新赛股份：棉花涨价确保扭亏
- 来源:投资者报
- 关键字:新赛股份
- 发布时间:2010-11-15 09:18
自2010年年初以来，新赛股份开始受益于棉纺产品及棉花产品价格的持续稳步上涨，但由于棉花涨价带来的盈利增长并不足以弥补食用油等产品价格下跌带来的负面影响，导致这家以棉花种植、加工、销售为主的农业上市公司在半年报和三季报中连续出现亏损。
在棉花市场价格始终保持稳步增长态势的大趋势下，新赛股份的经营终于迎来扭亏为盈的转机——不但2010年预计扭亏；业内预计，如果皮棉能维持目前价位，2011年棉花业务将为公司带来最高近3亿元的盈利。
棉花业务盈利过亿
“我们两个农场的土地是固定承包给农户的，我们只是收取固定的土地承包费；而收购棉花都是按市价收的，所以棉花涨价对公司的盈利影响并不大。”出人意料的，在谈到棉花涨价对公司盈利的影响时，高维泉最初的解释并不像外界想象的那么“美好”。
在高维泉看来，仅仅“由于皮棉价格一直上涨，而公司前期已经收购了一些籽棉，这对公司构成一定利好”。他告诉记者，公司前期已经收购了3万多吨籽棉。
不过，高维泉的这个解释显然没有包含皮棉涨价的全部利好。据一位业内人士介绍，一般情况下，3斤籽棉出1斤皮棉。目前新疆籽棉的收购价已经达到12元/公斤左右，加工成皮棉，每吨成本约2.5万元左右（棉籽可回收部分成本）。而目前皮棉市场价已经涨到3万元/吨，新赛股份的盈利空间很大。
这显然比公司透露的利润率要略显乐观。据高维泉表示，据公司内部估算，如果籽棉价格达到10.5~11元/公斤，公司皮棉成本将达到2.6~2.7万元/吨。
实际上，公司籽棉的平均收购价不可能达到11元/公斤。“公司籽棉能出产皮棉2万多吨，外购的也为2万多吨，各占一半。”据高维泉介绍，除了外购的部分籽棉是按目前市场价之外，协议内的部分是强制收购，并不完全按市场价收购。
“前期暂定的初步收购价是9.8元/公斤，不过现在市场价已经涨到12元/公斤了，估计未来还要给农户一定的补偿。”高维泉强调。
在协议保障下，新赛股份的籽棉收购价将低于市场现价；加上公司前期以较低价格收购的部分籽棉，新赛股份的籽棉平均收购价格应该在11元以下。
根据高维权提供的数字，2009年公司共生产皮棉4万多吨，而2010年也将维持在这一规模。这样就可以大致估算新赛股份皮棉业务的盈利状况：如果皮棉价格维持在3万元/吨的价位，公司一年的盈利至少达到1.2亿~1.6亿元；而按前述业内人士的推算，乐观预计2011年将高达3亿元。而2008年和2009年，新赛股份全年的净利润仅1000多万元。
食用油业务拖后腿
不过，棉花涨价对公司的经营也带来一定的风险。上述业内人士分析，目前公司的籽棉收购价格也已经大幅上涨，（与2009年籽棉市场均价6.3~6.4元/公斤相比，涨幅接近90%），一旦皮棉价格大幅下跌，将会对公司盈利产生重大影响。
“如果皮棉价格能保持稳定，盈利还是没有问题的。”高维泉分析。不过他对棉花价格表示了一定担心，“之前棉花价格翻得太高，有点儿离谱。国家正采取措施抑制棉花价格，后期价格怎么走也就不好说。”
同时，由于价格上涨，导致公司棉花收购的速度“有点儿慢。”高维泉表示，在前期棉花价格大幅上涨时，由于判断不好行情走势，所以并未大量收购籽棉。“突然之间价格翻了一番，谁都不敢动，因为万一价格跌下来，风险还是很大的。”但如果籽棉价格继续上涨，前期未大量收购将导致成本上涨。
此外，由于籽棉涨价，将带动棉籽价格同步上涨，这将导致公司食用油产品进一步面临成本压力。虽然当前食品价格普遍上涨，但据高维泉介绍，由于食用油关系民生，其价格被国家严格控制，短期内很难摆脱亏损的现状：“因为油价涨得太慢了。虽然食用油价格最近涨到了8元多，但棉籽价格由2009年的1.9元涨到2010年的2.7~2.8元，折合下来成本就达到10元多，而国家对食用油价格的控制和打压又比较厉害，估计今年还是亏损。”
据介绍，由于2009年食用油加工数量较大，造成公司大量库存积压，从而拖累了公司业绩。2010年新赛股份大幅减少了原料收购，同时大幅降低了公司食用油库存，从4万吨降低到2万吨。
集团重组创机遇
7月17日，新赛股份公告称，公司于7月16日接到实际控制人新疆生产建设兵团农五师国资委的告知函。该函告知，农五师于7月7日与浙江雄峰集团签订协议，公司的“紧密纺5万锭精梳项目”、子公司新赛精纺的整体资产以及公司控股的8家轧花厂70%的股权，将向雄峰集团出售。公司初步测算，本次拟出售资产总额、净资产总额及营业收入等，分别接近或达到公司2009年末上述数据的40%。
根据协议，雄峰集团拟在5~10年内在新疆博乐农五师投资35亿元，建成集纺织、印染、服装、木、棉等为一体的工业园区。首先，雄峰集团整体收购新赛股份10万锭棉纺及其旗下的8家轧花企业。此后雄峰集团在3年内投资完成新建50万锭纺纱能力建设项目，加起来后，3年内形成60万锭的纺纱能力。
据高维泉透露，国家在目前89团所在地将批准建市，雄风集团新建的纺织工业园将设在该市。“将来我们这一地区的棉花可能都将供应他们纺织，这也算是一个利好，因为把棉花调给他们毕竟近一点，可以节省一些运费。”
除了在棉花业务方面，新赛股份还进军能源产业。“目前公司的发展方向一个就是棉花和油，还有一个重要方向是煤化工。到明年9月份，投资的煤矿就可以生产运行。” 高维泉向《投资者报》介绍，为了配合煤矿开采和运输，公司将专门申请建设煤炭专线。
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