胀,而且受益通胀的个股。
11月9日,国家统计局预测今年CPI将超过3%警戒线,当日,资源类板块如有色金属、煤炭等重拾升势,成为两市涨幅居前的板块。
这并非资源板块首次起舞。
今年国庆前后,资源类板块就开始崭露头角,带动大盘一路冲高。《投资者报》数据研究部统计,10月以来(截至11月9日),采掘(以煤炭开采为主)和有色金属板块领涨A股市场,在23个申万分类(本文以此行业分类)的行业中位居涨幅榜第一和第二位。尤其是煤炭股国阳新能实现股价翻倍,成为继牛股中航精机之后,四季度以来涨幅最高的个股。
在一场大幅上涨后,以有色金属和煤炭为主的资源类板块在最近一段时间出现回调。不过,在全球流动性泛滥的大背景下,资源类板块的投资价值依然存在。结合这些板块内上市公司的业绩成长性和市盈率,我们从中筛选出15只仍然被低估的资源股,这些股票大部分是煤炭股。
通胀预期催生“煤”飞“色”舞
大宗商品上涨、加息、美国的“量化宽松”政策等一系列导火线使通胀风潮不断卷来。
在此情形下,以资源类板块为主的抗通胀板块在A股市场上开始闻风起舞。特别是国庆以来股指的迅速反弹,资源类板块的推动作用功不可没。
10月以来,沪指屡屡刷新反弹新高。至11月9日,已经从国庆节前的2650点攀升到3200点附近,上涨近500点,涨幅近20%。在股指此轮迅速反弹中,资源类板块独领风骚。
《投资者报》数据研究部统计,10月以来,按照流通市值加权平均法计算,采掘(以煤炭板块为主)和有色金属行业分别位居涨幅榜第一和第二位,各涨43%和35%。
其中,采掘类股票有近7成涨幅超过30%,有色金属类股票也有半数涨幅超过这一水平。
尤其是采掘板块内的煤炭股,四季度以来涨势最为凌厉。该板块内领涨股国阳新能,在10月的16个交易日中涨幅达90%。
同时,有色金属的子板块稀土,也成为同期表现非常惹眼的板块。该板块内的“三兄弟”广晟有色、中色股份和包钢稀土均表现不俗。其中近11个交易日暴涨126%的广晟有色在10月下旬因游资用力过猛,而遭到上交所“特停”,这是近几年来上交所首次对个股的疯狂给力行为进行“整治”。
这从侧面反映出10月以来有色金属尤其是稀土板块的炙手可热。
上述资源股为什么一路亢进?因为在通胀环境下,产业链条最上端的资源类行业(如:黄金、有色、石油、煤炭、稀土、化工原料等)是受益最大的群体。
正因如此,每当在流动性增加导致通胀时,资源类板块往往成为市场的领头羊,这次也不会例外。
资源板块估值优势犹存
在一轮上涨之后,近段时间有色金属和煤炭为主的资源板块开始盘整。
随着股价不断攀升,上述资源类板块的整体市盈率水涨船高。《投资者报》数据研究部统计了四大资源类板块的市盈率变化,包括采掘、有色金属(含黄金、普通有色、稀有金属等)、钢铁和化工等。
研究结果显示,采掘板块的滚动市盈率(TTM,以最近四个季度的业绩计算的市盈率)已经由国庆节前的15。6倍升高至当前的19。4倍。有色金属板块也由此前的62。8倍升至当前的84。5倍。钢铁板块市盈率则从此前的20倍升至24倍。化工板块的市盈率也从22。3倍升值26倍。
从行业的横向对比而言,采掘板块和钢铁板块仍具有估值优势,这两个板块分别在第二位和第四位。
后市这些板块还有多大的投资机会吗?《投资者报》数据研究部分析,在全球流动性不断加剧,美国继续推行量化宽松的货币政策,日本也降低利率以刺激经济,人民币不断升值,大量的资金涌入中国,受这些资金的推动资源的价格上涨在所难免,资源类板块的投资价值凸显。
德邦证券研究报告认为,“流动性预期”将推升资源行情。其认为,资源性品种是流动性追逐热点。在流动性和铁矿石成本上升的双重因素下,钢价中期将震荡向上,并带动相关股票上涨。
银河证券11月8日发布的报告也认为,目前通胀高企的局面几个月内不会有明显改观,保值资金将会继续流入黄金、有色、煤炭、食品、商业、农业等“抗通胀”板块。
15只资源股价值仍低估
《投资者报》数据研究部结合个股的业绩增长率和当前的市盈率,对前述四大资源板块(采掘、有色金属、钢铁和化工)内的个股进行了筛选。
为综合考虑资源类上市公司的市盈率水平和未来盈利成长性,我们采用常用的估值指标——PEG。一般认为PEG值接近1是合理估值,PEG大于1,则估值偏高,PEG小于1,则估值偏低。
我们分别计算了上述资源股的历史PEG(以过去3年净利润复合增长率为计算基础)和预测PEG(以机构预测的最近3年的净利润复合增长率均值为计算基础),从中筛选出两者均小于1的个股。
最终,有15只个股入选。
按预测PEG由低到高排序,这15只股票包括新钢股份、恒源煤电、兖州煤业、冀中能源、国投新集、山煤国际、西山煤电、盘江股份、露天煤业、中煤能源、时代新材、新兴铸管、浙江龙盛、煤气化和上海能源。
除了两只钢铁股新钢股份和新兴铸管,两只化工股时代新材和浙江龙盛外,其余11只低估资源股全部为煤炭股。
煤炭板块的周期性也为其后市投资机会提供支撑,冬季取暖期临近,动力煤需求旺盛,其价格有望继续走高。在抗通胀和良好基本面的双重支撑下,煤炭股投资价值犹存。
在上述煤炭股中,有些涉及兼并重组资产注入,煤矿产能提高的煤炭股更具投资价值,包括露天煤业、山煤国际、兖州煤业等,这是值得一提的。
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