增长与变革：2011年基金行业八大猜想

　　2011年，基金行业仍将负重前行，笔者预计，在A 股市场可能转暖的背景下，基金行业在2011 年的整体发展状况可能会较2010 年出现较为积极的变化。新年伊始，证券市场不乏各类猜想，笔者亦不能免俗，尝试的例举出笔者对于2011 年中国基金行业的八大猜想。而增长与变革将会成为2011 年基金市场的两大主题。

　　猜想一：基金公司资产规模重上3 万亿元、创出历史新高

　　这一猜想在很多人看来可能是天方夜谭，因为基金行业3 万亿元的资产规模高点是出现了2007 年A 股市场站上6000 点历史高位的时候。

　　笔者做出乐观判断的原因是一方面公募基金在2011年还会保持较快的发行速度，另一方面，A 股市场的整体表现有望优于2010 年。一旦市场转暖，基金净值的增长加上新资金的申购会令基金行业的规模迅速回升，资产规模重上3 万亿甚至创出历史新高并非是痴人说梦。

　　猜想二：基金产品大扩容，公募基金、阳光私募基金产品数量分别突破1000只

　　笔者预计，不管是公募基金还是阳光私募基金在2011 年都会保持较快的发行速度。截止到2010 年底，公募基金数量共计709 只，距离1000 只的整数关口还差291只，而2010 年新基金发行数量为148 只。应当说，达到1000 只难度还是比较大的，但作为一种猜想，这种可能性依旧存在，毕竟一周发行6 只产品并非不可能。从目前新基金的申报情况来看，分级基金尤其是分级债基、保本基金和ETF 等三类基金有望成为未来基金新品扩容的“主力军”。

　　至于阳光私募基金，目前也已经超过700 只，而且阳光私募的扩张速度较公募基金产品更为快速，2011 年突破1000 只，应该不是难事。

　　猜想三：基金产品创新层出不穷，开始有基金运用股指期货工具

　　2010 年基金产品创新不断，在管理层的鼓励下，2011 年基金产品方面的创新依旧会层出不穷。而且，在新基金投资股指期货已经没有障碍的背景下，2011 年有望开始出现在投资中运用股指期货工具的基金产品。

　　猜想四：股票型基金将成为2011年整体回报率最高的基金产品

　　基于对2011 年A 股市场整体表现乐观的判断，笔者认为，股票型基金将成为2011 年整体回报率最高的基金产品，而固定收益类基金产品的吸引力也将会因此下降。与此同时，同类基金之间的差距仍会很大，但差距有望较2010 年收窄。

　　猜想五：华夏基金股权问题有望得到解决，保住“一哥”地位

　　作为行业领头羊和风向标的华夏基金在过去一年没有新基金的发行，主要是受到中信证券持有华夏基金股权问题的影响。笔者预计，这一问题在2011 年有望得到圆满解决。华夏基金的整体品牌在2010 年并未受到太大伤害，一旦恢复新产品发行，其规模有望保持一定幅度的增长，其行业“一哥”的地位应该不会动摇。

　　猜想六：袖珍基金管理公司将出现经营危机

　　事实上，基金行业的产品发行成本、运营成本都在不断增长。五年前，100 亿规模的基金公司足以实现盈利，而如今恐怕仍会步履维艰。如今，基金市场中有多家连续多年规模在50 亿以下的袖珍型基金管理公司，其中的一些公司有可能因为连续的亏损而在2011 年出现经营危机。

　　猜想七：基金公司努力拓宽营销渠道、非银行渠道销售比重显著增长

　　对于基金来说，银行始终是最重要的营销渠道。但不可否认的是，近年来银行的“胃口”越来越大，基金公司在与银行的谈判中明显处于不利地位。在新基金发行速度加快的背景下，各家基金公司都在努力拓展新的营销渠道，例如直销、第三方代销等。尽管在2011 年银行作为最主要的基金销售渠道的局面不会发生变化，但非银行销售渠道所占据的市场份额出现显著的增长还是可以期待的。

　　猜想八：基金法修订有突破进展，私募基金纳入监管体系

　　今年以来市场中广泛讨论的投资基金法修订虽然未必能在2011 年完成，但有可能取得突破性进展。据报道，全国人大财政经济委员会牵头，包括证监会、银监会、保监会、发改委等主要监管部门以及行业代表、法律专家、业内资深学者组成的《基金法》起草和修改小组已经完成了这次修订的草拟稿。

　　而一直被关注的阳光私募基金的市场地位问题也会有一个明确的说法，未来私募基金将会逐步纳入到监管体系之中，成为基金行业不可或缺的组成部分。■